上半年京津冀中厚板简析及下半年预测

2014年，市场进入低库存时代，钢铁行业贷款紧缩，近半数钢贸商逃离钢铁行业。京津冀地区作为最大的中厚板生产基地，成为市场关注的焦点，价格的风向标。在严峻的市场形势下，钢厂步步为营，钢贸商步履维艰，终端用户成为抢夺的焦点，市场低库存成为常态，我们不得不用发展的眼光重新审视中厚板市场正在发生哪样的变化，让我们一起来探寻吧！

一、京津冀中厚板产量上升

京津冀地区是全国最大的中厚板生产基地，其市场地位举足轻重，钢厂以销定产的经营模式，机动灵活，其产量直接反映了钢厂效益情况。

图一京津冀地区中厚板产量对比

从图一可以看出，今年2-5月份，京津冀中厚板产量较去年同期均有下降，钢厂控制了资源供应量，在一定程度上缓解了市场库存的压力。同时，也可以看到，2-5月份，京津冀地区中厚板产量逐月上升，可见，板材类产量盈利空间较大，钢厂生产积极性增强，预计6月份产量仍将维持较高水平。

二、南北市场价格对比

京津冀两大中板产区分别在京津唐（首钢、天钢、唐山中厚板公司）和邯郸（邯钢、文丰、普阳、元宝山、金鼎），京津唐中板除自给自足外，主要分流到东北地区，邯郸中板主要分流至山东、河南、河北、山西、陕西等地。

唐山市场压力巨大

在这里以唐山为例，与上海市场价格进行对比，我们知道，唐山中厚板锁价资源主要发往华东、华南等地，保值资源主要发往唐山本地。

图二 唐山与上海市场中厚板价格对比

从图二可以看出，6月23日开始，同样是唐山中厚板资源，出现上海市场价格低于唐山市场的情况，这在近年都是十分少见的。唐钢从京唐港至上海港海运费100元/吨，再加上入库的短途运费26元/吨左右，使唐钢3160元/吨的锁价加上运费，与上海市场价格倒挂至少60元/吨。这样唐钢锁价资源只能寻求，本地或在周边市场消化，无疑将加大市场供应压力，价格战已吹响号角。

邯郸市场分流尚可保持顺畅

邯郸市场钢厂云集，且是重要的交通枢纽城市，已形成较为成熟的资源分流渠道，其中山东占总量的70%左右。图三为邯郸至济南、清淡、泰安的市场价格走势，表一为邯郸至该地区的运费和当前价差。

图三 邯郸与山东市场中板价格对比

表一 邯郸与分流地区运费及价差

从邯郸至分流地区的价格走势和运费情况可以看出，该价差已难以向济南方向辐射，向青岛、泰安尚可维持正常销售，部分大户日成交量在1000-2000吨。

三、京津冀市场价格窄幅震荡

可以说，2014年较为纠结的一年，市场没有大起大落，除清明节后，有一波较快反弹外，市场都处于窄幅震荡的局面，震荡幅度在200元/吨左右。没有大幅的调整，虽然在一定程度上降低了市场风险，但也使商家难以获得可观的利润，只能靠快进快出，以量取胜。在这种情况下，长期靠搬砖头或托盘为生的贸易商被迫出局，退出市场。

图四 唐山、邯郸市场价格走势

图四为唐山和邯郸市场价格走势图，从图中可以看到，今年唐山市场价格一直高于邯郸，且较邯郸市场振幅更小。这主要是因为唐山市场中板供应量一直处于较为平衡的状态，本地贸易商在钢厂锁价极少，且资源主要集中在三家大户手中，靠钢厂保值政策，操作较为保守，但近期出现加速下跌，主要是唐山中厚板对本地市场供应量增加，且到货成本下移，锁价最低降至3150元/吨。近期，邯郸市场持续小幅阴跌的走势，邯钢新线检修后，老线日产量仅2000吨，邯郸本地可售资源有限，武安市场表现更为活跃，钢厂云集，且均保持较高产量，普阳日产量10000吨、文丰5500吨、元宝山2400吨、金鼎1500吨，为保持较快的分流速度，无论钢厂还是市场都处于国内最低的价格，其价格愈来愈起到标杆的作用。

四、市场库存持续维持低位

进入2014年，无论全国中板市场库存还是京津冀地区市场库存，都处于持续下降的通道，钢贸商贷款难，市场“去杠杆化”已表现的淋漓尽致，蓄水池没有资金的推动，“储水量”自然越来越少，钢贸商的发展空间进一步被积压，没有巨额的资金支撑自然没有庞大的库存，从某种意义上来说，被吞噬的一部分库存进入了钢厂。

图五 全国31个城市与邯郸、唐山库存情况

图五为全国31个城市与邯郸、唐山市场库存情况，我们可以看出与往年相比，其库存都处于偏低水平，特别是全国总库存和邯郸市场都创近年来新低。可见，市场信心不足，价格持续盘整态势，钢贸商无利可图，只能快进快出、减低资金成本。

事实证明，低库存不能成为拉动市场反弹的“救命稻草”，低库存反而在将来更长的市场会成为一种常态，钢贸商已不能承受更多的资金压力，压力的重心将转移至钢厂，钢厂的资金流和库存也在一定程度上衡量着价格的走向。

