Mysteel: 10月全国钢铁行业PMI持续回升 终值50.7%

2018年10月份中国钢铁行业PMI为50.7%，环比回升0.6个百分点，连续两个月处于荣枯线之上。从分项指标来看，产出指数出现明显上升并创下年内新高，新订单指数继续稳定在荣枯线之上，成品材库存指数继续下降并创下年内新低。从以上指数表现可以看出，十月整体供需基本面处于良好态势，供不应求现象依旧存在。即将步入淡季，供给端将受到采暖季限产的影响，需求端也将受到季节影响，供不应求现象是否会被打破？下面笔者将通过以下几个角度分析钢价可能出现的走势。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格涨跌互现

1、国内螺纹钢均价大幅上涨

图三、全国螺纹钢价格走势

截至10月31日，Myspic国内钢材价格综合指数162.83，月环比上涨1.29%，较去年同期相比上涨8.33%；国内长材指数为190.25，月环比上涨3.37%，较去年同期上涨13.46%；螺纹钢指数为187.75，月环比上涨4.17%，较去年同期上涨16.75%。

10月份全国建筑钢材价格大幅上涨。截止至30日，全国24个主要城市20mm HRB400材质螺纹钢市场平均价格在4726元/吨，环比9月份上涨196元/吨，较去年同期上涨660元/吨。

2、全国热轧均价震荡下跌

图四、全国热轧卷板价格走势

截至10月31日，国内扁平材指数为136.61，较上月环比下跌1.34%，较去年同期上涨2.18%；其中热卷指数为148.94，较上月环比下跌1.90%，较去年同期上涨1.06%。

截止至本月30日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4213元/吨，环比9月下跌59元/吨，较去年同期上涨73元/吨。

二、生产利润较好，钢铁企业生产积极性高

10月份，全国钢铁行业钢厂产出指数小幅回升，终值51.5，较9月份回升1.1个百分点。具体来看，10月份国内钢价整体维持高位运行，尤其是建筑钢材价格继续震荡走高，多地价格刷新年内高点，故在高利润的刺激下，钢铁企业整体生产积极。不过板材类品种由于价格处于弱势，诸如热卷、中厚板等品种产量反而有所回落。从相关指数来看，本月成品材出厂价指数小幅回升0.9个百分点至73.0，成品材库存指数大幅回落25.5个百分点至33.9。

具体数据来看，Mysteel预估10月粗钢产量小幅回升，全国粗钢预估日均产量240.40万吨，环比9月增加4.84万吨，增幅2.05%。另监测的全国137家建筑钢材钢厂平均周产量341.59万吨，较上月增加19.36万吨；37家全国热轧板卷钢厂平均周产量330.86万吨，较上月减少1.73万吨。不过步入11月，各地秋冬季错峰生产将陆续执行，从目前公布的相关方案来看，今年秋冬季限产的力度整体上与去年相当甚至有所加大，江苏、安徽等地新加入秋冬季限产，叠加11月份进博会周边钢厂执行限产情况，预计11月国内钢铁供给或将出现一定回落。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、厂内原材料库存偏中性 补库情绪随钢价走势而变化

10月份原材料采购价格指数90.8%，环比大幅回升28.0个百分点，连续七个月处于荣枯线之上。相关数据显示，Myipic综合指数为86.3，环比上月上涨6.41%，同比去年上涨32.36%。其中进口矿环比上涨10.53%，国产矿环比上涨1.16%。Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14518.64万吨，环比上月增加2.10万吨，日均疏港量由上月的293.35万吨上升至304.41万吨。可见，随着钢铁产量的回升，疏港量更加活跃，港口库存微增，面对较高的利润，钢厂补库情绪延续，原材料库存指数上升2.6个百分点至51.3% ，今年首次站于荣枯线之上。

对于11月份，由于产量的回升至高位，原材料采购需求将得以延续，同时原材料的供给也处于高位，供需弱平衡，预计将呈现震荡态势。

图七、原材料采购价格指数

四、订单表现符合旺季水平 但下游对高价认可度偏低

10月份，全国钢铁行业新订单指数较9月份持平，终值为50.0。具体情况来看，国庆节后归来，各地终端补库需求良好，成交较节前有明显好转，节后几周国内库存量也呈现加速下降趋势。不过随着价格连续上涨，部分客户出现观望情绪，且10月下旬受上海进博会召开影响，上海地区工地、运输受限，需求出现短期停滞。此外板材类品种需求表现欠佳，整体表现更为弱势。

从统计局发布数据来看，2018年1-9月，全国固定资产投资(不含农户483442亿元，同比增长5.4%，增速比1-8月份小幅回升0.1%。1-9月，全国房地产开发投资88665亿元，同比增长9.9%，增速比1-8月份回落0.2%；1-9月份房地产开发企业房屋施工面积767218万平方米，同比增长3.9%，增速比1-8月份提高0.3%。1-9 月全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长3.3%，增速比1-8月份回落0.9%。从发布数据来看，部分经济指标出现了一定波动，经济下行压力有所加大，叠加后期北方将进入季节性淡季，整体需求或有一定回落。

