2018年9月，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1082.69，环比上涨2.55%，再创年内新高；同比上涨12.94%，已连续25个月正增长。
（图表1） 上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）
（资料来源：钢联数据）
宏观分析：
国内方面，9月中国制造业扩张放缓，不过建筑业仍维持高位景气区间。为稳定国内经济增长，央行加快畅通货币政策传导机制，年内四次定向降准，增强金融支持中小企业，持续推动实体经济降成本。同时政府将更大力度减税降费，并加强财政支出。预计2018年下半年国内经济增长略微放缓。
国外方面：美国二季度实际GDP年化季环比终值4.2%，为自2014年第三季度以来最快增速。在美国经济的强劲表现下，美联储9月再度加息，为年内第三次，同时为本轮加息周期以来的第八次加息。国际油价走高推升欧元区9月通胀，不过，尽管整体通胀数据高于欧洲央行略低于2％的目标，但核心通胀停滞不前仍是欧洲央行一大心头隐患。
细分行业情况：
环比来看，9月钢铁、能源、有色、基础化工、建材、纺织、农副等7个大宗商品行业价格指数上涨，橡胶塑料、造纸等2个大宗商品行业价格指数下跌。
同比来看，9月8个大宗商品行业价格指数上涨，仅有色价格指数下跌。其中，造纸、建材、基础化工、能源、纺织等大宗商品行业价格指数呈双位数增长。
（图表2） 分行业指数涨跌幅对比
（资料来源：钢联数据）
9月钢铁价格指数为1061.47，环比上涨0.67%，同比上涨5.93%。
9月钢价走出“M”态势，钢材综合价格指数月环比下跌0.07%，分品种看，长材价格指数上涨1.04%，扁平材价格指数下跌1.14%。铁矿石综合价格指数月环比上涨1.99%,走势比预期弱。展望10月钢铁市场，有望走出震荡上行的态势。
10月钢铁市场，随着传统消费旺季的到来以及政策影响，有望进入新一轮去库存，钢价有望在一定程度上兑现悲观预期后再次走出反弹行情。
（图表3）钢铁行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
9月能源价格指数为1307.27，环比上涨3.45%，同比上涨15.62%。
9月国际油价震荡上行，布伦特收盘结算价年内首度突破80美元/桶，地缘局势忧虑和低库存是主要利好因素。预计2018年10月国际油价或稳中有跌，但回落空间有限，底部支撑依然较为坚固。WTI价格或在69-75美元区间运行，布伦特在78-84美元区间内运行。
9月份，国内煤市整体稳中有升。动力煤市场呈现震荡上涨的行情，出现淡季不淡的特征，主产地煤炭受环保安全检查影响，对原煤产量有一定缩减。焦煤市场整体呈现高位震荡格局，高价资源因焦炭下跌而回调，主流市场因供应短缺而上涨。喷吹煤市场稳中有涨，从定价机制上来看，煤矿长协定价居多，此次价格上涨，属于前期原料端价格补涨。
（图表4）能源行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
9月有色价格指数为600.57，同比下跌9.53%，环比上涨0.90%。
国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，六大基本金属中，1#电解铜9月价格50280元/吨，8月末报在48550元/吨；A00电解铝9月末报在14280元/吨，8月末报在14780元/吨；1#铅锭9月末报在18400元/吨，8月末报在18900元/吨；0#锌锭9月末报在22680元/吨，8月末报在22090元/吨；1#锡锭9月末报在148400元/吨，8月末报在147150元/吨；1#电解镍9月末报在110550元/吨，8月末报在111650元/吨。
纵观9月，尽管为传统旺季“金九”，但需求尚未如市场预期所示明显回升。下游需求虽有回升，但回升幅度有限。尽管9月有色金属在基本面以及宏观缓和的影响下逐渐回升，但行至9月末已经呈现出乏力的状态，后续走高力度有限。进入10月传统旺季的中段，需求或许有进一步的回升，但从目前来看，难再有较大起色。9月末已经出现价格回升疲软状态，与此同时市场的需求并不及市场预期，市场库存消化速度放缓，供应回升但需求表现难再进一步复苏，预计10月有色金属或上行乏力，走势重返弱势局面。
