预测：武钢5月份热轧价格政策或将继续下调

进入4月份，清明时节雨纷纷，需求低迷价难稳。对于热轧板卷品种来说，自3月12日至4月8日，其价格的整体表现呈冲高回落的态势。看看武汉市场，截止至8日，武钢4.75mm热轧板卷价格为2420元/吨。相比于3月12日的市场价格累跌幅度在10元/吨。对比全国其余市场，其价格表现尚属中下水平，但较上海主流普卷价格2340元/吨高出80元/吨。

从时间节点来看，虽然4月中旬环比3月中旬的整体市场热轧板卷价格跌幅有限，但是低迷的终端需求仍使商家苦不堪言，因此商家对于宝钢、武钢的5月份热轧板卷期货价格维持下调预期的呼声依旧较高。接下来，笔者根据一些影响因素与诸位简单探讨及预测：

一、市场价格与武钢期货价格持续倒挂  期货价指导意义不强

3月12日，武钢不含税对4月份的热轧板卷期货价格下调了100元/吨，现4.75mm*1500mmQ235热轧板卷出厂价格为2820元/吨（不含税），含税价格为3299.4元/吨。若减掉相应代理协议户所能获得的最大优惠幅度，则武钢热轧板卷主流规格的期货成本价格约为3088.8元/吨（含税）。这对比武汉市场的月度均价来看，市场价格倒挂幅度达到598.8元/吨之大。由此看来，市场与钢厂间的倒挂幅度已使钢厂期货价的指导意义越发不强。

图1 钢厂期货结算价与市场价格对比  数据来源：钢联云终端

二、以上海市场武钢价格为参考的后结算模式尚属目前主流

据了解，由于钢厂期货价格缺乏指导性，加之单边弱势行情的影响下，商家订期货的意愿并不强，钢厂销售压力不减，因此商家与钢厂采取后结算模式尚属目前主流。具体表现为，现钢厂与武汉商家主要以上海市场的武钢月度均价作为结算参考（周期为每月15日至次月15日）。那么，我们来看看武汉与上海市场的武钢普卷价格走势对比。

图2  上海市场与武汉市场热卷价格走势对比    数据来源：钢联云终端

从图2可以看出，进入2015年，大部分时间5.75mm武钢热轧板卷的价格表现为武汉市场较上海市场的价格都要高，幅度在10-140元/吨不等。若按照上海市场的月度均价加上一定让价幅度进行结算，则表明武汉地区的武钢热轧板卷的成本定价尚属较低水平。而在弱势行情蔓延的环境下，市场商家让价出货的意愿较强。这对钢厂调价预期形成偏弱的参考指标。

三、原料价格跌跌不休  钢厂生产成本理应相应下降

图3   铁矿石与焦炭价格走势  数据来源：钢联云终端

从原材料价格来看，4月份，Mysteel监测的62%品位澳洲粉矿CFR价格指数环比3月份均价下跌约10美元/吨；而焦炭价格环比下跌13元/吨。截止至4月8日，外矿价格约在48.25美元/吨，而焦炭价格约在975元/吨。根据热轧品种的成本计算，4月份钢厂热轧板卷成本价格环比3月份的成本价格下降约150元/吨（此数值是笔者根据原料价格测算值，仅供参考）。而据了解，现钢厂消化原料周期由原来的30-45天缩短至20-35天，因此资源供应的成本转换周期也应所调整。

四、钢厂产量与库存变化情况

据了解，4月份武钢热轧品种环比3月份的产量约减少5%，而结合钢厂库存来看，月环比厂内库存约减少11%，但整体总量库存仍相对偏高。（以上环比数据以钢厂官方为准，仅作参考）。由此看来，钢厂产量虽略有调整，但库存总量仍处高位，市场供应压力未减。

总的来说，在3月中旬至4月中旬，市场价格冲高回落，但跌幅有限；而期货价格政策指导意义趋弱，转以后结算模式为主导，以及原料价格继续低位运行的大背景下，预计武钢5月份热轧板卷价格政策维持随弱势下调的预期，具体幅度或在100元/吨左右，另相关优惠方式应未变。

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