迟来的冬储？

 导语：近两年来，哈尔滨市场的价格走势呈现“开春即跌价”的态势，导致商家冬储连续亏损。2015年，除了捉襟见肘的资金窘况外，对后期市场的迷茫看空，也使得商家对待冬储非常谨慎。但从1月份开始，哈市场库存呈现出快速增长，这是不是意味着这迟来的冬储到底还是来了？

如果这算冬储启动，那么相比往年，今年的冬储无论是在时间、角色分配，还是结算模式等方面都去往年有所不同，具体情况待笔者分析如下。

一、本次资源南下难度倍增：

由于区域的特殊性，本地市场需求差不多在每年的10月份结束，主导钢厂为了降低库存，会将资源分流道上海和广州地区。但今年的南下难度明显大于去年，具体表现在时间延迟和总量的减少，详情见下表：

表1：西钢、建龙资源南下情况对比

表2：西钢、建龙资源南下运费情况对比

图1：广州、上海与哈尔滨螺纹钢价格对比

以西钢和建龙钢厂为例，今年的南下投放时间晚于去年，同时减幅明显。其中西钢去年9月份就已经有3万吨的资源南下，今年则在11月份尚有2万吨的投放。累计至1月份，西钢南下量同比减少了19.5万吨，建龙同比减少了5.5万吨。究其原因，主要有以下几点：

1、以10月初为时间节点，南北市场价差较去年严重缩水，其中2013年10月初广哈、沪哈两地价差在400元/吨和200元/吨，但2014年同时期的价差已经缩减至120元/吨和90元/吨。钢厂资源南下运费成本包含火运、港杂以及海运费用，其中建龙发货至广州的运费在420元/吨，西钢发货至上海和广州的运费在275元/吨和345元/吨。价差远不足以填补高额的运费，造成了南下时间的延迟；

2、10月中旬之后，随着广州、上海价格的震荡上行，南北价差逐步拉开，广哈、沪哈一度在11月中旬拉开至530元/吨和360元/吨，钢厂南下步伐加快，这也是12月份南下量最多的主要原因(考虑20天左右的船期)；

3、12月份以后，南方市场价格逐步回落，加上港口库存的堆积，接货能力有限，钢厂被迫减量，投放重点逐步转为省内投放。

二、加大本地投放也是无奈之举：

图2：主导钢厂区域内投放量

钢厂对本地市场的投放量从11月份开始连月增加，尤其在西钢第二座1260立高炉复产之后(复产当月产量预计增幅30%)，本地投放进度继续加快，1月份预计投放总量12万吨，届时哈尔滨市场的库存预计达到20万吨以上。

在当前商家心态、市场预期并未有明显改观的情况下，本地库存的增加，多少有一些无奈的成分。

三、本地库存1月份开始快速增长：

图3：2013-2015年冬储时期市场库存同比情况

从图可以看出，随着钢厂对本地市场投放力度的加大，市场库存从12月初开始进入上升态势，1月份之后增速加快。当然，即便如此，也远低于去年的同期水平，究其原因主要有：1、投放资源的钢厂减少：通钢、北台、鑫达无投放或延迟投放，四平的先收款后发货的政策为商家所不能接受，至今未有投放；2、主导钢厂产量减少：西钢月产量约在9万吨，较去年减半；3、贸易商冬储意愿低迷：经历了两年的冬储亏损，以及对来年走势的看空，贸易商大多选择暂时观望。

四、贸易商主动冬储延后 高库存难以避免：

面对近日市场库存的增长，本地贸易商心里相当纠结。

1、托盘占主导：往年的冬储大户们一直以来保持观望，钢厂方面无奈与五矿、天津中铁、哈尔滨中铁等国企联营，现市场托盘资源的比例达到90%以上。托盘采用支付利息、售后定价的模式，月息在1%-1.2%，即吨钢资金费用25-30元/月，结算价格定于3-4月份以后。

2、厂商在博弈：目前除了一家大户与钢厂签订了10-15万吨的冬储协议外，其他商家多是或利用国企托盘或继续观望。调查显示，贸易商的心理冬储价位是2200-2300元/吨。但钢厂从成本控制、后期市场价格的维护以及唐山资源的倒流等多方面考虑，冬储价位围绕在2500元/吨左右，厂商订货陷入僵持。

整体来看，距离市场需求的启动尚有4个月的时间，钢厂的资金、库存压力与日俱增。托盘量增长渐入瓶颈，因此钢厂通过优惠政策吸引商家订货的预期明显。同时，云鹏、辰宇、利隆等大户自身有一定的工程项目，持仓乃是刚性需求，后期市场库存还将继续增加。

预计市场库存高点或能达到去年的水平，但资源结构上贸易商和钢厂移库的各占70%、30%。高库存对于价格来说定会起到一定的打压作用，望商家对订货继续保持谨慎态度。(Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

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