历史不会重演，但总会惊人的相似

导语：近日与朋友看了一部相当火爆的电影《明日边缘》，主题十分明确，男主角拥有“时间轮回”的特殊能力，在一次一次的生死循环中，他越来越了解敌人的特性，也越来越明了制敌方法，最终获得胜利。犹如当下的钢市，前途是光明的，但是道路是坎坷的，过程是艰辛的，目前的钢贸商、钢厂，甚至是终端用户都在经历生与死的考验。

2014年上半年对于整个钢铁行业而言，是最困难的半年。这半年钢厂产量居高不下，供需矛盾突出，钢价一路下挫，创5年来最低水平；这半年银行资金不断收紧，资金链断裂消息频频传出，跑路、起诉现象屡见不鲜……这半年钢铁行业正经历着历史上罕见的严峻形势。2014年上半年已经结束，下半年已经到来，等待我们的是春天，还是寒冬？

针对这个问题，笔者从以下四个方面展开：第一、近年来昆明市场建筑钢材的价格走势；第二、影响价格的因素——库存、供需（生产情况）；第三、市场资源结构的变化；第四、2014年下半年展望。

【价格方面】

从2008-2014年昆明地区螺纹钢价格走势图来看，大致经历了以下3个阶段（详见图表1），分别以2008年和2011年为分水岭。

第一阶段 高歌猛进，2008年6月现历史最高点

从2008年1月至2008年6月，伴随着中国经济的高速发展，房地产、铁路、公路、基础建设投资的持续增加，钢材价格一路高歌猛进，在2008年6月16日创下历史高点5950元/吨的价格，所以，其2008年的均价亦最高，为5073元/吨。

第二阶段 暴跌调整确认底部

2008年9月15日美国雷曼兄弟公司申请破产，意味着金融危机正式爆发，与国际接轨的中国自然是在劫难逃，股市重挫，不良资产膨胀，失业人员增加等，钢价也不例外，呈现出暴跌的格局，短短3个月的时间，跌幅高达2250元/吨，在2008年10月20日现行情低点3700元/吨。之后在4万亿投资的强力刺激下，钢价缓慢回升，在2011年6月10日创下2008年以后最高值5370元/吨。同时，2011年之钢价也是近5年来的次高位，为4997元/吨。

第三阶段 震荡下行，继续探底

受惠于“4万亿”刺激计划，2008年至2011年期间，许多资金蜂拥进入钢铁产业，为了降低成本、扩大市场份额，钢铁生产企业继续新增高炉、轧线，最终导致产能严重过剩，供求矛盾突出，而且2012年后银行资金持续收紧，钢贸商、钢厂举步维艰，2012年钢铁行业步入“微利时代”，2013年正式进入“寒冬季节”，2014年则是“夹缝中求生存”。自2012年4月份后，钢价震荡下行，从4680元/吨跌至3460元/吨，跌幅高达1220元/吨。截至至2014年6月24日，昆明市场昆钢20mm三级螺纹钢已经跌至3420元/吨，仍未见止跌迹象。

图表1：2008-2014年昆明地区螺纹钢价格走势图

资料来源：上海钢联云终端

另外，从2013-2014年昆明螺纹钢HRB400：20mm与相关区域价差走势图来看（详见图表2），呈现出“低度相关性”特点，即昆明市场较周边市场而言相对独立，主要原因是云南省各大钢厂产量完全满足省内需求以及昆明位于西南边陲，交通不便或者运费太高，省外资源难以进入。

譬如：2013-2014年昆明与南宁市场价差来看，表现出“U”字型走势，具体如下：2013年初昆明市场20mm三级螺纹钢价格比南宁高出160元/吨，到2013年11月，其价格竟然比南宁低160元/吨，到2014年6月，昆明价格又高于南宁150-200元/吨，主要原因是2013年昆钢将80%的资源发往至昆明，供远远大于求，导致昆明市场螺纹钢价格持续下跌，较长一段时间徘徊于低位。而2014年5、6月份，因昆钢停产检修的缘故，市场资源趋于紧张，价差回归至合理范围。

图表2：2013-2014年昆明与周边区域三级螺纹钢价格走势图

资料来源：上海钢联云终端

【影响价格的因素——库存】

从2008-2014年昆明螺纹钢社会库存与价格走势图来看（详见图表3），整体维持反比关系，即库存增加价格走低，反之，亦成立，具体如下：2008年初至2008年6月，库存从10.32万吨降至8.41万吨，与之对应的，价格从4820元/吨涨至5950元/吨，以此类推，2010年2月库存为34.51万吨，价格为4130元/吨；2011年9月库存为23.55万吨，价格为5350元/吨；2013年6月库存为60.6万吨，价格为3470元/吨；2014年6月库存为43.6万吨，价格为3590元/吨。

单就库存情况来看，昆明地区螺纹钢库存整体呈现出增加格局，从最初的10.32万吨增加至43.6万吨，并在2014年2月28日创下历史最高值75.5万吨。主要原因有二，一则是云南省钢厂产能持续增加，供给量不断加大；二则是统计口径有所改变，2011年之后社会库存包含钢厂库存。

图表3：2008-2014年昆明螺纹钢社会库存与价格走势图

资料来源：上海钢联云终端

从2012-2014年昆钢螺纹钢库存与价格走势图来看（详见图表4），同样维持反比关系。单就昆钢库存情况来看，从2012年8月17日至2014年6月6日，昆钢厂内螺纹钢库存平均值为29.6万吨，其中在2014年1、5月创下最低值14万吨，2014年2月28日创下最高值42.5万吨。

