长路漫漫兮 市场终会走出荆棘

长路漫漫，跌跌不休

2013年，是中国经济结构调整关键的一年，而以往投资推动型的经济增长方式难以持续，对国内钢铁行业产生了直接影响，其中对建筑钢材品种的影响更是首当其冲。

图1、全国螺纹钢均价与上海螺纹钢价格走势

2013年末开始，国内建筑钢材价格震荡寻底，多数时间处在缓慢下跌的通道中。全国螺纹钢价格下跌幅度达到440元/吨。上海螺纹钢价格从高点3650元/吨一路下行至3060元/吨，下跌幅度近600元/吨。据了解，目前上海市场除主流钢厂如中天、申特补货较为正常外，北方材和三类钢厂的补货节奏都有不同程度的减缓，资源更多的流向如西南、华南等价格相对较好的区域。

从库存来年，目前国内建筑钢材社会库存753万吨、同比减少211万吨，同比减少22%，而当前上海螺纹钢库存已降至20.94万吨，整体市场价格、库存双双刷新历史低点。这也不禁让业内人士们纷纷认为，上海市场螺纹钢价格是否在缓慢筑底，七月份是否会止跌趋强？小编将针对以下几点探究一二。

一、铁矿石支撑力度渐强，助力现货市场

图2、62品位澳洲粉矿铁矿石指数走势

2014年初开始，在高产量、高库存的压制下，铁矿石价格一路下跌，从年初的135美元/吨跌至近期的90美元/吨大关。在短短半年时间，价格跌幅超过30%，可见原料价格短期内明显超跌。

而从原料需求来看，随着原料价格的持续下跌，钢厂生产成本大幅下降，而成品材价格跌幅相对较小，使得整体钢厂利润空间不断放大。如此也吸引不少钢厂采取从原料市场“低吸”，到成品材市场“高抛”的操作模式，总体钢厂生产积极性得以继续保持。特别是铁矿石指数跌破90美元/吨之后，更是吸引不少产业资本加入抄底行列，如此也对整体原料市场形成强有力的支撑。

二、成本差异，供给压力减弱

一直以来，国内钢铁行业产能过剩的问题较为明显，而其中建筑钢材表现最为突出，而据统计局口径数据显示，2013年我国建筑钢材产量为3.57亿吨左右，而国内建筑钢材表观消费量为3.36亿吨左右，国内建筑钢材产能更是高达4.6亿吨，建筑钢材品种的竞争可谓异常激烈。

今年以来，国内废钢价格跌幅仅8%左右，而铁矿石跌幅达到30%，这使得电炉厂和高炉厂在生产成本上产生巨大的差异。具体来看，一方面，随着铁矿石价格的超跌，高炉厂生产成本大幅降低，利润空间较好，价格竞争力颇强；而另一方面，由于工业化进程较低，废钢供应不足，价格一直高企难跌，这也直接抬高电炉厂生产成本，成品材价格竞争力更显乏力，如此也导致电炉厂纷纷减产。以上海为例，电炉厂资源在沪售价2800-2820元/吨，而其生产成本却在2850元/吨，加上其他费用，将近要倒挂150-200元/吨。

图3、高炉厂，电炉厂市场份额情况

据我网最新调查数据显示，目前国内建筑钢材产能中高炉连轧产能占国内76%（3.4739亿吨），调坯轧材产能占国内16%（0.756亿吨），转炉连轧产能占国内8%（0.367亿吨）。俗话说此消彼涨，随着电炉厂减产、检修数量的增多，另外，考虑到热轧，中厚板，冷轧等品种的利润要好于螺纹钢品种，所以有以上生产能力的钢厂将把重点慢慢转移向前者，导致螺纹钢资源较以前有一定程度的减少，对现货市场价格更是一种侧面支撑。后期市场价格供给压力也势必大幅减轻，同时对市场价格的支撑或将显现。

三、市场资金或将有所宽松

资金情况向来是影响价格走势一个关键因素，六月份，钢厂库存低位，上海市场库存低位，需求未见转好，可见是资金大大的制约了螺纹钢的价格。那么七月份的资金情况是否会有向好的方向发展？笔者从两方面做简单陈述：首先一季度的GDP最终定格在7.4%，随即两会结束后开始了一系列稳增长措施。国务院2日公布了三项稳增长政策，这一系列措施有望二季度后期见效。即便政府不出手稳增长，由于去年二季度政府换届、八项规定导致的低基数和今年以来流动性持续宽松的支撑，今年二季度经济也可能自然回升；另外，六月份涉及到银行半年考核，市场资金紧张也在意料之中。但是在六月份，央行发布银行货币政策--降准，即降低银行贷款准备金率，这对于目前处于深度调控环境下的房地产来说可谓是一大利好。6月16日兴业银行、民生银行、招商银行、宁波银行四家A股上市银行入围定向降准范围，而且相继会有地方城商行也会获批定向降准，可见六月份以后的市场资金面应该会有一定程度的宽松。

四、总结

总体来看，2014年的上海螺纹钢库存从1月份的34.71万吨降低到目前的23.88万吨，市场用库存消耗消化了大量的利空，如今库存已经刷新了历史的低点，价格回落也有600元/吨之多，同样刷新历史低点。首先，原材料价格企稳趋强后，对钢厂的成本和现货的成本都形成强有力的支撑。其次，此消彼长，中频炉厂和调坯扎材厂缩减下来的市场份额会逐步被高炉厂所占有，低价资源减少，成本制约将使得价格趋于坚挺。再次，降准政策是具有连续性的，只要满足条件的银行都能够获批定向降准，市场资金紧张情况相比一季度有一定程度的缓解，综合以上三点，七月份上海螺纹钢市场的情况或将走出荆棘，在筑底后向好的方向发展。（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

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