上海建筑钢材现“三低”局面 机会OR陷阱？

概述：2014年至今，建筑钢材价格呈单边下行趋势，无论是铁矿石、钢坯还是螺纹钢现货价格无一例外均创下新低，虽然全年原材料超跌于螺纹钢，但对比第四季度，螺纹钢的跌幅明显大于原材料，使得钢厂盈利空间不断收窄，目前华东地区大部分钢厂资源售价已经濒临其成本线，小部分甚至已经开始亏损，钢铁贸易企业第四季度也难逃亏损的局面。但值得注意的是，大多数钢厂目前选择降低高炉开工率的方式来缓解自身压力以及市场供给压力，贸易商也通过保持低库存的方式来控制风险，与此同时，下游开工率在不断降低，所以形成了低价格，低库存，低需求的“三低”局面。那么，后期沪上建筑钢材行情又将何去何从？笔者就此从后市行情判断以及冬储意愿等方面，对沪25家建筑钢材年销售量各超过30万吨贸易企业进行沟通了解，并与大家进行分享。

一、交易时间延长，致使需求下滑：

图一：上海大户日均成交量情况

一月份上海螺纹钢价格跌幅达280元/吨，令人瞠目结舌，价格在不断刷新历史。对此市场人士表示尚可理解，由于2014年农历闰九月，市场交易时间较往年多出一个月，但工地需求显然并未因此而增加，反而供需矛盾更加突出，价格加速下跌。从图中不难看出，进入2015年，上海大户日均成交总量下滑非常明显，成交水平低迷致使价格屡创新低。

二、第四季度螺纹钢价格出现加速下跌

图二：铁精粉与螺纹钢价格对比

全年来看，铁矿石跌幅达44.73%，螺纹钢跌幅24.48%。仔细观察，铁矿石价格走势在前半年加速下行，而螺纹钢价格跌势则稍显缓慢，两者加速度差异化导致高炉厂盈利空间在全年得以保持，钢厂生产积极性较高，这无疑给市场增添了不小压力。随着下半年螺纹钢价格的加速下跌，铁矿石的逐步企稳，钢厂盈利空间微乎其微，目前市场售价已经到了生产成本附近，部分钢厂甚至出现小幅亏损，此后，高炉一月份开工率出现明显降低。即便如此，钢厂仍在抓紧为数不多的交易日尽可能多的将成材发往市场，以求回笼资金。

三、社会库存呈单边下降趋势

图三：上海螺纹钢库存趋势

据我网统计的上海所有仓库螺纹钢库存情况来看，2014年至今，螺纹钢库存水平呈单边下降趋势，最低为14.12万吨，同样创历史新低，同比降幅达到4%，面对价格的不断下跌，需求日渐减少的现象，贸易环节只得“瘦身”以对冲供需失衡带来的风险。

四、对于冬储的看法

笔者对上海25家贸易企业进行电话调研，调研结果如下：

图四：贸易企业冬储意愿调查情况梳理

25家贸易企业中，16家表示有冬储意向，认为眼下钢厂几无盈利空间，市场价格低位，而且无论是钢厂还是市场库存均不高，加之下游开工率明显降低，形成“三低”的局面，此有利于钢价的反弹；6家表示并不愿冬储，认为需求真正得到释放应该是在四月份，从春节后到四月份仍然有近一个月的过渡期，虽然钢厂供给量有望减少，但需求情况尚未可知，市场下跌可能性尚不能排除；3家表示还在考虑中，首先去年冬储后给大家带来了重大创伤，而且今年北方材的供给量更为稳定，品牌更加多样化；其次目前供给量和需求量偏离较为严重，春节前的库存恐居高位，所以今年的冬储要特别谨慎。

五、市场分析及建议

据了解，目前上海地区下游开工率明显降低，需求不旺导致市场库存连续两周小幅回升，而且周边高炉钢厂在春节期间生产仍将持续，后期市场资源供应压力仍然存在，同时节后的需求复苏尚需时日。但对于后市而言，笔者认为有以下几点需要格外关注：一、据Mysteel调查发现，目前国内高炉开工率持续降低，短流程钢厂已近70%提前停产，建筑钢材达产率明显下降，在此背景下，春节期间市场供应压力或不如预期；二、上海螺纹钢价格在一月份加速下跌，跌幅达280元/吨，市场库存虽小幅回升但仍处历史低位，短期内市场杀跌动能已充分释放，并且市场到货成本与钢厂生产成本已出现倒挂，钢厂发货意愿降低并开始出现主动减产检修迹象，短期价格下行压力或有所缓解；三、铁矿石和钢坯价格双双来到历史低位，其中铁矿石价格在60-70美元/吨之间弱势震荡，钢坯价格也是回调至2000元/吨一线。而据Mysteel调查显示，1月19日至1月23日一周的时间里，河北和华东两座主港进口矿港口现货日均成交量分别较上周增加11.63%和21.20%，钢厂补库迹象明显。同时随着钢坯价格创下近几年新低，囤货商家逐渐增多，北方多数仓储库存上升，据悉，22日唐山主要仓库及港口同口径统计钢坯库存41.6万吨，较上周上升7.7万吨，如此后期原料价格也有止跌的基础；四、继央行11月21日降息后，国内降息通道就此打开，市场分析人士普遍认为，后期央行仍将有数次降息降准动作，而春节前后或将是政策推出的重要时间节点，后期市场资金面有望明显改善。

由此，笔者认为近期本地市场价格下跌空间将逐步收窄，部分资源或已提前触底，商家可延续从“市场高抛，钢厂低吸”的操作方法，以不断降低手中库存成本，激进者可适当建仓。但也仍需警惕后期铁矿石价格再度破位拖累成材价格继续走低的风险。

（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

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