【黑金盘点】商品期货全线下跌，现货品种稳中有降

核心观点：

今日黑色系商品期货全线下跌，钢材跌幅较大，其中螺纹、线材跌逾1.5%，空头增仓较多，仅螺纹主力空头增仓超25万手，资金流入逾7亿元，投机情绪较浓，而原料端煤焦矿价格弱稳运行，收盘微幅下跌，多头少量减仓，受安全检查和限产影响，煤矿生产受阻较大，焦煤支撑较强，焦炭下跌空间不大，操作上继续做空盘面钢厂利润。品种现货方面，受期盘价格大跌影响，现货市场整体走低，其中建材普遍小幅下跌，而板材微幅变动，整体上钢材现货价格走弱，但期现价差大幅扩张，相对于盘面的弱势下行，现货市场心态良好，商家压力不大；原料端煤焦利润微薄，焦炭受两端挤压，市场价格偏弱运行；预计明日盘面钢材价格继续震荡走弱，现货价格弱势回调。

• 宏观动态

• 期货市场风云

数据来源：钢联数据

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今日国内黑色系商品期货全线下跌，其中螺纹领跌，其余品种小幅跟跌，成交放量。周末期间，唐山钢坯虽上涨10元/吨，不过据营业商家反馈，市场报价稳中有降，成交较为清淡。由于税改政策出台，市场开票紧张，贸易商报价混乱，成交整体一般。技术上，RB1905合约延增仓下行，1小时MACD指标显示绿柱放大，DIFF数值走低；1小时BOLL指标显示开口放大，期价跌破3700关口。操作上建议，反弹择机抛空，突破3750止损出场。澳大利亚飓风或导致近期铁矿石发运受到约600万吨影响，国内方面，迁安市政府关停市内多家选厂开采，短期内国内外供应双弱。技术上，I1905合约震荡下行，1小时MACD指标显示红柱相对平稳；1小时BOLL指标显示开口继续缩小。操作上建议，短线可于600-620区间低买高抛，止损7元/吨。

• 现货基本面

3.1.钢铁原料

数据来源：钢联数据

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钢坯: 25日唐山钢坯出厂降10元/吨。报3450元/吨；今日钢坯直发一般，部分协议加价10-20元/吨，仓储现货受期钢下行影响，出库报价持续下调，午前从3550元/吨下调至3520元/吨，部分低价成交，午后现货3500-3510元/吨，部分低价成交。下月开票资源午前报3490元/吨，午后下调至3470元/吨送到，难成交。下游成品材型钢价格持稳，全天成交一般，截止16：30统唐山20家型钢厂含订单量售34500吨，较午前增27%。145带钢价格涨后回落，部分低价资源成交可，由于部分全流程钢企新开145-232轧线，对调坯生产厂家形成一定影响。今日期钢下行，影响钢坯成交心态，下游个别轧钢厂表示成品库存已售罄，当前坯-材价差及成品价格对下游轧钢厂而言，存积极影响，复产急需补成品库存。目前期钢市场及下游需求叠加共同作用于钢坯，暂缺上行支撑，但周后期，再无突发环保限产的前提下，下游轧钢厂陆续复产的预期或带动钢坯价格上行。综合今日期现市场情况，若夜盘无改观，预明日钢坯价格继续承压，存小幅下行可能。

生铁：今日生铁市场部分地区报价再度下调，商户反映目前下游开工不足，环保影响较大，故生铁成交乏力，库存居高不下。具体价格变化为：山西翼城球铁跌60元/吨至3320元/吨，铸铁跌70元/吨至3420元/吨，炼铁跌30元/吨至3000-3070元/吨，现款含税。目前库存方面以球铁为主，山西累计9万吨，河北6万吨，山东6万吨，处于相对高位，商家承压。而铁厂现利润尚可，焦炭处于跌势，故在需求不畅的情况下，笔者认为后市仍存下跌空间，预计明日将弱势盘整运行。

废钢: 今日废钢市场偏弱运行，多数钢厂继续跌价，跌幅30-50元/吨,个别钢厂小幅涨价吸货。Mysteel废钢价格指数为2531，跌0.12%。今日期货市场下跌，废钢市场继续弱势，北方地区环保严峻，个别钢厂废钢停收，再加上钢坯价格下跌，废钢价格整体偏弱。目前市场心态不稳，部分压价收货，多数贸易商观望形势，操作较为谨慎。电炉钢厂利润稍有恢复，多数生产恢复正常，在微利的情况下，钢厂仍想继续压低废钢采购价格，废钢短期难有上涨的动力。预计短期内废钢市场稳中趋弱运行。

