Mysteel：从公开数据的挖掘探讨行情预判的方法论

万众瞩目的反法西斯战争胜利70周年阅兵活动刚刚结束，尽管庆祝活动只有短短一天，但是钢铁行业早在7月份就已经对其给予了高度的关注。每逢月初Mysteel就会有多项重要数据发布，这些数据间到底有什么关联性？怎样作为后期市场预判的工具？笔者将着重解读9月1日发布的8月下旬粗钢产量数据、8月钢铁行业PMI、8月PPI预测数据，并结合Mysteel的一些独家调研数据来为大家提供方法性的参考。

一、从粗钢日均产量看钢厂供给

本期发布的8月下旬粗钢日均产量延续中旬的降势，不过降幅略有收窄。数据显示，8月下旬全国粗钢日均产量为199.84万吨，旬环比下降0.33%，8月全国粗钢产量6237.01万吨，日均产量201.19万吨，环比下降2.53万吨，下跌1.24%。由于8月份市场仍处于淡季，钢厂选择在这个时间段收缩产能既在意料之内也十分合理。当然除了适应季节性需求回落的现状外，8月下旬北京的世界田径锦标赛和9月初的阅兵活动对北京周边钢厂有着直接影响。为了验证这一数据，笔者从钢联数据中调取的全国、河北、唐山的高炉开工率数据可以看出，今年高炉开工率情况整体低于去年同期，其中全国高炉开工率8月均值同比下降10.9%，河北同比下降4.14%，唐山同比下降8.2%。

资料来源：钢联数据

临近阅兵，唐山和河北地区高炉开工率在8月上旬出现明显的反弹，说明当地钢厂为提前备料有抢开工的行为，但是从中旬开始就已经出现明显的回落，说明空气质量保障已经在北京周边实施，而这一数据变化与Mysteel发布的8月粗钢日均产量前升后降的走势一致。由此我们可以断定，北京阅兵对钢铁产量的影响已经提前半个月出现，而北方地区高炉厂的限产与中小钢厂亏损倒逼下的停产叠加之后，压缩了整个供应端的产出量。

二、从建筑钢材达产率数据看成材供给

但是，通过粗钢产量的减少仍无法确定钢材产量是否收缩，我们可以根据Mysteel独家调研的建筑钢材产线达产率数据来继续佐证，从下图来看8月份国内建筑钢材达产率数据同样呈现出先扬后抑的走势。

资料来源：Mysteel钢材事业部（右轴单位：万吨）

分项来看，螺纹钢先扬后抑的走势比较明显，高线在经过了7月份的集中检修后，8月份复产持续增加。若将钢厂库存加入分析可以看出，建筑钢材达产率的变化传导到库存变动大约是15天左右的时间。同时，八月中上旬的产量反弹也解释了为什么钢厂库存和社会库存双双下降的情况下市场价格却上涨乏力，并且出现冲高回落的现象。

三、从PMI数据看供需环境

8月份Mysteel中国钢铁行业PMI数据是44.6，环比回升2.4个百分点，与中国物流与采购联合会发布的44.7十分接近，且趋势上同样是回升的态势，所以可以肯定的是8月份国内钢铁行业的整体情况是有所好转的。但是也必须注意到，我们的数据已经连续十六个月处于荣枯线的下方，说明国内钢铁行业整体偏弱的运行现状并没有发生本质上的改变。另外，相对于综合指数仍然偏弱的状况，分项指标表现尚可：新订单指数、新出口订单指数、产出指数回升，成品材出厂价格重返荣枯线之上，说明样本企业的出厂价格较上个月都是有所上升的；而积压订单指数、成品材库存指数回落则表明，在钢厂大面积减产检修并积极扩大出口比重后，流通端和终端环节的补库情绪被大幅激发，引发一轮“抢购潮”，这一设想也得到了Mysteel独家调研的建筑钢材成交量数据佐证。

资料来源：Mysteel钢材事业部

四、方法总结与短期市场预判

从成交量数据中我们可以看出，建筑钢材的周度成交量均值与螺纹钢价格指数存在高度的相关性，且在反弹出现前往往可以作为先行指标进行考虑。至此我们可以得出以下三个结论：

一、从库存和成交量的变化可以得出，八月份整体需求情况较七月份有所回落，但均值依旧高于6月份水平，好于此前业内人士对淡季环境下需求状况的预判；

二、高炉达产率数据与产线达产率数据综合分析，能够很清晰的看出八月份整体供应面是呈收缩态势的，而以上产出指标向库存端的传导通常需要1-2周的时间；

三、综合供需两方面指标的数据来看，目前市场供应端收缩的情况下价格尚不具备大幅下跌的必要性，但是成交量振幅缩小说明流通和终端市场采购已经提前释放需求，短期内进入震荡市的可能性很大。

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