钢市弱势运行或成常态

前言：中国钢铁工业协会统计数据显示，2013年全国重点大中型钢铁企业盈利228.86亿元（2012年同期亏损12.7亿元）。尽管，2013年较2012年有所好转，但是钢铁产能居高不下，需求疲软，供大于求的矛盾越来越严重，整个钢铁行业处于寒冷的“冬天”之中。然而28日，中钢协发布数据显示，一季度重点统计钢铁企业实现利润-23.29亿元，同比减少56.04亿元，由盈转亏，累计亏损面45.45%，同比增加14.77个百分点，中钢协表示，今年一季度是进入新世纪以来钢铁行业最困难的一季度。其实有很多因素造成钢铁行业“冬天”长存，下面小编就以昆明热轧为例，介绍一下昆明热轧价格变化以及影响因素、未来走势等。

    一、价格变化

首先，通过历史数据，我们先来看近年来昆明市场热轧价格的变化走势，在表图1当中，我们可以清晰的看到，在2006年1月热轧价格从历史低点3150元/吨开始震荡上行，随后在2006年6月昆明热轧价格达到第一个小高点4400元/吨，之后继续下行盘整。紧接着，在经济快速发展的带动下，价格持续上行，在2008年6-7月昆明热轧价格达到历史最高点6080元/吨，累计涨幅为2930元/吨。伴随着金融危机的席卷而来，市场价格急速下探，2008年11月下跌到3250元/吨，略高于06年价格最低点。为应对金融危机，国家出台强力的4万亿投资，价格盘整向上，2011年2月价格再次上涨至5130元/吨，这也是昆明热轧价格历史上第二个高点，之后由于产能急速增加，供大于求矛盾逐渐凸显，2012年10月价格跌至3770元/吨，价格波动幅度逐渐缩小。2013年之后，价格弱势盘整运行，波动幅度继续缩小控制在600元以内。2014年价格走势更是趋于平稳化，以低位窄幅波动为主。

图表1：2006-2014年昆明地区热轧价格走势图

资料来源：上海钢联云终端

二、影响因素

1.库存

首先，我们来看一下06-14年昆明地区热轧价格与库存对比图，在12年之前，热轧价格与库存成正比，库存震荡增加，热轧价格也在震荡上升，主要是因为热轧板卷金融属性极强，热轧保存时间远超建筑用钢，再加上远期电子盘的存在，热轧是最好的钢材质押品种。除此以外，因为热轧利润空间相对较大，更多的贸易商经营热轧品种，并且贸易商看好热轧价格走势，在一定程度上愿意囤货，赚取差价。2008年金融危机，热轧价格与库存降至历史低点，随后四万亿投资的刺激政策，扩大内需，价格与库存迅速盘整向上。在12年之后，热轧价格与库存依旧成正相关，库存震荡下行，热轧价格也震荡下行，主要是因为钢厂不断生产，产能剧增，供大于求的矛盾愈演愈烈，钢厂与贸易商为了消耗库存，不得不降价以维持积极出货，在此影响下，终端或中间流通商反而对后市不看好，提货谨慎，市场需求低迷。

随着热轧的盈利水平越来越低，甚至出现亏损，市场对热轧的信心逐步下滑，而2014年银行对钢贸企业的“一刀切”式抽贷不得不让贸易商减少热轧的操作性，昆明地区热轧库存从年初的12万吨降至8万吨左右。

图表2：2006-2014年昆明地区热轧价格与库存对比图

资料来源：上海钢联云终端

2.产能变化与钢厂资源投放影响

我们来看看昆明市场本地主导热轧钢厂的产能变化，昆钢1725mm热轧组于2002年正式投产，设计产能100万吨，主要生产规格为1.2-20mm*850-1600mm*c。由于昆钢的独特地理位置，资源流通性受到制约，产能主要消化区域为云南、川渝及两广。据本网不完全统计，2002年至2011年昆钢年度平均热轧资源投放量保持在75万吨，2012年-2013年昆钢年度热轧资源投放量减少至60万吨。攀钢作为西南区域最大的热轧生产基地，对云南区域的重视程度却逐年增加，随着西昌基地产能的迅速扩张，近3年攀钢热轧对云南的投放量增加约100%，预计2014年资源投放总量在36万吨。而且，从钢厂渠道了解到，攀钢对云南区域的资源投放量将稳定在36万吨，不排除继续增量的可能。

3.钢厂代理商变化

纵观西南区域其他市场，贸易商和钢厂的合作模式出现了较为明显的变化，2014年西南热轧代理商仅19家，年度计划量约195万吨，而2013年西南热轧代理商45家，年度计划量约304万吨。由于近几年钢材价格持续低位运行，热轧代理商普遍出现亏损，传统代理模式遭遇了极大的挑战，越来越多的贸易商正在向“低风险、低库存”操作模式转变。2013年云南地区昆钢代理商为5家，年度订货量总计40万吨，而到了2014年，代理商已全部退出传统的代理模式，譬如昆明中涛、云南跃龙等多采取“一单一议”与钢厂进行产销合作，将资金及库存风险控制在相对较低水平。

图表3：2013-2014年西南地区热轧钢厂代理数量变化

资料来源：钢材事业部南方大区

结论，从成本角度看，螺纹钢成本价格与热轧成本价格价差约为200元/吨，但是昆明市场热轧现货价格与螺纹钢售价贴的十分紧，说明市场上热轧价格已经低无可低。加上由于云南煤矿事故，昆钢煤炭成本上涨50元/吨，于是5月以后累计取消贸易商40元/吨的优惠力度，但是昆明市场热轧价格却没有涨上去，主要一方面是市场上部分贸易商对后市不看好，为了积极出货，迅速降低库存，报价较低；另一面，5月份以来市场需求滞后，中间流通商提货谨慎，整体成交一般，大户日出货量维持在200吨左右，因此涨价动力不足。同时，5月以后攀钢也对昆明地区累计上涨25元/吨。由于今年昆钢厂内铁水不足，今年板材轧制一直较少，给攀钢资源投放昆明市场创造了极好的机会，也因此攀钢热轧投放昆明市场价格相对坚挺，仅比昆钢成本价格低10-20元/吨。未来，由于传统需求淡季到来，所以预计热轧仍以震荡盘整为主。（以上仅是我们基于现有可获得的信息做出的判断，随着影响因素的演变，我们的观点可能会有所修正，尽请及时关注。）（Mysteel.com资讯部编辑，未经许可，请勿转载）

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