国产矿：3月25日国产矿主产区部分市场价格涨跌互现。华北地区的邯邢局价格涨5元/吨，华东地区的淄博、泰安、枣庄价格跌20元/吨，莱芜价格跌30元/吨，霍邱价格涨3元/吨。具体来看，华北——唐山66%干基含税现金出厂765-775元/吨，迁西66%干基含税现金出775-785元/吨，迁安66%干基含税现金出厂800-810；遵化66%干基含税现金出厂755-765元/吨。

进口矿：25日进口矿港口现货市场成交活跃度略显清淡，全天市场窄幅震荡，早间贸易商报价较上周持稳，周初询盘较少，成交价格弱稳，活跃度欠佳。山东地区PB粉主流报价630，唐山地区PB粉主流报价635，天津港口PB粉主流报价645，早间报价较高，实际询盘偏弱，报盘议价空间较大。钢厂方面，周初一般多为试探性询盘且北方地区叠加限产因素，多以按需补库为主，整体库存维持在低位。今日唐山发布重污染天气的通知，要求钢铁企业按照评级来执行烧结限产工作。

3.2.成品材

【普钢品种】

数据来源：钢联数据

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建筑钢材：今日建筑钢材价格小幅调整，主要城市螺纹钢均价4072元/吨，较上一交易日下跌18元/吨。分区域来看，除东北整体持稳外，其余区域均有不同程度的下跌，其中华东跌幅最大，华北跌幅最小。具体到市场情况，周末市场震荡运行，早盘多地市场小幅松动，盘中期螺震荡下跌，市场交投情绪出现变化，价格二次甚至三次调整。成交量来看，具有发票优势的企业成交普遍较好。可见，当前市场情况并不悲观，短期价格的走势是在提前消化市场对税改政策的预期，涨跌空间均有限，预计建筑钢材价格呈震荡态势运行。

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热轧：25日热轧板卷全国主要城市价格震荡运行，截止发稿时3.0热轧板卷全国均价4000元/吨，较上个交易日下跌1元/吨，4.75热轧板卷全国均价3938元/吨，较上个交易日下跌1元/吨。市场成交情况一般，主要是前两周受税改刺激，部分下游企业已提前完成采购，而贸易商目前压力不大也不愿过低出售，加上市面前期有部分贸易商吃进低价资源囤货，为四月份票点差距备货。就短期看临近四月，市面16%票点逐渐减少，13%票点逐渐增多，价格也有所回落，当市场全部转为13%票点价格或将有所活落，但市场压力不大，后期走势仍需看库存消化及产量变化决定。

冷轧：今日全国冷轧板卷现货价格偏弱运行，全国均价4478元/吨，环比上一交易日下降2元，其中上海、乐从、天津价格分别是4390、4410和4330元/吨。据市场反馈，今日现货价格午后普遍走低，成交放缓。贸易商反馈目前大部分市场受到税点调整影响不是很大，开票税点可根据客户要求，开16点和13点都行。从市场心态看，现阶段部分市场的现货还是比较紧张，尤其是山东地区，，对此市场价格虽有微调，但贸易商心态上不是很悲观。综合来看，预计明日全国冷轧板卷价格偏弱运行为主。

中厚板：今日国内中厚板市场价格涨跌互现，全国20mm普板均价4049元/吨，较上个交易日跌5元/吨，其中西安市场涨70元/吨，杭州、南京、济南、北京、天津等市场跌10-50元/吨，其余市场暂稳观望。需求方面，厂库以及社库连续第二周双降，且社库降幅高于厂库，需求端依然存在托底的可能。供应方面，部分区域不可忽视的安全生产方面的检查力度加大，对产出环节可能带来抑制。心态方面，近期钢坯价格下跌导致贸易商多谨慎观望为主。资源方面，在途资源从发货周期等各方面考虑，月初基本属于到货高峰期，近期将有去库存压力。综合来看，市场消息面多空博弈阶段，价格可能会盘整走弱。

涂镀：今日国内涂镀板卷窄幅盘整，市场成交一般。镀锌板卷1.0mm全国均价4704元/吨，环比昨日上涨3元/吨，彩涂板卷0.476mm全国均价5770元/吨，环比昨日持平。据悉，经过前期持续拉涨之后，今日报价相对偏稳，贸易商操作基本以出货为主，受需求好转加之成交不错的状态下，去库存效应显现较为明显，近期主导区域厂库及社库下降便是例证。钢厂政策方面，月底鞍首等主导钢厂3月镀锌结算政策纷纷出台，现金结算基本在4570-4700元/吨之间，看得出，结算成本依旧较为坚挺，无疑成本压力依旧存在。短期来看，预计涂镀市场行情月底继续盘整运行为主。

