2014年京津冀热轧卷板市场回顾及2015年展望

2014年，注定是波澜壮阔的一年，首先外矿价格拦腰斩半，不得不让人跌破眼镜；其次，钢坯、热卷、中板、建筑钢材纷纷创下近年来的新低，所谓抄底者皆抄到了半山腰上；再次，钢铁行业的金融危机愈演愈烈。2014让多少钢贸圈的老行家无所适从，常规的判断常常与市场走势背道而驰，钢铁的金融属性正在发挥越来越重要的作用，而我们京津冀的热轧板卷作为主战场，究竟发生了怎样的变化，让我们来一起回顾。

一、京津冀热轧卷板供应保持高位

2014年，京津冀热轧卷板产量保持升势，据我网统计，1-11月京津冀热轧卷板产量6182.52万吨，较2013年上升0.3%，燕钢对新增热卷产量贡献最大。

图一 2013-2014年京津冀热轧卷板产量对比

图一为2013-2014年京津冀热轧卷板产量对比，可以看到，2014年1月份、8-11月份产量均超过2013年，冷热轧出口猛增是带动钢厂增产的主要原因。反观，全国热轧卷板产量不增反降，2014年产量16639.7万吨，较2013年下降217.8万吨，中大型钢厂品种钢产量增加，不再是以产量论英雄，而是更倾向于高附加值的产品研发和生产。

二、京津冀热轧卷板出口猛增

2014年钢材出口猛增，1-11月全国热轧卷板出口1165.7万吨，其中京津冀热卷卷板出口283.5万吨，占全国热轧出口总量的24.3%，作为最重要的钢材生产基地，其分量不容小觑。

图二 2013-2014年京津冀地区热轧卷板出口情况

图二为2013-2014年京津冀地区热轧卷板出口走势，从图中可以看出，2014年热轧出口一直保持较好的势头，特别是11月出口量高达49.4万吨，预期12月份出口也将达到甚至高于该值。即使如此，也不可盲目乐观，12月31号，国务院审议决定取消部分含硼钢类产品的出口退税，且新政自今年1月1日开始实施，这意味着未给企业设置缓冲期。虽然该政策未涉及热轧产品，但据了解，中国钢铁工业协会给商务部提出的建议中包括取消中厚板和热轧的出口退税，并提高冷轧、镀锌及取向硅钢出口退税，故不排除相关部门在2015年后期再次出台鼓励高附加值钢材出口和降低热轧板卷出口退税的政策。

钢厂出口暴增，国内资源投放必然减少，热轧卷板供需维持紧平衡，市场库存一直处于偏低水平，但即使如此，也难以阻挡成本下移和需求萎缩对钢铁行业带来的打击。

三、京津冀热轧企业情况

2014年，京津冀地区并没有新增热轧产能，但在高利润和出口保持较好势头的带动下，钢厂产量有所增加。与前期对比，2014年对京津冀地区供应量最大的是燕钢1780mm产线，于2013年10月份投产，至2014年日产量基本达到1万吨左右。另外，包钢2250mm产线于2014年4月份投产，现对京津地区每月供应量在10万吨左右。

附：京津冀热轧卷板产线情况汇总，见表一。

表一 京津冀热轧卷板产线情况汇总

四、市场形势严峻

A、价格走势分析

可以说，2014年全年，京津冀热卷卷板一直保持下跌的走势，仅清明节前后有200元/吨左右的反弹。导致价格下挫的主要原因有一下几方面，1、由外矿价格下跌引发的成材价格全面回调，62%品位澳矿从年初的130美金/吨，下跌至当前的70美金/吨左右，可谓拦腰斩半，钢坯价格也从年初的3000元/吨跌至2100元/吨，以天津市场为例，热卷价格从3400元/吨的高位跌至当前的2800元/吨一线；2、投资放缓，下游需求减弱，2014年四季度GDP同比增速预测均值为7.3%，与国家统计局价格公布的2014年三季度水平一致。2014年1~12月固定资产投资同比增速预测均值为15.7%，较国家统计局公布的1~11月水平（15.8%）略有回落。3、银行缩减对钢铁行业贷款，钢贸商的蓄水能力逐渐减弱，且对市场的影响里在弱化，无论市场或是下游企业都保持低库存运行，中间需求萎缩，市场活跃度大大降低，更加难以拉动价格反弹。

