钢价年内三创新低 钢市半年临大考

一、钢价三创新低

进入2015年，我国钢市整体呈现震荡下行趋势，尤其是春节后，钢价连创新低，再次突破前期低点。

图一：2015年1月至今杭州市场螺纹钢价格走势

如上图所示，今年1月份至今杭州市场螺纹钢价格整体呈现震荡下行趋势。其中2月底开始破位下行，在3月11日，螺纹价格达到历史新低，价格报至2320元/吨。随后，在环保风暴的影响下，价格触底反弹，至3月17日达到今年春节后最高点。紧接着，矿石价格持续下行，尤其是在4月初价格跌破50美金后，价格一路下行至4月21日报至2330元/吨，接近前期低点。然而随后在钢厂进行铁矿石补库需求带动下，矿石价格持续走高，但是成材现货价格却由于需求低迷，持续下行，进入六月一举跌破前期低点，三创今年新低。究其原因笔者认为：

1、房地产行业低迷，市场需求不济

表一：浙江上市房地产企业一季度营业收入同比

浙江地区6家主要上市房地产企业一季度营业收入同比平均值出现下降态势，整个房地产行业持续低迷。纵观整个浙江省房地产市场运行分析，可以得知以价换量大力去库存将继续成为市场主流，而由于浙江省房地产库存量巨大，因此去库存将是今年房地产市场的主要目标。众所周知，房地产行业是国内建筑钢材的用钢大户，由于楼市不振，新开工面积不增反降，房地产火爆异常的局面一去不复返，对建筑用钢需求可能会持续减少，因此将会带动整个钢材行业尤其是建筑用钢市场的持续低迷，钢价持续下跌。

2、钢厂整体达产率上升，现货供给压力大

图二：今年1月至今螺纹钢达产率

截至6月6日Mysteel调查的全国139家建材钢厂，其螺纹钢周产能为460.17万吨，产线条数308条，实际开工条数257条，周开工率为83.3%，较上周增加2.3个百分点；实际周产量332.71万吨，周达产率72.3%，较上周增加0.3个百分点，年同比增加23.7%，比2014年均值高1.9%。钢厂整体产量持续增加，使得市场现货供给压力增大，而市场价格持续下跌，钢厂和贸易商为了尽量降低库存减少损失，争相降价销售，打压价格持续走低。

二、钢市半年临大考

6月是一年一度的高考时节，也是华东地区梅雨季节，也是夏季的开始，更为严峻的是行业将会面临半年度财务危机。当前钢价跌至历史低点，钢市亦面临考验，下半年钢价何去何从，下面笔者将带领大家做简要分析。

1、期螺空头强劲，影响现货心态

图三：今年以来期螺主力收盘价走势

期螺的持续弱势运行，截止发稿，主力合约期螺1510震荡下挫收2281，跌1.72%，缩量增仓，进入6月后，期螺明显走弱，并且低价价格资源频现市场，对现货市场商家信心造成严重打击。远期不振，意味着后市无望，尤其是对于9月和10月合约持续弱势运行，表明远期市场对于下半年行情仍旧较为悲观。

2、梅雨季节、淡季、高温齐来袭，需求不济

进入6月份，全国高温多雨天气来临，阴雨天气自南向北逐步转移，大雨将会进一步延续开工速度，下游工程用钢需求难以好转。此外，终端制造业由于经济下滑压力增大，原料需求继续减少，因此供需矛盾凸显的现象可能继续持续。

3、铁矿石价格持续上涨，成本支撑强劲

图四：铁矿石与螺纹钢现货价格走势对比图

由上图可见，4月下旬起铁矿石价格连续上涨，钢材生产成本持续攀升。受此影响，钢厂保价意愿凸显，截至目前西北、华南等地部分厂家已经联合发文要求经销商不要盲目杀跌。此举无疑会对后期的市场现货价格产生明显的支撑作用，价格下跌空间有限。尤其是居高不下的矿石价格，钢厂无力继续杀跌，并且采取相应政策维持钢价稳中有升。

4、钢厂面临盈亏平衡线，减产检修增加

伴随着钢价的弱势下行，几乎所有的钢厂已经亏损或者处于盈亏平衡线上，导致部分钢厂开始调整产品结构，加大钢坯的生产量，减少市场成品材的供应以求能够稳定价格，减少亏损。而部分严重亏损钢厂开始进行检修减产，如华东地区的S钢、P钢，北方地区的J钢、X钢和南方地区L钢均在6月有检修计划，因此预计6月开始高炉检修数量明显增多，力度逐步增强，供需矛盾将会改善。

5、基建项目陆续开工，整体资金面宽裕

两会期间政府工作报告中公布的全年固定资产投资增速目标为15.3%，而1-4月全国固定资产投资增速仅为12.0%，可以预见未来还有较大的提速空间。而众所周知，固定资产投资的75%由房地产投资、制造业投资和基建投资组成，而要完成全年固定资产投资增速的目标，缓解经济下行的压力，基建投资势必会加码。据相关数据显示，今年1-4月份，全国房地产开发投资23669亿元，同比增长6%；制造业投资40819亿元，同比增长9.9%；基建投资26324亿元，同比增长20.3%。从增速方面来看，基建投资情况较好。预期后市，不难看出基建投资依然会是重头，基建投资的增加，势必带动用钢需求的大幅增长，缓解目前的供需矛盾，一定程度上支撑钢价底部上行。

综合来看，目前由于铁矿石价格仍处高位，成本支撑强劲，并且钢厂检修减产范围逐步扩大。此外，下半年政府为了应对经济疲软态势必将重点投资推动基建建设。因此下半年市场虽然短期受高温多雨和期货走势不佳影响，短期底部盘整后，有望再度回升，回归其应有的理论价格。

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