预测：武钢11月份热轧价格政策或维持平盘

2015年9月份中国钢铁行业PMI为42.1，环比下降2.5个百分点，连续十七个月处于荣枯线以下。从分项指标来看，出厂价格指数、新订单指数降幅居前，成品材库存指数和原材料库存指数出现上升，预示着近期钢厂以及市场压力仍然较大，供需矛盾不可避免。但经过价格大幅回落后，钢厂生产积极性有所减弱，减产检修的消息再度萦绕耳边。市场价格方面，具体表现为9月钢价低位震荡，10月上旬钢价维持盘整运行。

相比之下，分品种看，以冷轧板卷的价格跌幅较大，其次是中厚板的价格跌幅，而热轧板卷价格的跌幅有限。根据相关品种的市场价格变化，武钢的11月份热轧板卷期货价格政策又将如何调整。接下来，笔者仍先根据一些基本面等因素与诸位简单探讨及预测：

一、市场现货价格跌幅收窄  期现资源环比缩小

现货市场，截止至10月12日，武汉地区武钢4.75mm热轧板卷价格为1960元/吨。相比于9月15日的市场价格累跌10元/吨。从均价对比来看，武钢普卷武汉市场10月均价环比9月累跌7元/吨。而对比上海市场，其价格表现较上海市场的普卷价格更为坚挺，武钢普卷上海市场10月均价环比9月累跌31元/吨。进入10月份，上海市场的主流普卷价格低于武汉市场的普卷价格约60元/吨，市场热卷价格底部暂有支撑。

9月份武钢价格政策晚于宝钢价格政策出台，具体9月15日，武钢不含税对10月份的热轧板卷期货价格不含税维持不变，现4.75mm*1500mmQ235热轧板卷出厂价格为2470元/吨（不含税），含税价格为2889.9元/吨。若减掉相应代理协议户所能获得的最大优惠幅度，则武钢热轧板卷主流规格的期货成本价格继续约为2679.30元/吨（含税）。这对比武汉市场的10月份均价来看，市场价格倒挂幅度达到726.3元/吨，环比有所缩小。

图1 钢厂期货结算价与市场价格对比  数据来源：钢联云终端

二、原料价格降幅有限  钢企生产成本偏稳

图2 铁矿石与焦炭价格走势  数据来源：钢联云终端

从原材料价格来看，10月，Mysteel监测的62%品位澳洲粉矿CFR价格指数环比9月份均价下跌约2美元/吨；而焦炭环比均价价格下跌20元/吨。截止至10月12日，外矿价格约在56.2美元/吨，而焦炭价格约在770元/吨。根据热轧品种的成本计算，10月份钢厂热轧板卷成本价格环比9月份的成本价格下降约16元/吨（此数值是笔者根据原料测算值，仅供参考）。由此看来，原料价格矿石与焦炭的价格降幅均有限，钢厂生产成本仍相对稳定。从钢厂生产成本角度来看，在成本降幅有限，市场价格跌幅收窄的情况下，后期价格政策可调整的预期空间不大。

三、跨区域结算参考模式结束  一单一议结算方式暂属主流

从整个9月份来看，横向对比，武钢武汉市场均价约为1960元/吨，环比8月份的均价下跌了45元/吨；上海市场均价约为1921元/吨，环比8月份的均价下跌了60元/吨。武汉9月均价高于上海价格约39元/吨。过去两个月，武汉地区较上海地区的热卷价格基本都要高，若仍采取前期的跨区域后结算参考模式作为参考，则武汉地区商家的资源已存盈利预期，但市场需求萎缩，消化能力有限，而钢厂生产成本相对稳定，因此钢厂盈利情况不容乐观。这导致钢厂与商家的结算模式有所调整，跨区域结算参考模式结束，转为一单一议的结算方式为主。

图3 上海市场与武汉市场热卷价格走势对比  数据来源：钢联云终端

从图3可以看出，8月过后，市场热卷行情维持低位震荡，但武钢热卷在武汉与上海市场的价差有所拉大，这或将导致资源往外辐射的量有所限制，表明本地集中供应的可能性仍较大。而进入10月份以来，热卷价格低位小幅反弹，商家可销售资源压力放缓，表明市场资源价格低位有所支撑。

四、钢厂产量与库存变化情况

据了解，10月份武钢热轧品种商品材环比9月份的产量计划约增加2.2%。结合钢厂库存来看，月环比厂内库存约减少14.2%，整体热轧总量库存有所下降。（以上环比数据以钢厂官方为准，仅作参考）。由此看来，这或导致11月份后期的供应压力维持放缓预期。从供应压力角度来看，若普材比例相应减少，则对11月价格政策的调整预期略显支撑信号。

总的来说，过去一月，终端需求与商家销售压力同降，现货价格低位震荡，而钢厂成本相对稳定，在资源供应压力趋缓的情况下，预计武钢11月份热轧板卷价格政策维持平盘可能性较大。

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