Mysteel:12月中国钢铁行业PMI明显回落 终值44.9%

2017年12月份中国钢铁行业PMI为44.9%，环比明显回落6.0个百分点，处于荣枯线之下。从分项指标来看，原材料指标量价以及库存齐升，成品材指标除产出指数及库存指数出现增加外，其余指数均出现下降。值得注意的是，11月份以来，北方多数地区严格执行2+26环保限产政策，其余部分地区如江苏、安徽受到了相应环保政策的影响，但东北地区实际产量的扩大以及部分钢厂复产使得12月份产出指数出现一定程度的增加。而随着终端补库潮的结束，叠加季节性需求因素，12月份需求水平直线滑落，导致无论是厂内库存亦或是社会库存均出现明显增加，钢价上涨受到抑制，呈现冲高回落态势。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格涨跌互现

1、国内螺纹钢均价冲高回落

图三、全国螺纹钢价格走势

截至12月29日，Myspic国内钢材价格综合指数158.42，月环比下跌1.05%，较去年同期相比上涨23.45%；国内长材指数为178.66，月环比下跌2.69%，较去年同期上涨32.22%；螺纹钢指数为175.35，月环比下跌3.08%，较去年同期上涨34.29%。

12月份全国建筑钢材价格冲高回落。截止至29日，全国24个主要城市20mmHRB400材质螺纹钢市场平均价格在4453元/吨，较11月底累计下跌225元/吨，较去年12月末同比上涨1131元/吨。

2、全国热轧均价偏强震荡

图四、全国热轧卷板价格走势

截至12月29日，国内扁平材指数为139.05，较上月环比上涨1.03%，较去年同期上涨14.13%；其中热卷指数为154.36，较上月环比上涨1.73%，较去年同期上涨14.68%。

截止至本月29日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4353元/吨，较11月末累计上周涨34元/吨，较去年12月底同比上涨539元/吨。

二、市场高位接盘情绪明显转淡 整体库存大幅攀升

12月份，全国钢铁行业钢厂产出指数小幅回升，终值49.1，较11月份回升10.2个百分点，不过仍处于荣枯线下方。具体来看，自11月中旬开,“2+26”城市采暖季限产全面执行，且12月份徐州、安阳等地区进一步加强限产措施，故12月份钢厂整体产量继续小幅回落，不过降幅有所收窄。而由于淡季需求萎缩，钢厂库存和市场库存连续攀升，使得市场存在一定销售压力，12月中下旬钢材价格呈高位回落态势。

从各指数来看，本月成品材出厂价指数高位回落14.8个百分点至64.2，成品材库存指数则较11月份大幅回升19.6个百分点至53.9，可见钢厂压力有所回升。原材料方面，原料价格呈上涨态势，其中原料采购价格指数回升12.7个百分点至81.1，国内外原料采购情况相对平稳。

从钢厂生产情况来看，据Mysteel数据调查显示，12月27日全国139家建筑钢材钢厂螺纹钢产能利用率为65.7%，较上月同期减0.3%，厂内库存213.46万吨，较上月增加56.59万吨；线材产能利用率为59.9%，较上月同期减0.6%，厂内库存54.37万吨，较上月增加21.61万吨。37家热轧板卷生产企业产能利用率74.82%，较上月同期减6.11%，厂内库存78.81万吨较上月减少5.67万吨。目前来看，环保限产力度依旧，短期国内钢材产量或继续维持低位水平。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、钢厂阶段性补库 铁矿石价格明显上涨

12月份原材料采购价格指数81.1%，环比大幅回升12.7百分点，连续两个月处于荣枯线之上。据Mysteel数据显示：截止12月29日，MyIpic铁矿石综合指数为70.70，环比上月上涨6.00%，年同比下跌13.57%。截止至12月24日，全国铁矿石港口库存14655万吨，月环比增加670万吨。由于前期钢厂铁矿石库存始终处于低位，12月份表现出明显的补库情绪，导致铁矿石价格应声大涨。但成品材价格的回落使得钢厂利润明显收窄，随着短期补库的结束，叠加库存高企，铁矿石价格或将进入短时间的回调周期。但临近月底，钢厂或进入新一轮的补库周期，预计12月份铁矿石价格呈现区间震荡格局。

图七、原材料采购价格指数

四、季节性需求叠加资金面紧张 订单量有所回落

12月份，全国钢铁行业新订单指数小幅回落，较11月份回落3.1个百分点，终值47.8。具体情况来看，12月份由于国内季节性需求下降以及节前资金紧张因素显现，下游采购需求高位回落，尤其是中下旬需求表现萎迷，钢价高位大幅下挫，受此影响钢厂订单情况也明显走弱。

从统计局发布数据来看，11月份国内经济数据有强有弱。其中2017年1-11月份全国固定资产投资同比增长7.2%，增速与1-10月份回落0.1个百分点；1-11月份基础设施投资同比增长20.1%，增速与1-10月加快0.5个百分点；1-11月份全国房地产开发投资同比名义增长7.5%，增速比1-10月份回落0.3个百分点。而工业增加值、固投等表现偏弱，不过进出口、信贷、消费数据表现则有超预期。

