概述：
截止1月底，指数方面，国内冷板指数为99.92，月环比微涨0.07%，较去年同期下降9.8%。价格方面，据Mysteel数据统计，截止1月31日，现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为4298元/吨，12月份累计增幅68元/吨；分城市来看，上海1.0mm武钢卷价为4170元，12月份累计涨90元/吨，天津1.0mm鞍钢天铁卷价为4150元/吨，1月份累计增幅50元/吨，广州1.0mm鞍钢卷价为4290元/吨，1月份累计增幅为30元/吨。库存方面，31日本网监测23个城市库存，本周冷轧库存110.47万吨，较上周增加1.94万吨，较上月增加3.79万吨，同比增加3.76万吨。另31日本网监测26个城市库存，本周冷轧库存112.03万吨，较上周增加2.06万吨，较上月增加4.25万吨，同比增加3.88万吨。
图1:17-19年冷轧价格走势图 （数据来源：钢联数据）
- 供应
- 根据Mysteel的调研，已经过去的一月，不管是钢厂的主动检修以及因为设备故障等问题出现的被动检修，1月份同口径样本平均产能利用率为75.97%，为近三年来供应最低水平。虽然2月份过年期间，各大区域民营工厂轧机设备因为过年期间检修，但是最终的冷轧商品卷还是以国企生产为主，因此2月份冷轧商品卷产量环比1月份会有所增加。
图2: 全国冷轧产能利用率走势图 （数据来源：钢联数据）
- 需求
2.1 2018全年汽车销量迎来28年以来的首次负增长
2018年12月，汽车生产248.22万辆，环比下降0.65%，同比下降18.39%；销售266.15万辆，环比增长4.46%，同比下降13.03%。
其中，乘用车生产205.46万辆，环比下降3.22%，同比下降21.27%；销售223.31万辆，环比增长2.74%，同比下降15.84%，商用车生产42.75万辆，环比增长13.88%，同比下降0.98%；销售42.84万辆，环比增长14.43%，同比增长5.24%。
2018全年，乘用车产销分别完成2352.9万辆和2371万辆，比上年同期分别下降5.2%和4.1%。另外，国内汽车销量迎来28年以来的首次负增长。
表1：12月份我国汽车产销情况对比（数据来源：钢联数据）
图3：汽车产销走势图 （数据来源：Mysteel；钢联数据）
2.2汽车经销商库存预警指数居高不下
根据中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA(Vehicle Inventory Alert Index)显示，2019年1月汽车经销商库存预警指数为58.9%，环比下降7.2%，同比下降8.3%，但库存预警指数位于警戒线之上。
图4：经销商库存预警指数 （数据来源：Mysteel；钢联数据）
2.3 下游需求有利好预期
1月底，国家发改委等十部委联合印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》，针对冷轧重点下游汽车、家电行业《实施方案》提出：有序推进老旧汽车报废更新，有条件的地方可对报废国三及以下排放标准汽车同时购买新车的车主，给予适当补助；有条件的地方可对消费者交售旧家电（冰箱、洗衣机、空调、电视机、抽油烟机、热水器、灶具、计算机）并购买新家电产品给予适当补贴给予消费者适当补贴。此方案的出台，市场板材贸易商对于明年的冷系下游需求预期纷纷表示看好，因此认为年后现货价格开门红为大概率事件。
- 总库存年前累库同比去年减少
从Mysteel最新的调研数据来看，2018全年，由于价差的问题，民营钢厂对于库存的累计明显减少，厂库前移明显；临近年底，虽然社库同比去年略微增加，但总库存仍同比去年减少。
图7：全国冷轧板卷钢厂库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
图8：全国冷轧板卷社会库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
图9：全国冷轧板卷社会库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
2月份观点：2月冷轧现货市场利好居多 但仍需关注需求释放
从供应来看，由于过年期间，部分生产商品卷的民营工厂因为年内检修，2月份冷轧商品卷供应整体处于正常偏低水平，2月份整体供应压力不大。
从库存增加来看，根据Mysteel年前最后一次的钢厂调研数据来看，今年库存累计速度并不明显，总库存同比去年减少；另外，乐从作为冷轧主要库存存放地，当地贸易商反馈，整体来看，今年节前累库情况还算可以，且在华南最大仓库关门的情况下，预计今年的累库情况同比去年会相应减少。
从需求预计来看，年前发改委出台的关于汽车、家电需求刺激政策，对于市场的预期起到了明显的促进作用，市场心态出现改善。但是年后的需求具体释放程度决定了价格上涨的持续度，因此笔者认为年后仍需要谨慎乐观。
（Mysteel.com品种研究部 胡赛男 021-26093781 编辑，未经许可，请勿转载）