短期预测：2015年11月中下旬钢价弱势下行

引言：今年年初至今，国内钢材价格除了4月份、8月份有一波小反弹外，基本上是一路下跌。数据显示，Myspic普钢综合绝对价格从3023元/吨下跌至2120元/吨，跌幅高达30%，该价格创下历史新低。另外，近期钢坯、铁矿石价格亦持续走低，钢材成本支撑力度不断减弱，压制钢价的表现。针对当前的市场情况，笔者想简单地同大家探讨下钢价下行背后的逻辑。

一、钢厂产量居高不下钢价弱势下行

图1：Myspic普钢绝对价格与钢厂生产情况

来源：上海钢联大宗商品数据终端

从本网统计的全国139家钢企高炉开工率及达产率来看，在钢价一路下跌的过程中，钢厂并未有持续性减产、停产情况，高炉的开工率始终维持在80%左右，达产率也在70%附近徘徊，意味着钢厂产量居高不下，供给压力较大。究其主要原因，笔者在查阅大量相关资料整理后发现原因有3点：

1、钢厂资金紧张，目前钢铁、水泥、玻璃等过剩产业均得不到银行资金支持，处于“钱荒”之中。钢铁行业表现得尤为明显，钢厂一旦停产，银行就要收贷。逼迫钢厂不敢停产，陷入越生产越亏，越亏越生产的恶循环之中。

2、钢铁业是劳动密集型企业。不仅仅是容纳大量的劳动力，同时还吸收大量社会资本，在GDP中的贡献占比较大。如果钢厂严格按照市场规律来运行，尤其大型钢铁企业，不仅有大部分人要面临失业的风险，同时地方税收也将出现问题，届时有可能引发社会问题。譬如：一家1000万吨的钢厂，带动10万人的就业。如果产能萎缩，这10万钢铁工人又能从事何种工作，这也会造成更多家庭和社会问题。对于钢铁企业而言：盈利是目的，维持社会稳定是责任。

3、部分沿海地区的钢厂依然有利可图，按照目前铁矿石价格来核算，现钢坯制造成本价格为1600元，螺纹钢制造成本为1800元/吨，而沿海地区螺纹钢市场销售价格在1850元/吨，可见，钢厂毛利润在50元/吨，意味着钢厂无减产意向。

二、钢铁产业链各环节均表现不佳钢价继续承压

很显然，目前国内钢材价格下跌主要原因是产能严重过剩，供远远大于求，与此同时，当前中国经济处于调结构时期，经济下行压力巨大，钢铁产业链各环节均表现不佳，具体如下：

1、铁矿石供过于求的表现越发明显，价格持续回落，预计11月中下旬铁矿石价格将在45美元附近徘徊，钢铁的成品材方面缺乏强有力的成本支撑。

2、贸易流通环节资金持续流出，市场活跃度逐渐降低，钢贸商的流通作用正在逐渐削弱，钢厂直供终端的比例也在不断加大。值得一提的是沈阳、长春、京津冀等地工地项目逐渐停工，钢贸商放假，毫无冬储意向。

3、发改委9月份批复大量铁路、公路等投资项目，但由于下游工程资金不到位，周期性长，阻碍产业链上下游的资金循环。

4、北方天气变冷，北材南下供给压力加大，令南方价格不断承压。据本网跟踪的最新黄埔港集团到港数据显示，10月中旬黄埔港到港计划为23.0万吨，与上旬相比增加9.6万吨，增幅明显。随着南北价差正在逐渐形成，后期北材南下将会有所增量。

图2：黄埔港集团到港计划量走势图

来源：上海钢联大宗商品数据终端

三、总结

文章收尾之际，笔者认为近期北方需求快速下降，各品种预计继续弱势下行。随着天气的逐渐变冷，市场逐渐进入消费淡季，后期市场钢材需求形势难有明显改善。同时，北材南下压力持续增加，而且钢厂产量依然处于高位，供求矛盾日益突出，加之原材料、钢坯价格弱势运行，成本支撑力度较弱，多数商家持悲观态度。但是考虑到近期社会库存与钢厂库存持续下降，对现货市场价格有一定的支撑，预计11月中下旬钢价将继续弱势下行。

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