预测：武钢4月份热轧价格政策或继续下调

农历羊年已过，时间已至3月中旬，市场需求表现较弱，尤以板卷品种较为突出，整体资源价格表现继续下跌。对于武汉市场来说，截止10日，武钢4.75mm热轧板卷价格为2520元/吨，相比于节前（2月17日）的价格累跌幅度达到130元/吨，跌势有所延续。对比全国其余市场，其价格表现尚属中等水平。

10日，宝钢出台4月份期货价格政策。具体不含税对热轧直属厂部下调100元/吨，另3月18日前打款的给予150元/吨优惠，3月24日前打款的给予100元/吨优惠。由此看来，本轮调价宝钢继续随弱势调整。此政策出台后，或多或少给市场继续释放了偏空信号。那么，每次都与宝钢几乎同时出台价格政策的武钢来说，其热轧期货价格政策预期会将如何表现？笔者根据一些影响因素与诸位简单探讨及预测：

一、市场价格与武钢期货价格持续倒挂  后结算模式为主导

数据来源：钢联云终端

进入2015年，武钢对1月份的热轧板卷期货价格上调了20元/吨（不含税），但4.75mm*1500mmQ235热轧板卷出厂价格却进一步下移至3070元/吨，其较2014年12月份的出厂价格3360元/吨低了290元/吨（不含税）。据核实，这是钢厂在无正式出台优惠政策的情况下，又一次直接在1月份的价格表上体现出“优惠”后的最新期货出厂价格。

从上图可以看到，截止至2015年3月10日，本地武钢热轧板卷市场价格进一步创新低。对比武钢期货价格，市场价格持续呈现大幅度的倒挂。但现协议代理模式基本淡出市场，主要以一单一议的销售模式以及后结算销售模式为主导。在单边下跌行情中，商家以出货为目的定价使资源价格持续低位运行。

具体看来，第一种一单一议的模式，为了避免额外的逾期成本支出，商家必须在指定周期内消化资源，因此商家视弱势行情走势而定卖价；第二种以月度均价为后结算模式，武汉市场为例，商家4.75mm规格的热轧2月份均价比1月份均价下跌了238.01元/吨。在需求依旧低迷的情况下，3月初的资源价格表现维持弱势，这或促使武钢维持随行就市的下调预期可能性较大。

二、原料市场价格变化对武钢价格政策的影响预期

据Mysteel监测数据显示，一季度以来，铁矿石、焦炭等原材料价格与现货价格同步下滑。1月4日至3月10日，澳矿PB粉61%CFR价格从71.25美元/吨跌至57.75元美元/吨；另1月4日至3月10日，唐山二级冶金焦价格从1020元/吨跌至980元/吨。若按照最新原料价格测算，热轧价格成本或约在2616元/吨以上。

以自然月为周期来看，2月份武汉热轧市场均价为2653元/吨。而若以武钢出价周期的月度均价来看，即2月5日-3月5日武汉热轧市场均价为2639元/吨。对比最新测算的热轧成本来看，基本接近成本水平，表明钢厂成本存下移空间的同时，已倒逼原料价格进一步调整，否则钢厂也面临亏损状态。

三、武钢产量、库存变化对价格政策调整的影响

据了解，武钢3月份的热轧排产量较2月份增加约12%，结合厂内库存来看，截止至3月5日，虽武钢厂内热轧材库存环比上周（2月26日）减少了18.7%，但整体总量仍高于（2015年）年均库存水平约24.9%。由此看来，钢厂热轧材资源的转移或消化一定程度缓解钢厂库存结构比例。但市场热轧库存的增加与钢厂库存比例的偏高仍与当前有限的需求表现形成对比，这将导致资源价格继续承压。但据悉4月份的热轧计划排产量较3月份或约减少12.6%。从产量与库存来看，武钢4月份价格政策难言稳定。

四、2013-2015年武钢与宝钢价格政策调价幅度对比

再看，2013年1月至2015年3月期间，两钢厂共分别调价27次，其中宝钢和武钢调价涨跌趋势相同的有15次，不同的有12次。进一步对比可以看到，15次同趋势中宝钢和武钢调价幅度完全一致占比73.3%；而在同涨的趋势幅度中，武钢涨幅少于宝钢占19.9%；在同跌的趋势幅度中，武钢跌幅大于宝钢占6.6%。这表明武钢维持与宝钢调整预期同步的可能性较大。

总的来说，在现货市场价格弱势下跌的大背景下，预计武钢4月份热轧板卷价格政策随弱势下调，具体幅度或在100-150元/吨，另也应增加相关优惠方式。

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