引言：每逢九、十月之际，“鲅鱼圈”作为北材南下的主要发运港就会成为市场关注的焦点，由于9月份基本是东北资源集中南下的起点，因此近期亦出现了不少关于港口库存暴增的传言。
其实自2016年开始，东北资源的南下已经趋于常态化。据统计，在东北正常销售季2016年南下月均量在10万吨左右，2017年增至25万吨，2018年达到近40万吨的水平。常态化的主要原因或在于：区域内钢厂产量的增加、南北价差的逐年扩大、南下市场的多样化以及钢厂自身存在维护品牌效应利于持续投放的目的。
一、北材南下大原则：减缓省内供给压力 分流省外价格择优
1、样本钢厂选取的是辽宁和黑龙江地区南下量靠前的两家钢厂，南方区域选取的是到货量最大的两个地区（上海和广州），北方区域选取的是样本钢厂资源主要投放地（沈阳和哈尔滨）；
2、南方结算政策：发上海基本是在ZT价格基础上进行下浮；发广州则是在三家钢厂的均价基础上进行下浮（图中的广州结算价格已经完成过磅-理计的换算）；
3、由于资源从出厂至港口火运（汽运）费、发运港至目的港的海运包干费（发运港港杂、海运费、保险费、船运代理费）、目的港港杂入库费均由钢厂承担。根据南北结算价差以及总运费情况对资源的投放区域进行选择。
A钢厂：
1、2016-2018年价差呈现正向扩大趋势，尤其是今年自4月份以后基本保持200-300元/吨的正差，尤其发运广州，价差基本可以覆盖运费，佐证了该钢厂的资源南下维持常态化；
2、对比来看，2017年资源倾向下至广州，今年择上海更为合适。
B钢厂：
1、 图三中选同时期进行对比，今年的8-9月份的价差较去年变化不大，主要是其省内主要投放地（哈尔滨）“货少价高”，但停工较早，钢厂南下积极性较高。
2、对比来看，目前来看资源南下上海更为合适。
总体来看：南下最合适的时间阶段基本在当年的11月至次年的1月，12月和1月通常是南下的波峰月；对比A、B钢厂，A钢厂可南下的时间明显更长，南下呈现常态化。
二、北材南下逐年增量背后推手：产量增幅堪忧
1、 随着复产高炉的增加、电弧炉钢厂的陆续投产，区域内螺线产量整体上升，其中螺纹增量更为明显；
2、 9月份螺纹钢产量同比去年增30.49万吨，增量主要体现在鞍钢、乌钢、西钢以及后英；盘线产量同比去年增5.0万吨；
3、 10月份螺纹钢产量（计划）同比去年（实际）增29.34万吨，盘线产量（计划）同比去年（实际）增14.0万吨；
三、主导钢厂9月份资源南下情况：
1、9月份各钢厂发运量较去年螺纹增幅尚可，但盘线增幅较为明显。
2、9家钢厂螺纹发运总量在22.35万吨，同比去年增8.85万吨。增幅明显的为西钢，一方面是9月份之后上海-哈尔滨价差呈现扩大之势，另外黑龙江需求锐减，钢厂本身就有南方欠交量，因此南下增量。
3、6家钢厂盘线发运总量在28.0万吨，同比去年增14.5万吨，增幅明显的为嘉晨营钢钢厂，由于沈阳盘螺价格整体偏低，钢厂今年一直在减少北方的投放，其南下占比约90%。
四、主导钢厂10月份计划发运量及区域分布情况：
1、10月份各钢厂计划发运量螺纹钢约40.0万吨，同比去年增9.0万吨，西钢增量明显；盘线计划发运量约46.5万吨，同比去年增22.5万吨，其中嘉晨营钢、吉林鑫达增量较大。
2、10月份南下区域仍然是集中在上海和广州两个地区，其中螺纹上海、广州占比达到70%，盘线上海、广州两地占比达到86%。
小结：
1、单从东北当前的偏高价位来看，钢厂资源省内投放更为合适，但在东北季节性影响以及钢厂本身利润较高下，加快分流资源、缓解订单压力则更为重要。
2、目前辽宁、吉林地区当前需求情况一般，黑龙江地区则在陆续减量，9月份以来哈尔滨市场建筑钢材日均成交总量减至6-7千吨水平，根据往年数据10月中下旬以后成交量就会出现锐减，催促钢厂加快南下节奏。考虑到钢厂产量变化，高价位下商家对冬储的风险评估，以及近两年冬储节点延迟等情况，预计今年的东北材南下量或超去年。