Mysteel: 3月全国钢铁行业PMI小幅回升 终值50.9%

2019年3月份中国钢铁行业PMI为50.9%，环比回升0.3个百分点，连续两个月站于荣枯线之上。从分项指标来看，产出指数虽有所回升，新订单指数小幅下滑，看似剪刀差，但实际所处荣枯区间不同，导致成品材库存指数大幅下滑并且处于荣枯线之下。更为值得注意的是，新出口订单已连续两个月处于荣枯线之上。从以上指数表现可以看出，3月份钢铁市场供需基本面快速修复。步入银四，多空预期焦灼，钢价如何演绎，笔者从PMI以下几个方面进行分析解读。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格震荡上涨

1、国内螺纹钢均价震荡上涨

图三、全国螺纹钢价格走势

截至3月29日，Myspic国内钢材价格综合指数145.21，月环比上涨1.54%，较去年同期相比上涨2.62%；国内长材指数为164.48，月环比上涨1.48%，较去年同期上涨5.68%；螺纹钢指数为159.65，月环比上涨1.46%，较去年同期上涨7.07%。

3月份全国建筑钢材价格额震荡上涨。截止至29日，全国24个主要城市20mm HRB400材质螺纹钢市场平均价格在4041元/吨，环比2月份上涨52元/吨，较去年同期上涨267元/吨。

2、全国热轧均价震荡上涨

图四、全国热轧卷板价格走势

截至3月29日，国内扁平材指数为126.78，较上月环比上涨1.61%，较去年同期下跌0.94%；其中热卷指数为139.20，较上月环比上涨1.59%，较去年同期上涨1.02%。

截止至本月29日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3927元/吨，环比2月上涨74元/吨，较去年同期上涨39元/吨。

二、生产利润得以保持 产量继续回升

3月份，全国钢铁行业钢厂产出指数继续小幅回升，终值49.1，较2月份回升0.9个百分点。具体来看，进入3月份，下游需求集中释放，钢材库存加速消化，整体价格延续震荡回升。而随着钢材价格的攀高，钢厂生产盈利状况继续改善，同时采暖季限产即将结束，钢厂复产节奏有所加快，故整体而言3月份国内钢材供给有一定回升。

从相关指数来看，本月成品材出厂价指数继续回升2.7个百分点至84.5，而钢厂成品材库存指数大幅回落32.7个百分点至33.6。本月原材料采购价指数回落29.6个百分点至56.7，国内外原料采购量指数整体变动不大。

具体数据来看，3月29日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率为75.73%，较上月底增加1.51%。此外，从3月29日监测的品种生产数据来看，全国137家螺纹钢钢厂实际周产量339.10万吨，较上月底增加14.45万吨；线材钢厂实际周产量140.97万吨，较上月底增加5.08万吨；37家热轧板卷钢厂实际周产量322.54万吨，较上月底减少6.89万吨；29家冷轧板卷钢厂实际周产量81.68万吨，较上月底增加5.37万吨。综合来看，虽4月份唐山地区继续加强大气污染防治措施，但考虑到目前生产利润回暖以及采暖季限产结束，预计后期供给仍有进一步释放的空间。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、铁矿石价格出现回调，钢厂补库积极性正在提升

3月份原材料采购价格指数56.7%，环比大幅回落29.6个百分点，连续三个月处于荣枯线之上。相关数据显示，Myipic综合指数为94.6，环比上月上涨0.75%，同比去年上涨34.95%。其中进口矿环比上涨2.41%，国产矿环比下跌1.85%。

Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14702.93万吨，环比上月增加126.43万吨，日均疏港量由上月的283.30万吨下降至277.14万吨。矿山事件冷却后，由于国内钢厂减产检修及生产利润微薄，采购积极性明显下降，导致铁矿石出现明显回调，直至价格降至低位，叠加复产，采购积极性才有所恢复。3月份钢厂原材料库存、原材料采购价两项指数为47.3%和56.7%，月环比分别上升1.3%和下降29.6%。表明当前钢厂对当前铁矿石价格认可度有所提升。

矿山事件频发，将导致铁矿石供应有所缩减，而国内高炉钢厂产量较高，预计4月份铁矿石价格有望走出低位反弹行情。

图七、原材料采购价格指数

四、旺季需求表现较好 内贸订单景气度保持

3月份，全国钢铁行业新订单指数54.4，较2月份小幅回落0.5个百分点，不过继续处于荣枯线上方。具体情况来看，3月份下游需求集中释放，现货市场成交明显放量，同时伴随价格的震荡上涨以及降税政策发布，市场存在部分投机需求，故整体而言3月份需求整体表现良好。