【专业品种】

数据来源：钢联数据

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型钢：25日国内型钢市场价格盘整趋弱，多地市场报价下调10-20元/吨。唐山型钢价格持稳运行，早盘低价成交活跃，市场补库操作积极，整体成交可，午后期螺持绿趋弱震荡，影响现货市场情绪走弱，午后成交放缓，唐山钢坯下午降10元/吨，市场心态观望显多。华东型材价格弱势盘整，早盘市场整体持稳，然而实际成交表现乏力，加之期盘走低，致使部分商家报价存在小幅度下调。部分前期短缺规格或在本周陆续到货，市场部分规格高位现象将有缓解。华南型材商家报价有小幅松动10-20元/吨，不过目前市场库存压力小，缺货少货规格较多，价格也难有明显下跌。综合预计，明日国内型钢市场价格或维持弱势盘整。

钢管：今日国内主流城市管材价格平稳运行。焊管、镀锌管方面：今日带钢价格上涨20元/吨，主流管厂出厂价格跟涨20元/吨，部分市场补跌周末市场行情。据贸易商反馈，近期厂家调价频繁，市场价格变动不大，大部分商家出货情况较好，库存缓慢消化，预计短期内焊管、镀锌管价格窄幅震荡运行。无缝管方面，今日山东主流管厂价格下跌50元/吨，市场价格暂时没有变化，市场上出货一般。三四月份是用管的高峰期，但是受制于管坯及管厂成本降低及管厂生产线的增加，预计近期无缝管仍将盘整为主。

带钢：今日全国带钢销售一般，价格偏弱。唐山小窄带部分涨后回落，主流厂家报3800-3820元/吨，开盘累涨后部分企业有退货现象，个别资源可；唐山355带钢涨10-30元/吨，市场主流3700-3710元/吨，瑞丰3710-3720元/吨，市场低价资源成交好转。宁波带钢市场早盘报价3780-3800元/吨，上午市场成交价格3780-3790元/吨，午后受期货下跌的影响下午市场几乎没有成交，从今日成交量来看整体相对一般，大部分贸易商成交量仅有200-300吨，除个别大户成交量达到2000吨，两极分化比较严重。综合来看，由于今日期货表现不佳的影响，明日带钢价格还是弱势运行为主。乐从市场热轧带钢持稳运行，截止发稿时窄带主流3820-3840元/吨，中宽带3890-3930元/吨，成交偏弱，今日北方小涨，南北价差缩小，乐从市场主动跌价意愿不大，预计明日价格弱势持稳概率较大。

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结构钢：今日优特钢价格大体稳定为主，全国来看45#4234元/吨，40Cr4457元/吨，20CrMnTi4624元/吨，20#管坯4194元/吨。山东优特钢厂棒材总库存18.3万吨，较上周减少2.94万吨，环比下降13.84%，较去年同期增加减少6.9万吨，同比下降27.4%。因4月增值税率由16%变更为13%，贸易商为争取更多进项票，提货积极性增加。省内部分钢厂原本隔月开票，计划本月争取多开票，开票不足的钢厂，也表态会给与贸易商税差补贴。江苏优特钢厂棒材总库存33.45万吨，较上周库存增加0.31万吨，环比上升0.94%，较去年同期（2018/3/25）减少6.97万吨，同比下降17.24%。钢厂方面，淮钢一座高炉检修，其余钢厂正常生产，江苏优特钢钢厂去库存速度减缓。预计短期优特钢市场继续震荡为主。

工业线材：25日全国工业线材报价震荡运行，其中冷镦、拉丝与硬线全国均价分别计较上一交易日收平、跌4元/吨和涨2元/吨。截止收盘，全国冷镦均价4178元/吨、拉丝均价3966元/吨、硬线均价4137元/吨。受电子盘持续下跌影响，市场整体成交偏弱,唐山钢坯下跌10元/吨, 下游采购观望为主，短期价格方面上行仍然有难度，操作上贸易商方面仍然以降库存为主。统计99家全国工业线材企业，共计成交量为22810吨，较上个交易日减少2250吨，降幅为8.98%，从目前基本面情况来看，价格整体维持震荡态势。

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