对于，京津冀市场来说，2014年无疑是一整年的寒冬，钢贸商缩减一半以上，且与华东、华南市场对比，价格亦是全年都处于低位，图三为天津与上海、广州市场价格的对比。

图三 天津与上海、广州热轧卷板价格走势对比

从图三可以看出，1、全年天津市场都没有超过300元/吨的反弹，价格一路下滑，这与历年热卷走势大相径庭；2、4月和9月价格分别有200元/吨和80元/吨反弹，但较上海和广州市场均弱很多；3、四季度，上海和广州市场均有较大幅度反弹，刨除运费，与天津市场的价差仍达100元/吨左右，钢厂北材南下资源量一直处于高位，市场库存已经到了降无可降的程度，即使这样，市场价格依然下行，钢厂协议户纷纷消减协议量或直发，以减少中间运营成本。

B、市场库存持续下降

2014年，银行暂停了对多数钢贸企业的贷款，缺少了资金的支持，市场蓄水能力不断减退，加上钢厂对普碳产品的定价一直贴近市场。商家无利可图，纷纷消减协议量，以天津市场为例，2013年，承钢热卷每月的供应量达到8-10万吨，2014年不断减少，到了2015年降至1万吨左右。

图四 国热轧板卷与天津、邯郸市场库存情况对比

图四为全国33个城市热轧板卷与天津、邯郸市场热卷库存情况对比，与全国热卷库存走势如出一辙，天津、邯郸热卷库存也是处于持续下降的走势，天津热卷库存最低降至10.2万吨，邯郸降至6.3万吨。钢厂末端库前移、直接面向终端锁价或定轧，减少了中间流通环节，也是导致市场库存下降的主要原因。

C、钢厂与市场价格对比

我们已经知道，2014年全年市场价格一直处于下跌过程，没有一次超过300元/吨的反弹。由于钢厂到货延迟，一般要打完订货款后，10-15天才开始发货，而未完成的合同量经常要结转至次月完成，结算时：钢厂是按照当月价格进行结算，而市场实际销售时间只有半个月或者要到下一个结算周期才能完成销售。在这种熊市行情，钢厂的后结算政策一定是不利于协议户一方的。下面就让我们针对天津和邯郸这两个主要市场，做钢厂价格与市场的对比：

1、国内某大型国有钢厂到津入库成本与天津市场月度平均价格对比

图五 钢厂到津入库成本价格与市场价格对比

从图五可以看到，只有在1月、4月、7月、11月、12月，共计5个月份，市场平均价格是高于钢材结算价格的，从中便可以了解，2014年钢贸商纷纷退出板材类钢厂协议户，或减量，主要是因为无利可图，而且资金还要质押较长时间。

2、国内某大型国有钢厂到邯入库成本与邯郸市场月度平均价格对比

图六 某钢厂到邯入库成本价格与市场价格对比

从图六可以看到，只有4月市场价格与钢厂入库成本存在59元/吨的倒挂，其他月份市场价格均高于钢厂结算价格，商家尚有利润可图，但钢厂追求利润最大化，要求协议户定高附加值产品，普卷可定比例都很小。特别是下半年，钢厂出口和直供量增加，商品卷量减少，给协议户的订货比例很低，甚至暂不订货，这样商家可操作的空间得到极大的限制。

五、下游需求不容乐观

一、机械行业

由于房地产、公路、公共设施等投资增速下滑，建筑业需求增长放缓，1-11月混凝土机械、挖掘、铲土运输机械产量同比延续负增长态势。受制于产能过剩严重，1-11月金属轧制设备产量也呈负增长态势。1-11月石化通用机械类产品产量同比增速普遍出现放缓。其中，泵、风机、阀门产量呈双位数增长，较上年同期明显加快；电站水轮机、工业锅炉产量从上年的双位数增长回落至单位数增长。同时，基础机械和农业机械类产品产量普遍负增长。农机行业已进入调整期，将从以往的粗放式发展向着更加集约化方向发展，在高端产品上仍然有很大的市场空间。