从公布的数据来看，2019年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）44849亿元，同比增长6.1%，增速比2018年全年提高0.2个百分点；基础设施投资同比增长4.3%，增速比2018年全年提高0.5个百分点；全国房地产开发投资12090亿元，同比增长11.6%，增速比2018年全年提高2.1个百分点，可见我国经济继续运行在合理区间，保持稳中有进的发展态势。不过1-2月份全国房屋新开工面积增速回落11.2个百分点，引发市场对后期房地产需求的担忧。

从国内钢材价格来看，3月份国内钢材价格先扬后抑，整体稳中上涨。截至3月29日，3月份全国螺纹钢均价上涨52元/吨至4041元/吨，热轧板卷均价上涨74元/吨至3927元/吨，冷轧板卷价格上涨122元/吨至4474元/吨，中厚板价格上涨70元/吨至4049元/吨，3月份市场供需两旺，价格整体表现稳健。。

图八、新订单指数

五、国际钢价水平较高 外贸出现一定回暖

3月份全国钢铁行业新出口订单指数54.5，较2月份回升4.5个百分点。据海关总署统计，2019年2月我国出口钢材451.2万吨，较上月减少167.6吨，同比下降6.9%；1-2月我国累计出口钢材1070.0万吨，同比增长12.9%。

具体市场情况来看，受前期巴西溃坝事件发酵，铁矿石价格大幅走高，国际钢价整体上涨。虽然我国国内钢价整体仍延续涨势，但就部分品种而言，出口价格较东南亚地区仍有一定价格优势。从近期出口价格来看，国内螺纹钢出口FOB报在530美元/吨左右，热卷FOB报在540美元/吨左右，Q235方坯FOB报在490美元/吨左右，其中热卷价格较上月小幅上涨，方坯价格有一定回落。目前来看，考虑到当前国际整体钢价水平较高，预计短期我国钢材出口或较2月有一定回暖，但国内需求表现良好，预计出口增幅有限。

图九、新出口订单指数

六、房地产行业增速稳定 工业生产平稳运行

1、房地产投资增速同比增速扩大

2019年1-2月份，全国房地产开发投资12090亿元，同比增长11.6%，增速比2018年全年提高2.1个百分点。其中，住宅投资8711亿元，增长18.0%，增速提高4.6个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为72.1%。

1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积674946万平方米，同比增长6.8%，增速比2018年全年提高1.6个百分点。其中，住宅施工面积466340万平方米，增长8.3%。房屋新开工面积18814万平方米，增长6.0%，增速回落11.2个百分点。其中，住宅新开工面积13597万平方米，增长4.3%。房屋竣工面积12500万平方米，下降11.9%，降幅扩大4.1个百分点。其中，住宅竣工面积8926万平方米，下降7.8%。

1-2月份，房地产开发企业土地购置面积1545万平方米，同比下降34.1%，2018年全年为增长14.2%；土地成交价款690亿元，下降13.1%，2018年全年为增长18.0%。

1-2月份，房地产开发企业到位资金24497亿元，同比增长2.1%，增速比2018年全年回落4.3个百分点。其中，国内贷款4976亿元，下降0.5%；利用外资52亿元，增长3.3倍；自筹资金7279亿元，下降1.5%；定金及预收款7366亿元，增长5.6%；个人按揭贷款3458亿元，增长6.5%。

2、1-2月份工业生产运行平稳

2019年1-2月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长5.3%。工业生产运行总体平稳、稳中有进，多数行业和产品保持增长态势，新动能和消费品制造业增长较快，私营企业增长加快，工业品出口平稳增长。

一是剔除春节因素工业生产增速较快。据测算，剔除春节因素，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，增速较上年12月份加快0.4个百分点。

二是多数行业保持增长。1-2月份，41个大类行业中38个行业增加值实现同比增长。其中，烟草行业增长15.0%，增速较上年12月份加快32.7个百分点；化纤行业增长13.1%，加快10.2个百分点；专用设备制造业增长10.0%，有色金属加工行业增长9.3%，非金属矿物制品行业增长8.8%。

三是工业产品增长面扩大。1-2月份，统计的605种主要工业产品中，有351种产品产量实现同比增长，增长面为58.0%，较上年12月份扩大2.6个百分点。其中，挖掘铲土运输机械增长25.3%；钢材增长10.7%；乙烯增长8.9%；卷烟增长8.2%。

纵观3月份，供需基本面持续好转，国内钢价呈现震荡上涨态势。反弹高度受限的原因之一是市场对税改政策的解读及应对方法存异，之二是产量和库存绝对值仍旧较高。不过，透过PMI指数可以看出，内外贸订单仍处于荣枯线之上，产量回升却仍处荣枯线之下。此一方面确认了旺季需求，另一方面受环保限产及利润率影响，产量高度有限。故4月份供需双向修复仍可期待，且随着税改政策落地，票点统一，去库存化速度有望加快，预计4月份国内钢价仍呈上涨态势，涨幅或将扩大，有望摆脱震荡态势和区间，同时国内钢铁行业PMI指数仍将继续上升。

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