这个冬天不太冷

图一：上海市场1.0mm冷轧板卷价格走势图   数据来源：钢联数据

概述：如图一所示，2015年上海市场冷轧板卷价格长期呈现单边下行的行情，在钢厂“高产量”与“高投放”的重压之下，仅仅11个月便完成了跌幅超1500元/吨的“崩塌式”下跌。就当人们以为2015年市场将以这种方式草草收场之时，冷轧价格却出人意料的短期内上扬近300元/吨，并在“冬天里的四把火”的作用下，在12月高歌猛进，演绎了一波翘尾行情。

起源之火——钢厂联合保价

图二：上海市场冷轧板卷盈利情况  数据来源：钢联数据

如图二所示，由于上海市场冷轧板卷价格的长期单边下行，导致钢厂在上海市场的盈利空间急剧收窄，甚至在3月中下旬开始便进入了漫长的生产亏损周期之中，截至11月钢厂生产一吨冷轧板卷亏损600元/吨左右。在此背景下，以鞍钢、武钢为代表的钢厂开始进行了一场轰轰烈烈的联合保价运动，要求贸易商按照钢厂每日出台的指导价格进行销售，视市场成交来决定指导价格涨跌，以缓解继续亏损的现状。然而作为起源之火，仅仅只有鞍钢、武钢挺身而出，其他钢厂虽未积极响应，但也在挺价上初见成效。

行动之火——从口号到行动

图三：2015年初上海市场冷轧板卷起源投放情况  数据来源：钢联数据

表一：2015年12月上海市场冷轧板卷资源投放情况

图三为笔者在今年四月《阵地失守——上海冷轧跌破3000！》一文中提及的上海市场冷轧板卷资源的投放情况，当时市场的投放量约为20万吨左右。而现在这个数字是多少？笔者估算了一下，约为15.5万吨，减少了近5万吨左右（详见表一）。

钢厂深知没有减产减量的配合，那是“光说不练假把式”。鞍钢、武钢在积极开展“喊口号”的同时，也采取了一定的应对措施——即减少产量以及市场投放量，鞍钢冷轧板卷整体减产，月减少产量4万吨左右；武钢减少上海市场投放量，由之前的4万吨左右减少至2.5万吨左右。令人欣喜的是在行动之火中，个别钢厂也开始纷纷效仿，如马钢减少50-55%产量等，而这也为价格的正式爆发埋下伏笔。

契机之火——雾霾影响到货

在钢厂联合保价以及减产减量的政策出台下，市场仍未有任何“迸发向上”的动作，似乎在等待那么一个契机来驱使价格向上，终于由于北方雾霾天气的影响，导致主要依托于船运的北方钢厂资源运输滞缓。另外又由于市场价格前期过低，贸易商已将大部分资源低价售出，而新资源因为运输问题无法得到及时衔接，此时终端采购时发现“货确实不那么多了”，使得市场成交异常火爆，而贸易商也借助这契机之火顺势上涨了一波价格。

热情之火——期货拉涨助推

12月热轧期货价格可谓同样风风火火，主力合约从11月末的1675点一度探涨至1923点，上涨了近250点，涨幅为14.8%。在期货炒作的推波助澜之下，市场买涨不买跌心态显现，终端采购热情极具高涨，成交继续洋溢着“火热”。在成交的支撑之下，部分贸易商开始囤货、封盘，来控制出货节奏，最终将上海市场冷轧板卷价格推至近期高位。

结语：短期来看，在这“四把火”的作用之下，上海冷轧板卷市场将“不太冷”，并且随着钢厂减少产量、减少投量的放继续进行，阶段性的缺货现象将时有发生，而本地市场冷轧板卷价格也将有望一改单边下行态势，出现阶段性震荡。但就长期来看，上海市场冷轧板卷价格仍存在下行风险，切不可盲目看涨，主要原因基于以下四点：其一、钢坯价格上周末探涨，本周一开市即大幅回落，说明原料价格尚不稳定，或仍有下跌空间；其二、此次成交火爆受期货走势导向严重，而期货作为金融衍生品，随时可能冲高回落，终端采购或因此陷入消沉，在此情况下市场容易出现踩踏；其三、目前上海市场部分贸易商有封库措施，而报价则在高位，价格存在一定水分；其四、短期内的价格暴涨使得上海市场价拉大了与华北市场的价差，收窄了与华南市场的价差，价格优势将使得外围资源介入，进而让此轮涨价“功亏一篑”。

（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

责任编辑：俞君021-26093754