图表4：2012-2014年昆钢厂内螺纹钢库存与市场价格走势图

资料来源：上海钢联云终端

【影响价格的因素——供给量】

从1970-2014年云南省高炉容积总量（m³）走势图可知（详见图表5），在中国经济快速发展的背景下，钢铁行业迎来盛世，云南省高炉容积总量（m³）持续增加，从最初的550m³增加至31727m³，增幅非常大，约57倍。按照利用系数2.5来算，其粗钢年产量为2895万吨。

图表5：云南省高炉容积总量和新增个数走势图

 

资料来源：上海钢联云终端/国家统计局

图表6：2013年云南省主要建筑钢材生产企业产能情况

 

资料来源：上海钢联钢材事业部

一般情况下，产能利用率在85%左右，故而，云南省主要建筑钢材生产企业产能为1778*0.85=1511.3万吨

图表7：单位GDP耗钢量图

 

资料来源：上海钢联钢材事业部

图表8：云南省国内生产总值和耗钢量走势图

 

资料来源：上海钢联钢材事业部

从2013年云南省主要建筑钢材生产企业产能情况（详见图表6）和云南省国内生产总值和耗钢量走势图（详见图表7、8）可知，单就建筑钢材产量约等于云南省钢材消耗量，如果加上型材、管材、中宽带、热轧、冷轧以及未统计的小钢厂，供大于求十分明显。

【影响价格的因素——钢厂生产情况】

从昆钢每旬生铁粗钢以及钢材产量（详见图表9）可知，昆钢每旬产量波动比较大，幅度在-45.14%到58.93%，但始终围绕着21万吨波动，换句话说，每月产量在63万吨左右。剔除产能、价格等因素的影响，其昆钢产量处于稳步小幅增加的态势。

图表9：昆钢每旬生铁粗钢以及钢材产量

 

资料来源：上海钢联云终端

【市场资源结构的变化】

据本网调查数据显示，2013年上半年开始，昆钢加大了对昆明地区资源投放量，而且资源几乎不往省外发，当时，玉昆、仙福、呈钢、德钢以及水钢均积极发货至昆明，导致昆明市场建筑钢材价格一路下行，并成为西南最低价。2013年下半年玉昆、仙福以及呈钢考虑到昆明地区价格偏低，故将供货重心转移至贵阳、重庆、成都、南宁以及云南省各地级市，类似的，水钢亦减少对昆明地区投放量，德钢顺势而为，将大部分资源往省外发，相比之下，昆钢继续往昆明、昭通、曲靖、大理、丽江等云南省各区县发货。2014年5、6月份，因昆钢停产检修力度较大，市场资源紧张，致使昆明市场建筑钢材价格明显高于其周边市场，部分资源再度回流，甚至省外资源亦进入少许，譬如万钢、柳钢、萍钢等。（详见图表10）

图表10：昆明地区主要钢厂资源占比情况图

 

资料来源：上海钢联钢材事业部

【后期影响钢价的主要因素】

1、市场资金难以改善——多数银行减少钢铁行业授信额度，采取“一刀切”政策。

2、下游需求难言好转——云南省政府工作报告提出2014年GDP增长11%以上，较2013年小幅下降。

3、库存总量难以确定——需根据钢厂生产情况。

4、钢材成本有所期待——云南省原材料价格常年居高不下。

从2011-2014年昆明三级螺纹钢市场价格与钢厂指导价走势图来看（详见图表11），近年来市场倒挂现象十分普遍，钢贸商正处于一个跌多涨少的年代，其最高的倒挂幅度为140元/吨，故而，供市场这条道路已经越来越窄，几乎无利可图。

既然市场倒挂如此之多，为何钢厂不降价，究其原因是生产成本高企，纵观云南省生铁价格，长期处于偏高水平，2011年10月历史高位为3500元/吨，当时螺纹钢价格为4540元/吨，生铁较螺纹钢相差1040元/吨；2014年6月价格为2320元/吨，螺纹钢价格为3480元/吨，相差1160元/吨；2011年至今，生铁均价为2833元/吨，螺纹钢均价为3937元/吨，相差1104元/吨。换句话说，目前螺纹钢钢厂指导价处于相对合理范围，钢厂降价意愿偏弱。

图表11：2011-2014年昆明三级螺纹钢市场价格与钢厂指导价走势

资料来源：上海钢联钢材事业部

【2014年下半年展望】

目前国家在经济上以转变发展方式为主线，对房地产调控不放松，建材需求难以拉动，而且资金面依然偏紧，加之2014年呈钢高速线材生产线将正常生产，仙福盘螺生产线正式投产，后期供给量不可小觑，预计2014年下半年昆明市场建筑钢材价格将继续震荡运行，历史绝对不会重演，总会有惊人的相似。

最后，引用俞敏洪的一句话：“伟大是熬出来的”。大浪淘沙，剩者为王，建议商家多开拓优质终端用户，合理控制库存，延伸加工配送服务，现期结合，套期保值等等，将赢利点放至钢铁供应链的各个环节。（以上仅是我们基于现有可获得的信息做出的判断，随着影响因素的演变，我们的观点可能会有所修正，尽请及时关注。）（Mysteel.com资讯部编辑，未经许可，请勿转载）

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