而从国内钢材价格来看，12月份国内钢价冲高回落，品种间呈板强长弱格局，其中建筑钢材价格跌幅明显。截至12月29日，12月份全国螺纹钢均价下跌446元/吨至4452元/吨，热轧板卷均价上涨34元/吨至4353元/吨，冷轧板卷价格上涨82元/吨至4980元/吨，中厚板价格下跌122元/吨至4289元/吨。

图八、新订单指数

五、内贸价格高企 外贸计划量继续降低

12月份，全国钢铁行业新出口订单指数39.2，较11月份回落1.0个百分点，继续处于荣枯线下方。2017年11月份中国出口钢材535万吨，较上月增加37万吨，同比下降34.1%；1-11月我国累计出口钢材6983万吨，同比下降30.7%。

具体情况来看，近期国内钢材价格冲高回落，其中建筑钢材品种价格更是大幅下挫，品种间价差有所收缩。但对比国际钢材价格来看，我国内贸价格仍大幅高于其余国家进口价格，且多数钢厂反馈鲜有客户询单。具体价格表现来看，近期国内螺纹出口FOB报至600-610美元/吨附近，热卷报至585美元/吨，Q235方钢报价570美金，报价较上月小幅回落，但国内外价差仍存在明显的倒挂。目前来看，预计短期国内钢材出口量或仍维持低位水平。

图九、新出口订单指数

六、制造业表现继续向好 房地产行情窄幅波动

1、制造业PMI稳中有升

2017年，制造业PMI总体走势稳中有升，年均值为51.6%，明显高于去年总体水平1.3个百分点，制造业稳中向好的发展态势更趋明显。12月份,制造业PMI为51.6%，虽比上月回落0.2个百分点,但仍达到年均值水平，保持较强扩张动力。本月主要特点：一是生产稳步增长，需求持续释放。生产指数和新订单指数为54.0%和53.4%，分别比上月回落0.3和0.2个百分点，但仍高于年均值0.1和0.3个百分点。二是国内外经济环境持续改善，进出口回稳向好。受世界经济整体复苏、全球贸易增速加快等因素影响，新出口订单指数和进口指数均连续两个月提升，本月为51.9%和51.2%，分别比上月上升1.1和0.2个百分点。三是企业采购意愿增强，市场预期乐观。采购量指数为53.6%，比上月微升0.1个百分点，为年内次高点。生产经营活动预期指数为58.7%，连续两个月上升，且高于去年同期0.5个百分点。四是新动能加快成长，发展质量不断提高。高技术制造业PMI为53.8%，比上月上升0.6个百分点，其年均值明显高于去年和制造业总体水平，引领制造业经济向高质量迈进。

2、热点城市新建商品住宅价格走势总体平稳，多数城市已低于去年同期价格水平

11月份，“分类调控、因城施策”房地产市场调控政策效果继续显现，70个大中城市中15个热点城市房地产市场总体继续保持平稳。从环比看，7个城市新建商品住宅价格下降，降幅在0.1至0.3个百分点之间；北京、上海、郑州和武汉4个城市环比持平。从同比看，有11个城市新建商品住宅价格下降，降幅在0.2至3.2个百分点之间，说明这些城市新建商品住宅价格已低于去年同期水平。

3、70个大中城市中一线城市房价环比下降，二三线城市房价环比略有上涨

初步测算，11月份，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别下降0.1%和0.2%。二线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别上涨0.5%和0.3%，涨幅比上月分别扩大0.2和0.1个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别上涨0.4%和0.3%，涨幅均比上月扩大0.1个百分点。

4、70个大中城市中一线和三线城市房价同比涨幅继续回落

据测算，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅均连续14个月回落，11月份比10月份分别回落0.3和0.2个百分点。二线城市新建商品住宅价格同比涨幅比上月略微扩大0.1个百分点，二手住宅价格同比涨幅与上月相同。三线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅均连续4个月回落，11月份比10月份分别回落0.3和0.2个百分点。

纵观12月份，整体产量依旧受到环保政策的限制，需求则由于终端补库的结束以及季节性需求的影响而大幅下降，导致前期的供需差值被迅速修复甚至进入供过于求的局面，库存因此大幅增加，价格冲高回落。目前由于贸易商高位接盘情绪低落，厂内库存增速明显快于社会库存的增速，但冬储季的来临以及需求的逐步转弱有望改变这一局面，即转变为钢厂库存增速小于社会库存增速。对于价格层面，冬储季需求的转弱已是市场公认，对价格的影响较小，反而是贸易商的补库情绪将使得价格易出现抗跌走势，尤其是在钢厂利润明显收窄的背景下。故预计1月份钢价下行空间有限，整体呈震荡运行态势。

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