导语：当采暖季尾端续接“金三”旺季，供应端限产与需求端释放的理想化的互推或支撑钢价坚挺。然而，3月上旬全国带钢市场，却呈现弱势状态，整体横盘僵持。如今的带钢市场，多种因素共同作用，博弈制约的同时又不乏相互推动助力，税法新政的推出也为市场掀起一轮轮的波澜。2019年，带钢市场在政策与市场的协调作用下，涌现出一系列新的变化，现跟随笔者进行一一分析解读。
一、价格方面
图1：2016-2019年全国重点地区带钢价格及南北价差对比图
由上图1所示，2019年一季度的带钢市场价格，整体价格重心较2018年有所下移，但仍高于2017年一季度水平。相较往年价格走势，今年价格相对平稳。对比历年南北价差变动可知，南北价差峰值逐年走低，阶段性南北倒挂现象持续时间有所延长。
1、南北价差
提到南北价差，截止目前3月22日，全国带钢市场，南北倒挂现象已经持续三周之久。宝泰、瑞丰、德龙、中天等北方生产的带钢资源，由于本地及周边价格高于南方市场，多就近于北方消化。但在如此倒挂的情况下，北方带钢社会库存依旧降速加快，这也一定程度上反映了北方市场带钢需求的加速释放。
2、板带价差
造成南北倒挂的其中一个原因就是板带倒挂，目前截止3月22日，虽然目前唐山市场，板带价差正逐渐修复到合理水平，但南方市场板带倒挂现象依旧严重。以无锡市场为例，无锡本地沙钢的1.2mm、1.3mm、1.4mm厚度主流热卷资源与南钢的1.5mm、1.8mm、2.0mm厚度主流带钢资源形成倒挂，低价热卷与带钢资源形成冲突，压制带钢价格上行乏力。南方市场板带倒挂的现象一定程度上对北方市场形成远期影响。一方面，低价卷板抢占一部分带钢需求，促进南方卷板库存消化速度加快。另一方面，板带价差修复过程促进带钢价格上涨，缩小南北价差。
3、品种内价差
145与窄带，受3月12日唐山丰润调坯厂全停影响，唐山145带钢厂家多数停产，市场小窄带资源出现缺口，价格大幅拉涨。145带钢一度高出295以上带钢80-170元/吨，市场甚至出现部分较宽规格带钢纵剪的现象。与此同时，3月13日起部分长流程钢厂开始相继新增小窄带轧线，后期伴随145带钢供应增加，下游架子管需求跟进乏力，以及钢坯弱势下行影响，145带钢价格出现下调，后期或呈现与窄带价差逐渐修复的过程，压制较宽规格带钢上行受阻。
二、库存方面
图2：2017-2019年全国重点地区带钢库存变化图
由上图数据可以看出，本周全国各区域带钢社会库存均处于下降态势，整体带钢库存消化速度加快，但无锡，乐从库存降速相对较低，主要由于其卷板低价资源压制，以及南方需求释放缓慢，冷轧系资源居多，而今年冷轧系产品整体偏弱势运行。
四、供需方面
Mysteel统计数据显示，截止2019年3月22日，唐山热轧带钢库存较去年同期下降8.27%，无锡热带库存同比下降15.87%，乐从热带库存同比下降0.45%，（因全国库存于2018年中上旬开始增加天津带钢库存样本，故不做对比。）由全国重点区域唐山、无锡、乐从带钢库存年同比有所下降来看，今年截止目前，带钢整体的供需矛盾较去年有所好转。
图3：2018-2019年带钢产能利用率及库存情况对比图
由上图3可知，今年3月份以来，伴随采暖季即将结束，京津冀地区以唐山为首，大气污染防治工作加码，限产形势趋严。整体调坯厂、长流程钢厂带钢轧线产能利用率大幅降低，这也是缓和今年一季度带钢供需矛盾的重要因素。目前整体京津冀带钢产能利用率有所修复，但较去年同期依旧处于相对低值。
图4：胜芳镀锌带产能利用率与中国焊接钢管表观消费量走势对比图
由上图4可知，目前胜芳镀锌带产能利用率逐渐回升，但尚未达到旺季最高水平。由全国带钢库存消化速度可知，今年一季度整体需求并未大幅缩减，表观消费量较年前或有提升，整体带钢下游需求惯性释放。
总结：2019年一季度全国带钢市场价格表现相对平稳，重心较去年有所下移，但供需矛盾较去年同期有所好转。整体板带价差、南北价差、品种内价差在政策与市场共同作用下的供需错配当中发生着潜移默化的作用与变迁。本周伴随板带需求逐渐释放，以及4-5月份南方部分钢厂热卷检修的预期影响，卷板库存快速消化，导致相应区域板带价差逐渐修复；卷板的阶段性上涨，对南方带钢形成短期支撑，从而促使南北价差的阶段性修复，后期南下订单或支撑短期北方带钢价格坚挺运行。但2019年国内热轧产线投产增多，厂商对全年带钢市场行情保守情绪不减。谨慎持仓之下，市场难有暴涨暴跌。建议厂商随行就市，快进快出，以降低风险。
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