（图表5）有色金属行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
9月基础化工价格指数为1006.43，同比上涨17.57%，环比上涨3.36%。
本月初，由于上游库存压力不大，基本处于低位，加上下游需求力度增加，导致甲醇市场价格不断上涨，月中旬开始，随着上游价格的逐渐走高，下游抵触情绪越发明显，需求力度也不断在减少，导致价格开始呈现下滑趋势，临近月末，市场价格走势开始起伏不定，期货波动频繁，港口方面重心上移，内地走势先抑后扬。
整体来看，下月甲醇市场逐步进入旺季时间，需求情况或有所加大，加上上游工厂库存情况的较好状态，长线依旧看好为主。预计下月甲醇市场长线看好，不排除中间理性冲高回落可能。
（图表6） 基础化工行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
9月橡胶塑料价格指数为884.70，同比上涨1.26%，环比下跌0.05%。
本月天然橡胶现货价格整体上涨。月内天然橡胶9月合约交割，国产胶受沪胶上涨影响，价格跟涨，美金胶相对坚挺，跟涨幅度有限。整体来说，月内持货方报盘积极性尚可较上月持稳，成交较上月略有改善，下游工厂受销售低迷及环保督查影响采购积极性较低，节前工厂和贸易商有备货意向，询价较多，但成交相对少，且多以小单为主。整体来说，天然胶市场消极局面未有实质性改善。
天胶基本面仍无实质性改善，全球天然胶产量增涨符合预期，且泰国10月份后将迎来高产期；进口量维稳，库存方面依旧维持高位；消耗层面，实际需求未见明显改善，轮胎市场表现依旧疲软。加之中美贸易战影响持续，美联储加息，环保形势等外围偏空环境下，现货价格上涨空间有限，但是受成本支撑影响下方下跌空间不足。多空博弈下，预计10月份沪胶主力1901合约在12000-12600区间内震荡。
（图表7）橡胶塑料行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
9月建材价格指数为1441.31，同比上涨17.14%，环比上涨1.55%。
2018年全国范围内的环境保护治理工作力度不断加强，作为建筑行业中两大主材水泥和混凝土行业首当其冲，受冲击影响较大。年初以来，各区域水泥行业内错峰限产、集中停产、优化产能结构和加强产能置换等成为主流趋势，推动着水泥行情的发展和前行。其中江苏、山东、安徽、川渝、河北、山西、陕西及东三省等全国大部省份都出台了水泥错峰生产计划，实施期从几十天到全年不等。而混凝土行业受冲击的主要是来自其原材料的供应和采购成本，水泥价格的上涨仅是其中一部分，关键因素是砂石采购难度不断加大，由于今年对长江流域及西北河道流域等地区生态环境保护的加强，湖南、湖北、陕西、山西等流域砂石等主要开采地都进行了强有力的检查，禁止非法采砂、盗砂等情况产生，导致砂石供给锐减及价格的暴涨，部分市场砂石价格最高累计涨幅在150-200元/吨，混凝土企业生产难、采购难、供应难成为该行业的主要矛盾，混凝土价格不断上涨。
9月起，随着建筑行业传统旺季到来，全国水泥价格出现大面积上调。就目前情况来看，在水泥、混凝土原料价格不断攀升的情况下，虽然市场价格已经高位运行，但是水泥及混凝土价格仍有上升空间，其中水泥的上涨空间因市场需求预期不理想，因此预计整体涨幅相较去年有所收窄。但混凝土行业将有所不同，在环保大趋势下，砂石开采受限，原材料的采购成本居高不下，由于行业的局限性和相对缺乏行业自律，该行业行情走势可控难度较大，也为后期行情走势增加了诸多不确定性因素。
（图表8）建材行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
2018年9月造纸价格指数为1345.68，环比下跌1.19%，同比上涨23.01%。
