东材西上 寻找下一个螺纹钢的价格洼池

概述：据Mysteel不完全统计，目前全国共226家建筑钢材钢厂，其中螺纹钢产线合计390条，年产能约为3.04亿吨；线材产线合计234条，年产能约为1.56亿吨。截至目前，2014年全国建筑钢材钢厂整体达产率基本维持在70%左右，这说明在当前钢厂生产依旧旺盛情况下，其资源的供应能力依然有很大向上空间。此外，对于钢厂来说，资源分销市场的拓展则成为减缓钢厂库存压力的重要渠道之一。因此处于地理位置、交通运输有优势的钢厂，尤以火运、水运发达的钢厂，其往外围区域辐射及延伸的能力较强，因此在物流体系越发发达的现今社会，不同市场资源结构的变化也较为频繁。

我们发现，近两年北方区域资源价格持续处于全国低洼水平，而中南、华南、华东区域的资源价格竞争格局持续加剧，这也导致了该区域市场价格显得较为混乱，相比之下，西南区域市场价格则仍保持较高水平。如此一来，低洼区域的资源有逐渐向高价位区域市场辐射的迹象。同样的，各个市场间的正常价差平衡也正逐步被打破。既然如此，接下来笔者将与诸位探讨一下在目前整体供大于求的格局下，后期“东西”区域主导城市的螺纹钢价格洼池又将如何演绎。

一、我国各区域钢厂产能占比情况：

图1、数据来源：Mysteel云终端数据库

截止至2014年10月底，螺纹钢价格指数已创历史新低，至2984元/吨；而对应的螺纹钢产量则屡创新高，月产量达到1858万吨。就目前来看，供大于求的格局仍将有所延续，钢厂资源进入区域辐射面广、价格竞争加剧的阶段，后期资源价格应将处于较长时间的低位水平震荡。

那么，我们看一下国内钢厂产能的分布情况，从图1可以看到，北方地区（华北、东北、西北地区）的螺纹钢产能总和占国内螺纹钢总产能的31.1%；华东地区的螺纹钢产能总和占国内螺纹钢总产能的37.4%；华中地区的螺纹钢产能总和占国内螺纹钢总产能的11.52%；华南地区的螺纹钢产能总和占国内螺纹钢总产能的9.33%；西南地区的螺纹钢产能总和占国内螺纹钢总产能的10.92%。从以上占比来看，北方（华北）、华东地区的螺纹钢产能最大，而中南、华南、西南地区的螺纹钢产能则偏小。这导致了北方与华东地区的螺纹钢供应压力大于中南、华南、西南地区。

二、“北材南下”与“东材西上”仍是两种主要模式

从以上区域钢厂的产能分布情况来看，如今资源流动的最主要两种方式：

一是“北材南下”，其通常从当年的10、11月开始，到次年的2月份为止，在这段时间里，南方市场建筑钢材价格比北方市场高400-600元/吨，因此资源由北向南流动。

二是“东材西上”，是指每年钢厂根据其产量变化，除所在区域市场投放为主外，将“过剩”的资源借以火运、水运等低成本运输方式，向中、西部市场辐射，这也导致中、西部主导市场的资源结构比例不断发生变化的情况。基本上，西部市场建筑钢材价格也应高于东部市场100-300元/吨，东部资源才有利可图。

这两者间“北材南下”更多会受季节因素的影响，资源呈现阶段性补充的特点；而“东材西上”则主要受市场资源压力影响，呈现长期稳定的特点。前者会导致对应市场资源价格呈现季节性承压的态势，而后者则导致对应市场资源间的价格长期博弈的态势。此外，钢厂投放量变化对市场间的价差变化较为敏感，也正因如此，全国各地主导市场的建材价格不断创出新低。同样的，“南北”“东西”区域间以往的高幅度价差也正在逐渐缩小。

三、2011-2014年各区域主导市场年均价以及年度的环比变化幅度

图2、数据来源：Mysteel云终端数据库

根据区域的划分，笔者选取了对应区域的主导市场HRB400资源均价进行了对比，从以上柱状图的市场高低价格看来，近四年北方与中、东部地区的市场价格交替处于低位水平居多，西南地区的价格则相对处于高位水平为主。

