Mysteel:9月中国钢铁行业PMI出现下降 终值45.9%

2017年9月份中国钢铁行业PMI为45.9%，环比下降6.6个百分点，四个月后首次处于荣枯线之下，根本原因在于高产量导致的库存不断回升。从分项指标来看，除新出口订单、成品材库存、雇员、供应商配送时间及原材料库存指数出现增加外，其余指标均出现下降。由此可见，9月份基本面矛盾点在于供需差值进一步扩大后，库存不断积压导致的。进入10月份，环保对产量的影响或将加重，需求仍将保持旺季态势，供需差值有望修复，预计国内钢价呈偏弱震荡态势运行。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格出现调整

1、国内螺纹钢均价出现下跌

图三、全国螺纹钢价格走势

截至9月30日，Myspic国内钢材价格综合指数149.31，月环比下跌1.58%，较去年同期相比上涨52.61%；国内长材指数为167.75，月环比上涨2.10%，较去年同期上涨60.28%；螺纹钢指数为160.64，月环比上涨2.74%，较去年同期上涨60.80%。

9月份全国建筑钢材价格受库存回升影响。截止至30日，全国24个主要城市20mmHRB400材质螺纹钢市场平均价格在4090元/吨，较8月底累计下跌94元/吨，较去年9月末同比上涨1538元/吨。

2、全国热轧均价小幅下跌

图四、全国热轧卷板价格走势

截至9月30日，国内扁平材指数为131.67，较上月环比下跌0.95%，较去年同期上涨44.20%；其中热卷指数为146.96，较上月环比下跌0.73%，较去年同期上涨45.89%。

截止至本月30日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4129元/吨，较8月末累计下跌20元/吨，较去年9月底同比上涨1296元/吨。

二、环保政策导致产量出现波动整体仍居高位

9月份，全国钢铁行业钢厂产出指数小幅回落，终值49.1，较8月份回落4.4个百分点。从各指数情况来看，9月上旬北方地区受全运会影响，部分钢厂进行临时性检修，同时受环保督查以及安全检查影响，钢企检修减产现象较多，不过后半月随着环保督查结束，整体产量有所回升。

具体各指数来看，本月成品材出厂价指数高位回落25.0个百分点至65.2，成品材库存指数较8月份回升8.4个百分点至52.6。原材料方面，本月原料采购价格跟随钢价高位回落，其中原料采购价格指数跌36.4个百分点至53.5，国内外原料采购量指数则分别下降2.7、1.9个百分点至56.1和52.8。

从钢厂生产情况来看，据Mysteel数据调查显示，9月中旬预估全国粗钢产量2365.18万吨，日均产量236.52万吨，环比9月上旬下降0.22%。同时监测的全国139家建筑钢材钢厂螺纹钢月均产能利用率为71.48%，较上月减0.6%。37家热轧板卷生产企业月均产能利用率82.99%，较上月减2.3%。目前国内钢价虽有回落，但钢厂生产仍有较大盈利，预计短期国内钢材产量保持较高水平。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、铁矿石库存再创新高去库存难度依然较大

9月份原材料采购价格指数53.5%，环比大幅下降36.4个百分点，两个月后重回荣枯线之下。据Mysteel数据显示：截止8月31日，MyIpic铁矿石综合指数为69.2，环比上月下跌12.63%，年同比上涨5.01%。截止至9月29日，全国铁矿石港口库存13357万吨，月环比下降62万吨。远期现货方面，受国庆假期影响，商家观望情绪较高，钢厂采购情绪欠佳。前期粉矿成交价格暴跌，但球团成交价格仍然比较坚挺。短期来看供应压力仍较为明显，对于目前价格形成一定压力，预计未来港存仍会增加，基本面对铁矿价格形成一定压力。

图七、原材料采购价格指数

四、高价认可度偏低，贸易商订货积极性下降

9月份，全国钢铁行业新订单指数大幅回落，较8月份下降12.0个百分点，终值43.4。具体情况来看，9月份国内需求表现先抑后扬，月初受环保督查、安全检查影响，部分地区下游施工受限，整体需求表现冷清，国内钢价高位大幅回落，商家操作多以出货为主，订货意愿较低。不过临近月底，下游陆续恢复加之节前补库需求带动，国内价格止跌企稳。

从统计局发布数据来看，8月份国内经济数据不及预期，其中2017年1-7月份全国固定资产投资同比增长7.8%，增速与1-7月份回落0.5个百分点；1-8月份基础设施投资同比增长19.8%，增速比1-7月回落1.1个百分点；1-8月份全国房地产开发投资同比名义增长7.9%，增速比1-7月份持平；1-8月份制造业投资同比增长4.5%，增速比1-7月份回落0.3个百分点。

具体国内钢材价格来看，9月份国内钢价多小幅回落，临近月底低位止跌反弹。截至9月30日，9月份全国螺纹钢均价下跌94元/吨至4090元/吨，热轧板卷均价下跌20元/吨至4129元/吨，冷轧板卷价格下跌60元/吨至4666元/吨，中厚板价格上涨45元/吨至4065元/吨。

