偶然？必然！细述冷轧与镀锌间价差互换的真相

2014年由于铁矿石、焦炭等上层原料出现大幅下跌，导致全国所有钢铁品种或多或少向下调整。在此之中板材算不上受伤最重，但向下趋势难以缓解，从细分产品看冷轧产品与镀锌产品之间的问题就有所体现。回顾历史在2010年之前由于消费习惯与模式的不同，冷轧产品一直稳高于镀锌产品，但经过2010年之后，随着国内经济的快速崛起，越来越多的冷轧产线进入我们的视野，自此冷轧与镀锌之间的价格差开始反转，冷轧价格一直稳居于镀锌之下，何故导致如此现象出现？真的是因为产能加大导致价格的下降？今后的情况又将如何转变？

一、冷轧与镀锌之间的产能与成本之间的关系

冷轧与镀锌产品一直处于微妙的平衡关系，冷轧可以代替一部分镀锌，而镀锌也可以代替一部分冷轧，主要是因其本源相同，普通材的加工性能与用途相差无几，主要区别在于镀锌具有较强的防腐蚀能力，而冷轧在表面光亮度方面有着镀锌不可比拟的优势。就其产能而言，在2005年之前其产能差值就一直存在，虽然在2008年至2011年之间有所缩短，但是随着时间的推移冷轧与镀锌之间产能差值存在极大的差距。据我司统计，截止2014年底，冷轧比镀锌产能高出近4880万吨（见图1），就此真的能够说是因为产能增大的原因而导致的么？就冷轧、镀锌生产企业处了解，从热卷原料至轧硬卷这一环节相差无几，唯一有差别的方面就是在实际生产冷镀时出现的部分原料价格的波动，根据大致测算，1.0mm连退冷轧，从轧硬开始至成本做完，大致需要加工费500元/吨，1.0mm美联法镀锌，按其锌层80g测算，其成本540元/吨。因此在同样的生产环境下，其不会出现过大的差距，那又是什么造就了2010年之前冷镀价差达到最高峰500元/吨的差距呢？

图1 冷镀产能增长情况

二、冷镀产品流通量之间的关系

冷轧、镀锌之间的产能相去甚远，那么其产量呢？据统计2013年，冷轧产量约为8000万吨（冷轧硬卷去除），刨去冷轧窄带钢剩余产量约为6980万吨；镀锌产量则约为4330万吨，两者相差2650万吨。根据产能及产量核算，冷轧产能利用率约为66%，镀锌产能利用率约为61%，就此而言其比值也并无多大。据调研，冷轧中作为普冷的牌号SPCC（Dc01、st-12）其2013年普材总量约为4700万吨，相应的镀锌SGCC（Dc51的+Z）总量约为3280万吨，其中冷轧直供比例偏小，约占普材总量的25%；相对由于镀锌产品其用作下游基板直供比例约为36%。就此来看，在市场上直接流通量为冷轧3525万吨，镀锌流通量为2100万吨，其贸易流通量比值约为1:0.6（见图2）。以此来推算对比2010年，冷轧普通成品材总量超过了镀锌产品，按照正常贸易规律量大而价廉，冷轧价格是一定要低于镀锌的。那么看，在正常的环境下，其实量的大小并不能算一个主要因素。既然不是成本也与量无直接联系那么还有能影响的因素吗？

图2

三、冷镀用途与市场格局的变化对价格的影响

从2010年7月开始，镀锌价格开始陆续抬头，期间出现过反转，最终其价格一直被拉大。其实市场价格反映了需求与市场格局的变化，在钢铁升级换代的过程中，冷轧一直以表明优势占据主导，而之前镀锌是以大花板与小花板为主，作为制造业与家电业的外壳使用并不合适。因此镀锌产品其虽然防腐性能较高，但实际被消费群众所接受的难度极大。在2009年以后新的技术开始随着行业从业人员的流动而得到普及，越来越多的厂家可以生产无花板，并广泛的替代在制造业与家电业中的冷轧产品。例如：投资建设过程中更多的钢结构厂房放弃了防腐能力不强的冷轧产品，改而使用镀锌，这两方面的转变使得冷轧产品与镀锌产品之间的用量发生了一定的转变。这一转变，让冷轧在钢结构建筑领域的份额直线下降，在钢结构建筑领域一年的钢材消耗量约为3800万吨，其中去除中板、彩涂、等剩余冷轧、镀锌量约为300万吨。在制造业领域的则更多，类似于家电、空调等随着此类产品的普及，冷轧与镀锌之间的用量比出现了明显的改变，而这改变也直接影响到冷镀产品在市场上流通的价格（见图3）。

图3

四、市场倒逼钢厂产生的作用

在产能未出现爆发式增长，投资环境没有改观之前，所有冷镀产品的定价模式皆由长流程钢厂说了算。不过随着后来产能的过剩，格局的转变，竞争的增加，市场开始逐渐倒逼钢厂，挑战原有的长协制度（见图4、5）。这一举措在2012年之后则尤为明显，在格局、环境剧烈改变下这一变化在冷轧、镀锌产品身上皆有体现，但冷轧流通材用途被缩小后体现的更为明显。量变引发质变，在2008年以前钢厂在订单不佳的情况下采取的是打包抛售，这给予市场带来的则是不信任钢厂。久而久之，钢厂的年度协议成了一纸空文，得不到保障的生意没人会做。最终除了少数长流程工厂外，其他钢厂订单也出现了问题，取而代之的则是“一单一议”和“后结算”。就从市场上调研得出的结果看，钢厂在普冷产品方面的后结算是镀锌产品后结算的10倍！这也意味着，目前市场上所流通的普冷至少有一半是如此操作，如此一来厂家想卖货，商家想快速出货赚取既有利润，那么最终导致的就是价格每况愈下，也是让冷镀产品拉开距离的主要问题。

                                 图4                                                        图5

五、海外市场的逆向转变

随着中国加入了WTO国内市场开始猛烈变化，越来越多企业打破僵局将眼光放到了海外。钢材出口量在年年攀升，反观冷轧、镀锌产品出口情况也能体现较为明确的差距。从2010年开始镀锌的出口量就一直稳压冷轧，且越往后差距就越明显。不过近几年镀锌的出口势头愈发猛烈，每个月的出口量远远超出冷轧，从部分进出口企业处了解的情况看，镀锌的价格一直要超过冷轧产品50美金左右，这个趋势仍在扩大。相应的在此期间国内价格也与国际出口价格相同，两者相差250元/吨。这样看其实就很容易理解，一个产品国内份额在减少，出口也不见明显的起色。而另外一个品种国内用途在增加，国外市场量也在不断攀升，这样的结局自然反差甚大。因此在两者之间价差越拉越大的情形下，出口的差异也起到了一部分的作用。

总结

以上是推动冷轧与镀锌价差的主要因素，但其他辅助因素更多，例如市场容量、资金、政策等都是拉大这两者之间的条件。冰冻三尺，非一日之寒，目前放在眼前与深入人心的就是冷轧价格不如镀锌。从短期内看，这两个品种虽属同宗（热卷SPHC的产物），其最为根本已发生变化，产品受限较为严重，因此合理的价差会有所出现，但不会过大，基本以200元/吨位界限，再拉开亦会出现反向冷轧代替镀锌的情况。就长期发展趋势而言，大多数的冷轧厂家都在谋求新的转变，近年来的汽车用钢其实就是代替了原来用的镀锌部分（这部分主要使用在内部不需要很强的防腐性能），因此在高端部分冷轧与镀锌产品仍能比肩。但在最为基础的产品上，冷轧想要逆袭镀锌，已完全不可能。

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