总体来看，除机床类产品及部分石化通用机械类产品产量呈高增长态势，多数机械产品产量增速出现放缓或延续负增长态势，尤其是挖掘、铲土运输机械产量降幅进一步扩大。12月汇丰制造业PMI终值49.6，7个月来首破枯荣线，显示制造业增长势头再度削弱。

二、汽车行业

据中国汽车工业协会统计分析，2014年11月全国汽车生产216.07万辆，环比增长5.70%，同比增长1.24%；销售209.09万辆，环比增长5.21%，同比增长2.30%。1-11月全国汽车产销2143.05万辆和2107.91万辆，同比增长7.21%和6.14%。

图六 汽车产销量及增速走势

同比来看，11月汽车销量仅增长2.3%，增速再创年内新低。相比于2013年全年销量13.87%的增速，2014年1-11月已下滑至6.14%，增速已进入换挡期。

六、市场形势变化及后市预测

2014年进入新经济时代，原油、矿石、有色金属等大宗商品期货持续走熊，现货市场被动跟进，虽然钢企和下游用户成本均得到降低，但另一方面，也可以揭示经济增速减缓，钢铁行业粗狂型的发展已经一去不复返，我们也不得不适应新的经济环境。

钢铁的金融属性正在发挥越来越重要的作用，特别是在现货市场资金量不断缩水，而期货起到了引领市场的作用。由于资金量的短缺，价差过小，期现套保资金难有操作空间，单边操作风险很大。矿石做空，矿价腰斩，贸易商和矿山遭遇大洗牌，倒闭、关停屡见不鲜，而钢企受益于矿价暴跌，反而利润丰厚，这都是往年难以看到的。

钢企发展新战略，多样化的经营模式，在2014年被钢企发挥的淋漓尽致，后结算、一单一议、拍卖、现货直销、出口等销售模式，对钢贸商的依赖性越来越少，钢厂末端库前移，直接对下游用户提供定轧，继续加大对品种钢等高附加值产量的研发、生产力度，求质而不再是保量。

新环保标准对钢铁行业的影响，初步估计，钢铁生产企业在环保设备和运行维护成本分摊到吨钢上大概在200元左右，如果2015年执行标准从严，生产企业将雪上加霜，或将扭转国有钢铁企业和民营钢铁企业的成本差异，进而改变两者在市场中的竞争格局。从中长期来看，这将把原来低环保投入的落后产能逼进行业的高成本区，加以信贷收缩，最终利用市场化手段将其淘汰，从而加速行业出清，有利于行业的良性循环。

钢贸商可操作空间继续收窄，下游用户逐渐被钢企抢占，钢贸商主要经销的普卷板难有获利空间，近半数中小商户被淘汰，大鳄级集团公司将霸占越来越多的市场份额，且会在钢铁的延伸或服务行业里获取利润。

钢铁电商是大势所趋，它将使钢材价格更加透明化，贸易流通更为便捷，成本也更低。据不完全统计，2014年全国钢铁电商全年交易量为1500万吨左右，占全国钢材总交易的8.47%，2015年将继续上升。

综上所述，2014年发生了翻天覆地的变化，2015年也将不辱使命，首先，在经济发展减速的前提下，我国对矿石的需求增速减缓，加上被淘汰下来的废钢产品的增加，也减少了对矿石的需求量，15年矿价将继续下跌，钢价也将继续走熊；其次，含硼热轧产品的出口难以持续保持高位，国外钢厂不断向政府提出针对中国钢材的反倾销调查，截止到到目前，今年国外新发起的反倾销数量为20起，12月31号，国务院已经取消部分含硼钢类产品的出口退税，取消含硼热轧卷板退税也许只是时间关系，钢厂需进一步加大对品种钢的开发力度，走高端路线；再次，中板与热轧产品价差逐渐扩大，截流了部分热轧需求，使本来低迷的热轧市场雪上加霜，在大势所趋下，热轧板卷也难以独善其身，短期来看，价格下跌似乎已是很难避免。时至年前的冬储时节，不论钢厂还是钢贸商都会是非常难熬的时期，钢厂欲将资金压力转嫁致市场，而钢贸商全年几乎无利润，此时又怎么会有资金囤货，均以去库存为主，钢厂与钢贸商之间的博弈将进一步深化，而2015，压力也许将继续向钢厂转移！（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

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