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高位震荡下的焦煤焦炭套利简析

今日期货各品种均不同程度下跌,原料端跌幅更甚,如下:
今日盘面可以明显发现焦煤表现最弱,由于焦煤是焦炭的上游,当焦炭涨价时,焦煤价格滞后而补涨,但跌价时刚好相反,焦煤(上游端)先跌,而后焦炭跌。目前双焦高位徘徊,焦炭/焦煤比值为1.35,上升趋势还未结束,仍有空间,分析如下:
1.从历史数据来看,10月下旬焦炭/焦煤比值在跌至1.25后回升,目前回升势头还未结束,见图:
由mysteel统计数据图来看,焦炭/焦煤比值波动范围为1.13-1.57,中位值1.37,均值1.35,焦炭/焦煤比值从1.25低位回升后,经过1个月的调整,目前比值1.35,仍处于回升通道中,后期继续看多此比值。
2.从现货端来看,焦炭表现要强于焦煤。据我的钢铁网统计,样本钢厂上周焦炭可用天数变化不大,各地加权平均可用天数为7.56天,环比上周增加4.6%,可用天数仍处于低水平。同时,四大港口上周合计库存为266.4万吨,变动不大。虽然焦炭库存在缓慢增加,但焦炭供需矛盾仍存在 。而反观焦煤,10月煤炭产量2.82亿吨,接近年内新高,焦煤供应有所增加,见下图:
从上图可看出,目前独立焦化厂炼焦煤也不如9月份紧缺了,基本回到了今年3、4月初的水平。综合二者库存来看,焦炭供需较焦煤紧张。
3.从期现结合的角度来看,目前焦炭期货贴水较焦煤期货贴水要大很多,焦炭受到现货的影响更甚,相较焦煤更加不易下跌。
总结:通过上述分析,可以继续看多焦炭/焦煤比值。目标值1.4以上,止损1.31,套利配比为1:2.2。
 
 
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