税改后铁矿石价格将何去何从？

摘要：回顾4月，好不容易回暖的钢材市场却因反弹过猛，透支了市场内的短期采购力，重回跌势。全球铁矿石价格下跌不止，现已跌破50美元，创下１０年来新低。在铁矿石价格大跌之际，近期中国政府决定，自5月1日起，适当下调铁矿石资源税征收比例，减按规定税额的40%征收。那么铁矿石下跌对钢市有何影响？钢厂的盈利状况能否好转？引发社会热议的铁矿石资源税改革的真正意义何在？对比，笔者综合一些数据进行分析。

第一，2014年至今铁矿石价格持续下跌

在2014年铁矿产能快速增长及中国钢需增速放缓下，铁矿石市场已从“卖方市场”进入“买方市场”。而中国钢铁行业作为铁矿石最主要的消费领域，早已步入环保与市场“双杀”的下行周期，钢企生产积极性受到抑制。

图1：2014-2015年澳洲粉矿（62%）价格指数

（数据来源：Mysteel云终端）

由图1可见，澳洲粉矿（62%）价格指数从2014年1月135美元（千吨），跌至目前（2015年4月21日）51.5美元（千吨），跌幅超过60%，其中在4月2日跌至47美元（千吨），创下了2014-2015年以来的最低水平，也是近１０年来新低。

价格的急速下跌，让许多铁矿生产企业不堪重负，停产的大多是中小规模的民营铁矿企业，而一些大型的矿企依然维持生产。

第二，矿价下跌对钢材上下游的影响

铁矿石价格的下跌绝对是一把双刃剑，具体来说：

（1）有利于下游企业的减少采购成本。例如房地产、基础建设等领域作为用钢大户，其用钢量占总体50%以上，用钢成本显然会大幅下降。未来“一带一路”是亮点，打造陆海双向开放新格局，将带动轨道用钢、板材等发展。就近期而言，仍是用钢旺季，但市场信心明显不足。

（2）影响钢材价格进一步下跌。当下的钢市状况，需求不济乃是旧饭重炒，虽然有些商家想“咬住报价”，不一味跌价，但多少有些无力之感。虽然成交不畅是带动价格下跌的主要因素之一，但是铁矿石价格的持续下跌，当然也会在成本上拖累钢价的走势，商家心态悲观，钢价弱势行情十分严峻。

那么矿价下跌的背景下钢厂的盈利状况真能好转吗？

来看两组数据，一是铁矿石港口的数据，据“我的钢铁网”统计，截止4月17日，进口铁矿石港口总库存量约为9758万吨。

图2:2014--2015年进口矿港口总库存

（数据来源：Mysteel云终端）

由图2可见，铁矿石库存居高不下，据中钢协数据统计，4月上旬重点钢企日均粗钢产量169.48万吨，环比增产8.15万吨，增幅5.05%。

另外一个是钢厂高炉开工率情况，据Mysteel相关数据统计，2015年1月，矿山企业开工率平均仅有53%，其中大型矿山开工率63%，中型为40%，小型矿山只有19%。虽然春节后开工率有所增加，但较去年同期相比开工率仍有下滑。因此，可以看出钢厂利润并未明显好转。

总体来说，随着矿价的下跌，钢厂成本会下降，但是钢价也在跌，因此，钢企总盈利水平未必会因矿价下跌而上升，商家的整体情况也未必会因此好转。资金紧张叠加营业亏损，钢厂陷入困境，现阶段是“剩”者为王，谁能坚持到行业洗牌结束，谁就是赢家。

第三，饮鸩止渴的资源税改革

在铁矿石价格大跌之际，近期国务院常务会议决定，自5月1日起，依法适当下调铁矿石资源税征收比例，减按规定税额的40%征收。

此举对于大多数总成本每吨在80美元以上的国内矿山来说，或许是杯水车薪。然而国内70%以上的矿山，整体成本都在每吨80美元以上。因此从这个程度上，可以理解为减税的力度很小。

具体来看，按照国内矿山目前的实际资源税缴纳情况，1吨原矿的税费（按之前80%的征收比率）来说，约5-12元，核算为1吨成品矿，按照选比不同，即在20-60元之间。而现在减按40%征收，也就是1吨成品矿减少10—30元，即不到5美元。此外，之前因铁矿石价格下跌，很多地方政府为了保住矿山的开工，已经在不同程度地给矿山减税，因此再往下调整的空间是有限的。

这次铁矿石资源税调整的初衷之一在于遏制目前进口矿与国产矿比例的差距进一步扩大，它或在一定程度上延缓市场的竞争状态。但笔者认为，要解决根本的问题是靠市场、靠企业自身去调整、洗牌。随着季节性的维修期结束，澳大利亚和巴西矿商的供货量开始增加，加之油价下跌、运费调低及澳元贬值等因素，铁矿石市场利空气氛将继续弥漫。不少国际投行的研究机构预测，全球铁矿石价格会在相当长时期内保持在每吨４０美元至４５美元的水平上。

综上，受铁矿石价格暴跌影响，产业链上的贸易商、国内矿山、钢铁企业以及下游用户，也伴随着中国经济的放缓，将进入一个长期的转型阵痛期，钢价弱势运行的格局难改。不过，当前国内钢市正值传统的消费旺季，市场供应压力并不大，钢价下行的空间估计比较有限。（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

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