在进入9月份之后，成品纸价格继续下跌，纸厂的亏损程度也在加大。对于纸厂而言，如何有效降低生产成本也成为当前的重点。
今年1-8月份，废纸主要看供应，而在接下来的时间，废纸则要看需求。随着中国经济下行压力加大，中美贸易争端加大使得外需减弱，国内包装纸需求边际或出现快速下滑。在废纸供应边际减速放缓，预计后期国内废纸价格将呈震荡下行的格局。
随着国庆长假的结束，虽然包装废纸的产生会有所加大，但是纸厂开工率也会逐渐恢复，因此造成废纸市场供需失衡的现象也会有所缓和。短期内，纸厂产销压力增加，库存偏高，纸张价格仍有降价空间。随着双十一、圣诞节临近，纸张价格还是存在着反弹的可能性。
（图表9）造纸行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
9月份纺织价格指数为1132.85，环比上涨3.13%，同比上涨16.27%。
9月国内PTA市场价格先扬后抑。月初供需利好PTA价格突破本年最高点，价格高达9300元/吨。在原油相对强势的态势下，成本端存在一定支撑，PTA价格暂时维持调整格局。目前来看，PTA价格基本在7800元上下震荡。
本月国际油价震荡上行，预计2018年10月国际油价或稳中有跌，但回落空间有限，底部支撑依然较为坚固。WTI价格或在69-75美元区间运行，布伦特在78-84美元区间内运行。目前PTA加工费调整在715元附近，较8月30日PTA加工费下调1276元/吨。下游聚酯产销表现偏弱，9月初PTA期现货价格在经历暴涨后月底又大幅下跌，9月份PTA检修的装置大多升温重启，佳龙石化装置在月底也重启出货，开工率在90.12%附近，十月份仍有较多的PTA装置存在检修计划，但在十月份后PTA装置基本完成了年内检修，负荷将维持在高位。国庆长假后，聚酯工厂的恢复情况尚未明朗，若纺织业开工提升聚酯产销将维持在较高水平，将对PTA有一定利好支撑，供需格局或在紧平衡的状态。假期后，需密切关注织造端和聚酯端的开工提负情况。隆众资讯预计若聚酯产销良好，国庆后PTA市场价格会有所反弹。
（图表10）纺织行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
9月农产品价格指数为1234.04，同比上涨2.37%，环比上涨1.02%。
9月国内大豆期货价格延续上月涨势，主力合约当月上涨120，涨幅3.30%，报收于3755。国外CBOT大豆期价探底回升，主力合约报收于844.2美分／浦，跌1.2，跌幅0.14%。展望后市：目前在中美贸易战依旧是影响美豆的重大因素，但短时间来看，丰产背景下的收割低点很有可能已经出现。后市需要关注的是美豆出口数据是否能有所改善还是在丧失了中国这个头号买家后萎靡不振。但需要注意的是，从农产品特性来看，美豆期价很难长时间在种植成本线之下运行，基于此，在当前环境下需尤为注意。
9月份连盘玉米期货呈高开低走态势，新季玉米进入定产期，但产区减产不及预期，主力合约C1901期价快速下跌至1845，9月28日收于1847，月度跌幅2.99%。由我的农产品网监测，9月28日全国玉米现货价格指数为1832，周环比上涨3，涨幅0.16%。
10月份以后，东北各地新粮大量上市，新陈玉米叠加供应市场，或有一波下跌的预期。主力期价目前平水于现货，预计短期内或呈底部盘整态势。
（图表11）农产品行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
（图表12）MyBCIC与PPI同比走势
（图表13）MyBCIC与PPI环比走势
（图表14）MyBCIC与CPI非食品同比走势
（图表15）MyBCIC与CPI非食品环比走势
（资料来源：钢联数据）
9月中国制造业扩张放缓，但建筑业生产活动加快。受食品价格及国际原油价格上涨影响，预计9月物价继续温和回升。美联储9月再次加息，新兴市场货币承压。基于稳增长和扩内需，中国央行继续实施稳健中性货币政策，通过定向降准释放流动性，缓解中小企业融资成本。同时政府将更大力度减税降费，并加强财政支出。预计2018年下半年国内经济增长略微放缓。