图八、新订单指数

五、内贸供需有望修复，短期出口回升动力不足

9月份，全国钢铁行业新出口订单指数41.1，较8月份继续回升0.2个百分点，继续处于荣枯线下方。2017年8月份我国出口钢材652万吨，较上月减少44万吨，同比下降32.99%；1-8月累计出口钢材5447万吨，同比下降28.5%，国内钢材出口继续维持低迷状态。

具体情况来看，近期国内钢材价格高位回落，市场心态较前期也明显谨慎，但对比国外市场而言，内贸市场利润虽有回落但整体仍较丰厚，近期国内钢厂仍无太多出口订单，预计短期国内钢厂出口量仍维持低位水平，冷轧、镀锌等品种出口量或有回暖。

具体价格表现来看，近期国内螺纹出口FOB报价540美金左右，热卷报价570美金，Q235方钢报价535美金，报价较上月有小幅松动，但对比东南亚等市场价格来看，国内出口报价仍偏高，近期中国对东南亚国家出口减量较为明显。目前来看，国内市场利润持续高位，且下游需求表现良好，国内钢材市场供需仍保持平稳之态，预计9月份钢材出口量难有明显好转。

图九、新出口订单指数

六、房地产价格趋于稳定，工业品利润有所修复

1、8月份一线和热点二线城市房价环比下降或持平

（1）15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格环比下降或持平，同比涨幅全部回落

8月份，在因地制宜、因城施策的房地产调控政策持续作用下，15个一线和热点二线城市房地产市场延续稳定态势。从环比看，新建商品住宅价格下降或持平；从同比看，新建商品住宅价格涨幅均继续比上月回落，回落幅度在1.3至6.6个百分点之间。

（2）70个大中城市中一线城市房价环比下降，二三线城市涨幅回落

70个大中城市中，一线城市房价环比继续下降，二三线城市涨幅有所回落。初步测算，8月份，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比均下降0.3%。二线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别上涨0.2%和0.3%，涨幅分别比上月回落0.2和0.1个百分点。三线城市新建商品住宅价格环比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点；二手住宅价格环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。

（3）70个大中城市中一二三线城市房价同比涨幅均比上月有所回落

70个大中城市中，一二线城市房价同比涨幅继续回落，三线城市涨幅出现回落。据测算，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅均连续11个月回落，8月份比7月份分别回落3.8和3.7个百分点。二线城市新建商品住宅价格同比涨幅连续9个月回落，8月份比7月份回落1.6个百分点；二手住宅价格同比涨幅连续7个月回落，8月份比7月份回落1.0个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅出现回落，分别比上月回落0.3和0.1个百分点。

2、工业利润增长有所加快

工业产品价格上升。8月份，工业生产者出厂价格指数（PPI）比7月份上升0.8个百分点；而工业生产者购进价格指数比7月份上升0.7个百分点。初步测算，价格回升使企业利润同比增加约1273亿元，比7月份多增约406亿元，占新增利润的比重为31.2%。

企业生产成本下降。8月份，工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.44元，同比减少0.64元，比7月份多减0.51元。

石油、钢铁和电子等行业拉动。8月份，受价格较快回升影响，化学原料和化学制品制造业利润同比增长65%，增速比7月份加快38个百分点；石油加工、炼焦和核燃料加工业利润同比增长103.4%，增速比7月份加快89个百分点；石油和天然气开采业利润同比增加49.4亿元，7月份同比减少10.3亿元；黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长131.1%，增速比7月份加快5.9个分点。8月份，计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长21.5%，增速比7月份加快18.9个百分点。上述5个行业合计影响全部规模以上工业企业利润增速加快7.1个百分点。

3、供给侧结构性改革措施持续发力，企业多项效益指标呈现积极变化

降成本成效明显加大。8月份，除每百元主营业务收入中的成本同比明显下降外，工业企业每百元主营业务收入中的费用为7.3元，也下降0.02元。综合考虑成本和费用，8月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本费用为92.74元，同比下降0.66元，比7月份多降0.37元。

企业杠杆率明显降低。8月末，规模以上工业企业资产负债率为55.7%，同比降低0.7个百分点，比7月份降低0.1个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为61%，同比降低0.6个百分点，比7月份降低0.1个百分点。

工业产成品周转较快。8月末，规模以上工业企业产成品存货同比增长7.9%，增速比8月份主营业务收入低1.7个百分点；产成品周转天数为13.7天，同比减少0.7天。

企业资金周转继续加快。8月末，规模以上工业企业应收账款平均回收期为37天，同比减少0.9天。

利润率显著提高。8月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.42%，同比提高0.75个百分点，增幅比7月份加大0.42个百分点。

纵观9月份，环保巡查并未对产量造成实质性影响，需求虽有回升，但动力受到高价格的抑制，供需差值依然存在，库存攀升，价格回落。进入10月份，环保力度的加大或将使得产量有一定程度的下降，旺季需求保持的情况下，供需差值有望存在一定程度的修复。但9月份过后，库存已经摆脱历史低位，钢厂出货积极性增强与贸易商补库积极性降低形成新的供需矛盾，整体库存下降仍有难度，预计10月份钢价呈偏弱震荡运行态势。

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