从国内钢材价格来看，10月份国内钢材整体呈震荡偏强态势运行，但品种间分化严重，长强板弱格局延续。截至10月31日，10月份全国螺纹钢均价上涨198元/吨至4728元/吨，热轧板卷均价下跌80元/吨至4192元/吨，冷轧板卷价格下跌60元/吨至4820元/吨，中厚板价格下跌34元/吨至4358元/吨。

图八、新订单指数

五、钢材内贸表现较好 外贸订单仍将低位运行

10月份全国钢铁行业新出口订单指数45.1，较9月份回落2.7个百分点，继续处于荣枯线下方。据海关总署统计，2018年9月我国出口钢材595.0万吨，环比增长1.3%，同比增长15.8%；1-9月我国累计出口钢材5308.3万吨，同比下降10.7%。

具体市场情况来看，近两月国内整体钢价维持高位震荡态势，仅板材类品种由于需求不佳，价格呈弱势下调。从近期出口价格来看，国内螺纹钢出口FOB报在560美元/吨左右，热卷FOB报在550美元/吨左右，Q235方钢FOB报在525美元/吨左右，报价较上月小幅回落。其中以热卷为例，目前对比东南亚CFR价格板材优势已经显示，与东南亚地区CFR价差最高达到30-50美金/吨，近期订单情况也有所回暖。不过，钢坯、螺纹钢等品种国内价格持续高位运行，出口仍不具备优势。

目前来看，随着板材类品种出口价格优势开始显现，将有利于后期钢材出口，但另一方面，步入11月份，国内多地钢铁企业将执行秋冬季错峰生产，后期钢材供给将受到一定抑制。综合来看，预计后期我国钢材出口或有小幅回暖可能。

图九、新出口订单指数

六、房地产行业稳定增长 工业利润较快增长

1、房地产行业保持稳定增长

2018年1-9月份，全国房地产开发投资88665亿元，同比增长9.9%，增速比1-8月份回落0.2个百分点。其中，住宅投资62806亿元，增长14.0%，增速回落0.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为70.8%。

1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积767218万平方米，同比增长3.9%，增速比1-8月份提高0.3个百分点。其中，住宅施工面积530251万平方米，增长4.9%。房屋新开工面积152583万平方米，增长16.4%，增速提高0.5个百分点。其中，住宅新开工面积112411万平方米，增长19.4%。房屋竣工面积51132万平方米，下降11.4%，降幅收窄0.2个百分点。其中，住宅竣工面积36166万平方米，下降12.3%。

1-9月份，房地产开发企业到位资金121882亿元，同比增长7.8%，增速比1-8月份提高0.9个百分点。其中，国内贷款18041亿元，下降5.1%；利用外资43亿元，下降61.7%；自筹资金40596亿元，增长11.4%；定金及预收款40259亿元，增长16.3%；个人按揭贷款17522亿元，下降1.2%。

2、前三季度工业利润较快增长

国家统计局10月27日发布的工业企业财务数据显示，2018年前三季度，全国规模以上工业企业利润总额增长14.7%，增速比1-8月份减缓1.5个百分点，其中，9月份利润增长4.1%。

前三季度，钢铁行业利润增长71.1%，建材行业增长44.9%，石油开采行业增长4倍，石油加工行业增长30.8%，化工行业增长24.5%。5个行业合计对规模以上工业企业利润增长的贡献率为72.4%。

9月末，规模以上工业企业资产负债率为56.7%，同比降低0.4个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为59%，同比降低1.6个百分点，国有企业降杠杆成效更为显著。

3、全国工业产能利用率同比下降

2018年三季度，全国工业产能利用率为76.5%，比上年同期下降0.3个百分点。前三季度，全国工业产能利用率为76.6%，与上年同期持平。

分三大门类看，三季度，采矿业产能利用率为71.1%，比上年同期回升0.1个百分点；制造业产能利用率为76.9%，比上年同期下降0.4个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为74.4%，比上年同期回升0.7个百分点。

分主要行业看，三季度，煤炭开采和洗选业产能利用率为70.1%，食品制造业为75.0%，纺织业为79.9%，化学原料和化学制品制造业为73.7%，非金属矿物制品业为71.3%，黑色金属冶炼和压延加工业为78.7%，有色金属冶炼和压延加工业为78.8%，通用设备制造业为75.5%，专用设备制造业为78.4%，汽车制造业为79.6%，电气机械和器材制造业为77.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业为80.4%。

纵观10月份，钢铁供应如预期般增加，需求呈现旺季水平，供需双增背景下，库存继续下降，表明目前钢铁市场整体处于供不应求局面之中。由于品种间压力不一，生产企业整逐步减少弱势品种产量，保持或增加强势品种产量，这一现象或在11月份表现的尤为明显。对于11月份，产量高度将受采暖季限产影响，同时需求水平受季节性因素影响，供需双增格局将被打破，甚至由于季节性因素导致的北材南下，成本及库存支撑力度或将走弱，预计11月份国内钢铁价格将出现调整，品种间分化现象仍将延续。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。

[查数据、做研究，上钢联数据]