Mysteel：四川建筑钢材2018年回顾与2019年展望
回顾2018年四川省建筑钢材价格走势，全年处于宽幅震荡行情。一季度受春节后库存爆增、需求释放不及预期影响下，价格震荡下行；二、三季度随着需求逐步释放，加之环保发力，供应面有所趋紧，此外宏观国际贸易争端方面升级，价格整体震荡上行；四季度随着需求逐渐走弱，加之北材南下提前，价格冲高回落。
数据来源：钢联数据
一、价格宽幅震荡 波动明显
从四川市场主流品牌螺纹钢价格走势图上可以看出，2018年全年四川建筑钢材钢价总体呈现宽度震荡，整体波动明显。以威钢螺纹钢Ф20mm为例，一季度，售价从4540元/吨下跌至3720元/吨，跌幅高达820元/吨；二、三季度，价格震荡上涨，涨幅小，周期长；四季度，10月份价格大幅上涨，最高涨至全年高点4890元/吨，11月份价格极速下跌，从高点跌至4240元/吨，跌福达650元/吨。综合来看，2018年，价格最高点低于2017年，全年均价为4333.36元/吨，高于2017年4049元/吨，今年价格较去年波动大且频率高，经销商操作困难，亏损时有发生。
二、南北价差小幅缩小 时常处于全国下游水平
数据来源：钢联数据
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从成都与重庆、西安、全国平均价价差来看，成都与重庆价差逐步拉大，从2017年-13.17元/吨，上升至2018年的-17.65元/吨；成都与西安价差（南北价差）有所缩小，从2017年174.58元/吨，缩小至2018年的129.23元/吨，主要原因是今年北方资源对成都投放量加大，从而导致成都在涨价行情中上涨受限，加上本地部分钢企今年产量有所提升，对市场亦有一定的冲击。因省内竞争激烈，加之受雨季影响，需求受阻，2018前三季度成都钢价时常处于全国低洼，四季度随着北方需求萎缩，川内本地需求尚可，价格重回中上游水平。
三、钢企利润冲高回落 产量同比释放增加
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从四川建筑钢材生产情况图中可以看出，2018年四川建筑钢材的产能利用率以及开工率水平均高于去年，川内钢企延续了行业高利润，产量释放同比增加。1-10月，钢坯利润最低300元/吨，螺纹钢生产企业利润多在500元/吨以上，行情高峰期部分企业能超过1000元/吨，11月后由于钢价大幅下跌，钢企利润大幅减少，其中长流程钢厂螺纹钢利润仅有300元/吨左右，部分短流程企业生产陷入亏损边缘。
四、库存前高后低 整体水平抬升
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从2018年全年库存走势来看，春节后成都建筑钢材库存出现明显增加，主要原因是2017年底经销商、终端、钢企冬储均较为积极，此外，由于川内需求及钢价表现十分抢眼，吸引很多省外资源尤其北方资源对四川进行投放，导致节后库存攀升明显，最高至79.25万吨，创近三年新高。二季度随着需求回升、价格反弹，库存快速消化，但经历了3月份的钢价大幅下跌后，经销商为规避风险多保持低库存运行。2016年库存均值26.47万吨，2017年库存均值31.48万吨，2018年库存均值40.01万吨，可以看出成都市场的蓄水池功能依然强劲。
五、2018年四川建筑钢材钢市总结
1、行情波动加剧，价格震荡频繁，钢厂政策强势，经销商利润压缩；
2、区域价差：与周边扩大，与西北价差缩小，北方资源流入品牌仍保持增加，省内竞争压力仍存；
3、高利润刺激下产能利用率充分释放，产量提升，钢价上下幅度大，钢企利润宽幅震荡；
4、库存水平同比增加，需求释放良好，钢厂直发比例继续增加。
六、2019年四川钢市展望
（1）、利好
2018年下半年国家陆续出台促进基础设施投资稳定发展的政策措施，2019年上半年基建补短板效应会逐步显现，从而为经济增长托底。不过，当前宏观杠杆率仍在250%左右，地方政府城投平台融资受到约束，地方政府进一步加杠杆空间相对有限，预计2019年基建投资增速小幅回升。四川省交通运输厅表示，2018年至2020年，四川省将以进出川高速公路大通道和拥挤路段扩容建设为重点，加快公路、水运等交通基础设施建设，三年规划完成投资4000亿元。力争到2020年，高速公路通车总里程达到8500公里，建成及在建总里程突破11000公里；普通国道二级及以上比重达到65%，普通省道三级以上比重达到50%；实现油路通乡、硬化路和具备条件的客车通村“三个100%”目标。
- 、利空
支撑GDP增长的“三驾马车”中，受制于贸易摩擦、全球经济减速叠加高基数，2019年我国进出口增长放缓是大概率事件。受制于居民和企业难以加杠杆的现实约束，消费增速很大可能稳中缓降。另外，钢厂高利润下的产量将继续释放，由于四川环保问题较小，钢材供应上，或将持续增加；政府对房地产的调控力度加大，房地产投资增速下滑。
- 、结论
预计2019年四川建筑钢材产量仍将有所上升，螺纹钢生产利润处于300-500元/吨波动或将成为常态。需求上，四川对于基建投资力度较大，明年或将仍以基建拖底；中美贸易摩擦结果未定，此外明年面临国内经济下行压力。综合来看，笔者预计2019年四川钢价均价重心或将下移，价格高点或低于2018年，价格低点或继续探底，价格波动或在3500-4500元/吨。
（咨询编辑：汤杰 021-26093915）
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