而从折线图的年度同比变化幅度来看，2013年与2014年的各地市场跌幅较为相近，并以中、西部地区主导市场资源价格的波动幅度有所缩窄的表现较为明显。具体看来，2014年，华东、北方、华南地区的资源价格跌幅比其2013年的跌幅较大，并比中、西部地区的价格跌幅较大。而相关区域在本身的价格水平表现上已处于全国低洼水平，这说明后期进一步下跌的空间或相对有限。那么低洼区域的资源应逐渐向高价位区域市场辐射，而在市场资源竞争格局发生变化的情况下，这导致后期西南区域的价格或存较大的震荡空间。

四、2009-2014年上海与中、西部省市固定资产投资完成额增速情况

图3、数据来源：Mysteel云终端数据库

接下来，笔者再结合近五年东、西区域的固定投资完成额与增速情况来看看需求方面的表现。从图3柱状图可以发现，2009-2014年，各地区的固定资产投资完成额均维持增长情况，但从折线图的增速情况来看，2011年后，尤以湖北、四川、重庆的固定资产投资完成额尚能维持在15%以上的增速，也明显高于沿海省市。而上海虽呈现上升势头，但2013年固定资产投资完成额增速放缓明显，且低于10%的增速。这说明中、西南区域的固定资产投资需求明显强于东部地区，而与对应区域的螺纹钢产能占比相比较来看，中、西南区域的螺纹钢产量仅在10%左右，因此导致了外来资源的比例有所增加，加剧了“东材西上”的格局。

五、武汉、重庆、成都与上海市场的价差对比以及具体市场库存的变化情况

图4、数据来源：Mysteel云终端数据库

对应区域的主导城市价差对比，从图4的折线图可以看到，2011-2014年期间，武汉市场HRB400价格基本低于上海市场的价格运行，平均低61元/吨；而重庆、成都市场HRB400价格则大部分时间高于上海市场的价格运行，平均分别高63元/吨、155元/吨。这幅度均小于“东材西上”理应达到的价差。

从柱状图的库存来看，2011-2012年上海库存仍较中、西南区域的库存高，但2013年后，中、西南市场的库存维持增加态势，而上海市场库存则呈现下降态势，这与相关区域固定资产投资完成额所呈现的需求表现相吻合，表明中、西南区域的需求释放刺激了“东材西上”的资源有所增加，而资源流向推动市场间价差的变化不断的寻找新平衡。

六、2014年武汉、重庆、成都市场库存资源结构比例

图5、数据来源：Mysteel钢材部

最后，我们看看中、西南区域主导市场资源结构发生的变化情况。从图5可以看到，2014年武汉、重庆、成都市场的资源结构中本地资源占比均较外来资源少，且较2013年,对应城市外来资源的比例均有所增加，增幅约在10%。

据了解，除了当地主要（重点）工程基本上使用本地资源（一线钢厂资源）外，其余项目只要钢厂资源质量达标，则基本无钢厂要求。另如今商家资金环境趋紧，一线资源价格成本高企，而外来资源则有价格优势，所以外来资源占比逐渐加大。以重庆市场为例，外来资源以富鑫、桂鑫、冷钢、萍钢、建邦等资源为主。现东部钢厂资源发往重庆市场的运费基本在水运60-120元/吨不等，火运在140元/吨以上。对比看来，水运模式的资源成本更有优势。不可忽视的是，在资源流向推动市场间价差的变化不断寻找新平衡的过程中，我们需要结合成本线来考虑，即若资源价格已跌近钢厂成本线，则成本因素暂会对市场价格形成一定支撑。另外来钢厂间的资源价格定位则会影响对应价格的表现水平。

七、结论与观点

总的来看，虽然目前国内钢材产量不断增长，但在产能分布不均的情况下，区域之间的资源流动也将更加频繁。此外，在钢铁产业结构深度调整的背景下，区域间的价格差距也将受到生产以及运输成本的影响而达到一种新的平衡。至于下一个洼地会在哪里出现，我想大家已经有了自己的答案！（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

责任编辑：黄家豪021-26093739

资讯监督：李凯021-26093657