杭钢重组宁钢的五大猜想

新闻背景：2014年9月29日，相关媒体报道杭钢董事长李世中在会议上说“杭钢集团经营状况持续好转，在未来过程中会进一步转型升级包括并购相关企业，同时会进军环保产业项目等多项领域，进一步深化改革转型发展。”首次隐射杭钢并购重组的传言；12月17日晚，杭钢股份临时宣布停牌，对于杭钢股份，搬迁、“土地流转”以及重组的系列传闻更是甚嚣直上；12月25日，有消息称杭钢已完成对宁钢注资；2015年1月，内部消息称部分宁钢管理层人事变动已完成。

在此“秘而不宣”之际，对于立足浙江，辐射华东，在优特、品种钢、热轧等钢材市场举足轻重的两家钢厂合并重组，小编对于重组之后的定价政策、经营、排产、销售等方面做些许大胆猜想。

一、定价政策是否有所改变？

首先，从定价政策发布的时间上来看，杭钢采取旬定价方式、每月1/11/21日出台价格政策，而宁钢采取月定价模式，基本于每月25日出台价格政策。笔者认为，在行情平稳的月份，两个不同的定价策略，对于贸易商、钢厂双方来说，由于需做补差很少或者无补，市场价出现倒挂的现象基本都不会发生。但在行情单边运行的月份，由于钢厂发货时间迟早不一，贸易商出货快慢有别，对于月定价政策，宁钢调价后，市场时有定价过高或补差不足的抱怨，这也可能是更多的大户代理采取托盘而非自销的原因之一，而杭钢旬定价，由于时间跨度小，更能及时灵敏把握定价的平衡点，可能更利于维护双方长期良好的合作关系。重组合并后，两家钢厂在定价策略是否会谋求统一，暂时在1月份来看仍是“各自为政”，后期是否有所调整，我们拭目以待。

二、销售渠道拓宽，热轧直供比例是否大幅上升？

杭钢商贸现有控股企业10家（冶金物资、杭钢工贸、杭钢国贸等）、控股1家（冶金贸易），另外还有众多控股企业涉足贸易流通业务，拥有浙江省内第二大的贸易销售网络。而此次注资宁钢，有消息称，杭钢对于宁钢销售部门人员派驻、调整最为集中，届时依傍杭钢庞大的销售网络和自身的物流公司，直接连通终端制造业，提供更多定制化产品将成为可能，另一方面，据调研宁波当地热轧大户所知，15年对于宁钢代理量虽无明显减少，但大户托盘量比例高达80%甚至100%，对于自营宁钢热卷的利润并不看好，而在弱势行情持续的情形下，散户生存空间堪忧，势必倒逼大户订单量减少。此消彼长下，为了维持自身利益，宁钢系列产品直供比例攀升或将可期。

三、两大钢厂的产品线是否会有所调整？

众所周知，杭钢涉及普碳钢、优碳钢、合金结构等多个钢种，产品以钢轨圆钢、高线、钢带等一批优特钢、品种钢、工业材为主。宁钢则以热轧板卷为主，兼有碳素结构钢、冷轧深冲等品种。从双方主营品种来看，产线并无明显重叠，但2014年10月，有媒体消息称由于合并重组，杭钢中轧改造已被叫停，所以小编揣测主要产线布置上并不会有大幅变动，但杭钢即将处于搬迁阶段，部分品种相近的产线改造或将在宁钢基础上进行的可能也是存在。

四、产能是否实现1+1>2?

2014年5月21日，杭州市政府公布的一份大气治污计划中，首次曝光了杭钢股份的搬迁最后期限，计划要求杭钢2017年底前完成搬迁。利好方面，搬至舟山后，背靠舟山港，铁矿石、焦煤等原料采购成本将进一步降低，成品材价格可操作空间变大，无论在钢材价格还是运输成本上都为拓展沿海城市市场甚至出口创造了便利。利空方面，由于杭钢刚刚注资宁钢且面临搬迁重建的巨额资金投入，而钢铁熊市未退，经济效益好坏难料。总体来说，宁钢得以注资后，2014年新增的产线设备磨合后，产能增加不难，而杭钢正值搬迁之际，新厂投产情况暂时难料。

五、何时度过重组、搬迁的“阵痛期”？

杭钢、宁钢属于跨地区重组，资源、人员、技术力量有效整合的难度增加，加之适逢杭钢搬迁之际，解决新厂建设、职工安置等问题势必大费周折。如前文所述，省政府计划要求杭钢2017年底前完成搬迁，笔者猜想，短时间内宁钢产能、经济效益或有明显提升，2015年热轧板卷产品发货折扣或将大幅减少，而杭钢在2017年底前，不管是新产品技术突破还是中轧机组改造都将被迫延后，维持产能或将成为未来3年搬迁期的主旋律，并购后进一步转型升级的效益短时间内难以显现。

结语：在淘汰落后产能的大潮中，通过兼并重组，整合双方技术、设备优势，拓展新兴钢种，提升产品质量，在避免同质化竞争的道路上或可先声夺人,但就以往钢厂并购的效益来看，人力、资金大量调整、投入，且恰逢钢铁市场熊市，短时间内回笼成本进而产生效益的压力颇大。此次浙江两大钢厂合并重组后前进方向以及对华东区域钢材市场的具体影响，让我们拭目以待。

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