Mysteel调研：4月带钢市场新现象及5月限产影响预估

概览：受3月底增值税改政策影响，4月带钢市场在过渡调整的过程当中出现了很多新的现象。整体供需两旺的状态下，4月份带钢库存消化加速，价格高位盘整。目前截止月底，带钢库存已达历史低位，5月按照非采暖季限产要求，区域一的限产影响主要集中在带钢资源。那么5月多重限产政策对带钢影响几何？月初五一小长假，调整回归之后，供应端的缩减是否能够达到预期？下面跟随笔者进行一一梳理解读，具体如下：

一、4月市场回顾

回顾4月带钢市场，上旬震荡上行，下旬高位盘整。截止4月30日，唐山145带钢主流价格3900元/吨，环比上涨140元/吨；唐山355带钢兴隆市场价格3840元/吨，瑞丰市场价格3860-3870元/吨，均含税环比上涨150元/吨。今年旺季需求于4月集中释放，带钢库存迅速消化。Mysteel调研数据显示，截止4月25日，唐山热轧带钢库存为26.46万吨，较去年同期下降35.46%，全国带钢库存为77.34万吨，较去年同期下降7.72%。低库存支撑价格坚挺，与此同时，增值税改政策推动成本下移，相互作用之下，带钢市场出现一些新的现象。

现象一：4月上旬355以上带钢生产厂家跳票频繁

据市场反馈，4月上旬带钢市场及厂家调整税票操作频繁。唐山市场355带钢票钱由3月份的370元/吨，调整至4月初的350元/吨，4月8日前后又调整至330元/吨，4月15-17日前后最后调整至300-310元/吨，并保持至今，累计下调70-80元/吨。

另外，增值税改期间，税票下降的同时，带钢市场现货价格出现上涨。如下图2所示，唐山兴隆355带钢市场现货价格于4月上旬累计上涨170元/吨，唐山瑞丰355带钢市场现货价格于4月上旬累计上涨150元/吨。税点下降，成本下移，反而市场价格上涨。究其原因，一方面，由于税点降低之后，市场上含税库存，厂商挺价惜售；另一方面，部分厂商认为税改之后成本下移，从而于市场投放大量空单。其中3月26-29日前后的空单占据较大比例，均价在3650元/吨左右，期限为5-20、5-25、5-30天不等。但是市场并未如期下行，反而逆向上涨，面对资金回笼压力，市场部分空单开始平单操作，或采现货交货，从而再次助推现货价格上涨。

图1：唐山355带钢市场现货价格与5-20天期货价格及价差对比图

现象二：市场现货价格较期货高40元/吨 个别时间近百元

往年正常情况下带钢市场现货与5-20天远期现货（以下简称期货）价差维持在10-20元/吨左右。目前如上图2所示，今年3月底以来，唐山355规格带钢现货与5-20天的期货价差不断拉大，其中兴隆355带钢资源现货个别时间甚至高于5-20天期货90元/吨，市场回归平稳之后，现货依然高出期货40元/吨。此种现象侧面反映出了厂商对后市的偏空预期。

的确，2019年国内宏观经济存在下行压力，且“金三银四”过后，面对季节性需求萎缩，带钢整体存在偏空预期，但今年70周年建国大庆，政策面依旧存在较大的利好预期。非采暖季的限产政策或成为带钢的有力支撑。

二、5月非采暖季限产政策对带钢的影响预估

5月，根据近三年气象规律，《唐山市重点行业2019年第二至三季度错峰生产实施方案》将转向影响带钢产量更加严重的区域一进行限产。除了《对2019年第二至第三季度错峰生产实施方案的补充规定》以外，4月29日，唐山相关部门又下达了《5月份全市大气污染防治强化管控方案》，三个文件相互补充。根据文件附件《唐山市钢铁企业错峰生产计划表》，笔者整理了区域一带钢生产企业涉及的5月份高炉、转炉限产政策，具体见下表。

区域一（路北、路南、开平、古冶、丰南、迁安、滦县、滦南、乐亭、曹妃甸、海港经济区），共涉及12家带钢连铸生产企业。

根据《唐山市重点行业2019年第二至三季度错峰生产实施方案》要求，5、6、7月区域一钢企烧结机（球团）限产50%，高炉限产比例延续执行秋冬季错峰生产要求。高炉限产产能以扒炉停产时间计算，且因秋冬季承担供暖任务需要延期执行的产能不列入错峰比例。

同时，《补充规定》考虑企业生产实际的可操作性，要求高炉不满足扒炉要求或停限产减排效果不明显的企业（计算高炉停产时间小于30天）可采取将高炉限产任务转移到烧结工序，即提高烧结限产比例。

《5月份全市大气污染防治强化管控方案》再次强调，路北区、开平区、古冶区、丰南区、迁安市、滦州市、滦南县钢铁企业停50%以上的烧结机、球团、石灰窑高炉、转炉生产装备。曹妃甸区首钢京唐公司、文丰钢铁，乐亭县唐钢中厚板、德龙钢铁，丰南区纵横钢铁停20%以上的烧结机竖炉、石灰窑、高炉、转炉生产装备。禁止将已经拆除、淘汰、长期停产的生产装备作为减排停产基数。各县(市)区政府要于4月30日12时前将5月份钢铁企业生产装备生产计划报市生态办审核备案，备案后严禁擅自调整。整体限产政策相互补充修正，5月限产力度从未削减。

据Mysteel理论统计：5月份区域一涉及12家连铸带钢钢厂，共计最多影响铁水产量207.08万吨，最少影响铁水产量138.33万吨。截止4月26日，Mysteel统计本周唐山18家232系列带钢厂30条带钢生产线中，5条带钢线检修或停产，影响产量10.01万吨，产能利用率为87.15%，较上周上涨1.99%，25条带钢线开工生产，开工率83.33%，较上周持平。据调研了解，目前唐山钢企部分已经开始准备5月份限产事宜，明确限产计划，部分尚未明确具体限产时间，5月份带钢生产企业具体限产情况我网将继续跟踪报道。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。

[查数据、做研究，上钢联数据]