品种价差拉大 后期H型钢相对弱势格局恐难扭转

自7月12日山东市场螺纹钢价格反超H型钢价格之后，型钢螺纹价差逐步拉大，上周山东莱芜市场螺纹钢价格达到4550元/吨的年度新高，高出本地H型钢价格250元/吨，严重背离了正常价差水平。那么，是什么原因导致目前这种非正常价差水平？目前型钢相对弱势格局后期能否扭转呢？

本文笔者主要以山东市场的价格为基础，对比周边市场情况，来谈谈即将到来的金九银十大行情背景下的型钢市场供需形势。

1、首先来看看山东螺纹钢、H型钢价格方面的表现：

图1：螺纹型钢价差变化情况

数据来源：钢联数据

上半年，山东市场螺纹钢价格虽短暂追平H型钢价格，但是始终没有打破长期默契，螺纹价格整体低于型钢价格。不过在7月中旬开始螺纹价格全面反超H型钢，8月份螺纹一度高出型钢250元/吨（图1所示）。

2、螺纹与H型钢价差拉大是普遍现象

图2：北上广及山东地区的型钢价格对比情况（元/吨）

数据来源：钢联数据

对比北京上海地区螺纹H型钢的价差来看，山东市场价格并非个例。7月份开始螺纹钢价格持续高位运行，三地螺纹钢价格几乎同时超过H型钢价格，价差由负转正，逐步拉大。三个代表性地区的价差可以明显看出，7月份螺纹钢价格反超型钢价格是一种普遍现象。

再来看看市场供需形势：

图3：Mysteel全国钢厂螺纹钢与H型钢开工率情况（%）

数据来源：钢联数据

结合近期市场状况，个人认为螺纹与H型钢价差表现不是一个地区的特例或者一个季节现象。恰恰是二季度开始，因为江苏及周边市场环保检查等因素对螺纹钢企业影响较大，致使全国建材钢企开工率大幅回落、螺纹钢价格快速上涨。

从螺纹钢和H型钢的开工率及产能利用率对比情况来看，上半年至今，莱钢、马钢、日照、津西等主导钢厂生产较为正常，市场供应较为稳定；从全国情况来看，Mysteel全国H型钢钢厂开工率3-8月的均值为74.2%，较螺纹钢相比高出2个百分点（图3所示），供应压力较螺纹钢偏大。后期来看，作为H型钢生产的主导几个地区—河北山东安徽的主要钢厂生产较为正常；由于环保设备较为完善，预计下半年生产不会有大的影响。

从需求端来看，下半年各地市场需求虽然表现比上半年略好，但是对总需求的拉大整体有限。相对于其他品种而言，后期H型钢的供需格局很难扭转，或许只能借势炒作吧！一旦失去炒作热度，价格可能将回归理性，小幅下行。

总体来看，在这个骄阳似火的夏季，H型钢价格没有体现出太多的激情，价格整体随大形势波动。与其他品种相比，表现的太过平静，以至于相对弱势，差距拉大。随着环保对钢市影响减弱，供需格局将是制约H型钢后期走势的主因。不过，H型钢也从侧面证明：各种题材炒作均是次要的，供需格局最终将影响价格走多高、走多远……

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