五、钢厂利润空间不断上升

众所周知，今年矿石价格一路下跌，以Mysteel矿石指数澳大利亚62%纽曼粉为例，从年初的136美元最低跌至90美元，随后小幅反弹至98美金，矿石贸易商损失惨重，港口矿石库存连创新高，而钢厂反而受益，在成本下滑的情况下，板材类产品下跌幅度有限，中间的利润尽数收入钢厂囊中。

图六 普阳钢厂锁价与武安方坯价差

图六为普阳钢厂中板锁价与武安方坯价差分析，方坯价格可以侧面反映钢厂成本情况，从中我们可以发现，5月份至今，基本都在300-430元/吨之间波动，可见，钢厂利润空间不断上升。

六、产能利用率维持高位

京津冀地区钢厂云集，产能利用率能极大程度的反映钢厂的生产积极性，图七为京津冀中板产能利用率与唐山、邯郸价格对比，可以看到6月初产能利用率一度下滑57.3%，邯钢新线检修3个半月和唐山中厚板一条3500mm中板轧机检修15天，普阳新线3500mm轧机也一度检修5天，钢厂产量暂时受到影响，随后上升。8月初邯钢新线将恢复生产，届时产能利用率将继续上升。

图七 京津冀中板产能利用率与唐山、邯郸价格对比

近期市场价格持续阴跌，但钢厂产能利用率仍维持高位，可见钢厂利润空间依然巨大，生产积极性较高。

七、生态链发生微妙变化

钢厂：钢厂的现货零售模式的出现，仓库前移至市场，即使100吨甚至更少的订单，钢厂也会承接，且更加侧重于对直供户和生产厂家的服务，逐渐侵占钢贸商的市场份额。从今年的市场表现看，越来越多的钢厂采取自产自销的方式，从而控制更多的客户资源，省去了层层传导到下游的流转费用，也更多的掌控市场的话语权。另外，锁价与保值并存的销售模式，使钢厂在不同的时期都能吸引钢贸商订货。

钢贸商：本来从钢厂至多级贸易商，最后传导至下游用户，进入微利时代后，多级贸易商压缩为两级，分别为钢厂大型协议户和小户，协议户每月的协议量在2-3万吨，主要靠赚取钢厂返利，其资源分流至本地或外地的小户，出货速度很快，而接货的小户则直接流通至下游用户手中，通过增值服务赚钱利润，复杂的生态链趋于简单化，话语权趋于集中化。

八、后市展望

跌跌撞撞，2014年过去了一半的时间，无论钢厂或钢贸商、下游用户，都期待着国家的“微刺激”尽快落实到实处，将价格推向新的台阶，正是在这种预期下，自6月17日开始，热卷期货反弹超过100元/吨，但中板现货市场不升反降，一方面，由矿石价格下跌引发的成本支撑减弱，正在逐步传导给钢厂，使锁价缓慢下移；另一方面，进入淡季，没有爆发性的需求支撑，难以推动价格反弹。据国家统计局数据显示，2014年6月我国粗钢日均产量达到230.97万吨，较上月增长1.66%，创下历史新高，可见钢厂的高利润，刺激了产量的集中释放。总结上半年，市场可谓喜忧参半，具体如下：

宏观方面，上半年GDP同比增长7.4%，二季度增长7.5%（略高于市场预期），6月份实体经济运行好于市场预期，主要受益于消费的稳定以及出口的复苏，同时定向稳增长政策在基建上开始出现成效，部分对冲了地产和制造业投资下滑。今年上半年，我国城镇固定资产投资212770亿元，同比名义增长17.3%，增速1-5月回升0.1个百分点。今年以来固定资产投资逐月减少的态势在6月出现了改变，但整体上投资仍呈下滑态势。

出口方面，上半年我国出口钢材4101万吨同比增长33.6%；4、5月份的单月出口量均超过750万吨，6月我国出口钢材707万吨，出口形势一片大好，国内资源供应压力减轻。下半年中国钢材出口量将继续保持在高水平，今年中国钢材出口总量有望达到7500万吨。

下游需求，7月份依然是传统的需求淡季，下游终端用户的需求有限。国内机械行业生产并不景气。据统计，1月~5月份,机械工业规模以上工业增加值比1月~4月份回落0.2个百分点。今年以来，造船行业的部分数据让人心动，1-5月份国内承接新船订单3473万载重吨，同比增长108%。5月底，手持船舶订单15047万载重吨，同比增长41.4%，比2013年底增加14.9%。不过造船完工量表现却持续低迷，1-5月份，全国造船完工1302万载重吨，同比下降24.3%。计划投资64个铁路项目将在8月底前批复完毕，全年目标8000亿元，有望在下半年集中上马。

总体来看，下半年，我们是有机会一展拳脚的，但实际反映出来的下游需求增量尚需等待。上半年较为宽松的货币政策也为下半年经济起到很好的支撑。除此之外，棚户区改造、保障房建设、铁路投资加速、定向宽松等“微刺激”政策出台，将在一定程度上对冲房地产市场回落造成的冲击。当前市场处于“黎明前最黑暗”的时刻，价格已处于底部区域，可跌空间极小，商家不可盲目看空，现货反弹的时机有可能在8月份，但反弹幅度有限。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

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