节后预测：冷轧板卷市场底部震荡

概述：2015年以来，国内冷轧板卷价格加速下跌。截止2月5日，国内冷板指数为84.16，较年初又下降了5点；据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为3647元/吨，短短一个月时间累计下跌了212元/吨。

国内冷轧板卷市场正面临着前所未有的压力：产量屡创新高、低价资源层出不穷、钢厂品牌激烈竞争、资金一再承压……冷轧板卷价格究竟还有多少下跌空间？节后开门红行情能否吻合预期？冷轧各环节的格局还将发生什么样的变化？本文将逐一解析。

一、冷轧板卷市场正面临的困境

1.大环境空头势力强

国家统计局1月20日数据显示，2014年全年，国内生产总值636463亿元，按可比价格计算，仅比上年增长7.4%，而7.4%的GDP增速创下自1999年以来的最低水平，未来经济在所谓的“低位”运行将是常态。

2.产量居高不下

图一：国内冷轧产量及同比增速图

2014年，我国冷轧板卷产量增速有所放缓，但产量始终居高不下。据Mysteel数据统计，2014年我国共生产冷轧薄板3641.8万吨，同比增量452.1万吨；同期冷轧薄宽钢带累计产量为4217.1万吨，同比增量187.6万吨，整体来看，2014年国内冷轧板卷产量共计7858.9万吨，同比增长8.9%，冷轧供应量创历史新高。

3.新模式带来的冲击

由于冷轧价格的持续下跌，钢厂和贸易商之间的合作模式也发生了很多变化，比如：一单一议现象增多、后结算模式的尝试、国有企业区域总代理等等，尤其是后结算模式，商家加速出货，必然引发市场价格无序竞争，给冷轧价格带来了较大的压力，即使在螺纹、热轧等主流钢材品种强势反弹的情况下，冷轧价格却持续走低（如2015年1月末），品种分化愈加明显。

二、节后冷轧板卷市场的挑战

与14年相似，2015年春节之前国内冷轧价格并未出现无量拉涨的行情，反而在重重压力下阴跌运行，这种反常的现象大大降低了市场对于节后价格反弹的预期，部分行业人士认为，春节之后冷轧市场仍面临以下几点压力：

其一、冷轧供应量维持高位，据Mysteel调研显示，春节期间，国内主导钢厂检修不多，能保证订单按时完成，冷轧产能利用率较高，冷轧板卷的供应压力不言而喻。

其二、后结算模式加剧了区域性资源的竞争，价格战或持续，而春节前各地冷轧板卷资源竞相拉低价格来寻求出货也印证了这一点。

其三、资金压力难以缓解，今年春节时间较晚，企业的资金回笼压力要延长，而春节正值2月，致使有效销售时间仅为17天，导致2015年前3个月钢贸商的资金压力都处于高度紧张之中。

其四、俄罗斯卢布贬值导致其出口产品报价下滑，对我国冷轧板卷出口形成一定的利空冲击。

三、节后冷轧板卷市场的机遇

2014年，是不折不扣的“拼跌时代”，那么在重重的压力之下，春节之后冷轧板卷市场是否能“开门红”，走出一波反弹行情？其中自然蕴藏着很多机遇点，且听笔者娓娓道来。

1.钢厂政策发出信号

国内两大主导钢厂宝钢、武钢相继出台3月份价格政策，其中普冷价格均保持不变，说明钢厂对年后市场存有一定信心。而笔者预计由于季节性需求的回暖，其他主要钢厂的普冷产品也极有可能“跟风”。

2.需求增速回暖

2014年末，汽车、家电行业增速回暖，其中，特别是汽车行业的增速仍较明显，12月产销更是双超2300万辆，均创历史新高。而年后又正值3月，制造业为追赶一季度生产指标，对冷轧板卷的需求有一定提振。

3.降准拨开云雾

中国人民银行日前决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行降准将从一定程度上改变了市场资金紧缺、盈利不佳的现状，而且市场预估降准后将释放5000-6000亿元的资金，信贷规模的放大，将给深受资金不足困扰的中小企业带来发展机会，有效减少企业的融资成本，缓解钢企的生产经营压力。

四、节后冷轧板卷市场预测

综合来看，春节后国内冷轧板卷市场会继续在底部震荡，究其原因主要是以下几方面的阻力：其一、由于春节长假的缘故，2月企业有效销售以及生产的时间仅为17天，销售以及生产积极性均较为疲弱；其二、市场心态较差，社会库存不减反增，贸易商销售压力加大，而1月中下旬市场集中式的以价换量也同样造成了冷轧板卷价格的恶性竞争；其三、原材料价格的持续低迷对冷轧板卷价格难以形成支撑；其四、俄罗斯卢布贬值导致其出口产品报价下滑，对我国冷轧板卷出口形成一定的利空冲击。但是随着季节性的需求回暖以及央行降准后市场的自我调节，冷轧板卷市场有望在同一时期完成筑底，为下一轮的反弹蓄势待发。

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