Mysteel：5月全国钢铁行业PMI高位回落 终值50.5%

2019年5月份中国钢铁行业PMI为50.5%，环比下滑4.0个百分点，连续四个月站于荣枯线之上。从分项指标来看，新订单指数时隔三个月重回荣枯线之下，新出口订单表现不温不火，需求端正在逐步呈现淡季表现。另一方面，尽管产出指数出现明显下滑，但仍处于荣枯线之上。还在成品材库存基数较低，故五月份钢价呈现震荡下跌态势。即将进入六月，气温将再度升高，钢价会如何演绎，笔者从PMI以下几个方面进行分析解读。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格震荡下跌

1、国内螺纹钢均价震荡下跌

图三、全国螺纹钢价格走势

截至5月31日，Myspic国内钢材价格综合指数147.35，月环比下跌2.02%，较去年同期相比下跌3.45%；国内长材指数为167.94，月环比下跌1.87%，较去年同期下跌0.14%；螺纹钢指数为163.01，月环比下跌2.68%，较去年同期上涨0.41%。

5月份全国建筑钢材价格震荡下跌。截止至31日，全国24个主要城市20mm HRB400材质螺纹钢市场平均价格在4153元/吨，环比4月同期下跌94元/吨，较去年同期上涨61元/吨。

2、全国热轧均价震荡下跌

图四、全国热轧卷板价格走势

截至5月31日，国内扁平材指数为127.66，较上月环比下跌2.21%，较去年同期下跌7.31%；其中热卷指数为141.16，较上月环比下跌2.52%，较去年同期下跌7.24%。

截止至本月31日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3981元/吨，环比4月同期下跌93元/吨，较去年同期下跌271元/吨。

二、生产企业利润水平收窄，生产积极性受阻

5月份，全国钢铁行业钢厂产出指数小幅回落，终值55.8，较4月份回落7.5个百分点，虽有小幅回落但仍处荣枯线上方。具体来看，随着3-4月份国内钢价大幅走高，钢厂生产盈利明显好转，期间产量快速释放。进入5月份，市场供强需弱，现货价格小幅下跌，同时原料价格大幅走高压缩钢厂利润空间，整体来看5月份虽钢厂产量仍继续回升，但增幅走缓。

从相关指数来看，本月原材料采购价指数大幅回升30.5个百分点至88.9，由于钢厂原料采购也相对谨慎，其中国内原材料采购量指数回升2.1个百分点至59.7，国外原材料采购量指数回落1.4个百分点至51.0。本月成品材出厂价指数回落23.0个百分点至60.6，钢厂成品材库存指数小幅回落3.1个百分点至49.1。

具体数据来看，Mysteel预估5月中旬粗钢产量小幅回升，全国粗钢预估产量2494.74万吨，日均产量249.47万吨，环比4月下旬增加2.38万吨。另从5月31日监测的品种生产数据来看，全国137家螺纹钢钢厂实际周产量381.19万吨，较4月底增加13.03万吨；92家线材钢厂实际周产量163.24万吨，较4月底增加9.99万吨。目前来看，虽钢厂盈利水平有所收窄，但目前钢厂生产积极性仍高涨，预计后期国内供给或维持高位窄幅运行。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、生产企业产量高企 铁矿石价格大幅反弹

5月份原材料采购价格指数88.9%，环比小幅回升30.5个百分点，连续五个月处于荣枯线之上并创下自2017年以来的新高。相关数据显示，Myipic综合指数为110.1，环比上月上涨11.66%，同比去年上涨53.34%。其中进口矿环比上涨14.99%，国产矿环比上涨6.35%。

Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13426.51 12398.10万吨，环比上月下降488.41万吨，日均疏港量由上月的283.23万吨上升至289.89万吨。得益于生产企业产量高企，铁矿石需求表现抢眼，库存大幅下降，价格出现明显反弹。5月份钢厂原材料库存、原材料采购价两项指数为41.2%和88.9%，月环比分别下降5.3%和上升30.5%。

由于目前生产企业利润大不如前，积极性受到影响，铁矿石等原材料的需求将开始出现下滑，不过由于厂内原材料库存基数不大，刚性需求仍在，预计六月份铁矿石价格支撑仍存，呈震荡态势运行。

图七、原材料采购价格指数

四、需求有所下滑 但未呈现明显淡季特征

5月份，全国钢铁行业新订单指数47.3，较4月份大幅回落8.8个百分点。具体情况来看，5月份国内钢市需求释放走缓，尤其是临近月底需求下滑较为明显，市场商家整体心态谨慎，从厂家订货积极性较低。

从宏观数据来看，基建和房地产投资均保持稳中有升态势，2019年1-4月份，全国房地产开发投资34217亿元，同比增长11.9%，增速比1-3月份提高0.1个百分点；1-4月份基础设施投资同比增长4.4%，增速比1-3月份持平。不过1-4月份房地产开发企业土地购置面积同比下降33.8%，降幅比1-3月份扩大0.7个百分点，且从统计来看5月份各地重大项目开工数1500个，总投资金额约1万亿，项目开工数和投资金额较上月大幅减少。

具体国内钢材价格来看，5月份国内钢材价格逐级下跌，截至5月31日，5月份全国螺纹钢均价下跌115元/吨至4132元/吨，热轧板卷均价下跌107元/吨至3967元/吨，冷轧板卷价格下跌132元/吨至4327元/吨，中厚板价格下跌93元/吨至4048元/吨。即将迎来6月，多地或步入梅雨季节，同时市场资金面临半年度紧张局面，届时下游需求将呈季节性淡季表现。

图八、新订单指数

五、钢材出口量短期仍难明显回暖

5月份全国钢铁行业新出口订单指数44.5，较4月份回落0.5个百分点，继续处于荣枯线下方。据海关总署统计，2019年4月我国出口钢材632.6万吨，较上月减少0.1万吨，同比下降2.3%；1-4月我国累计出口钢材2335.1万吨，同比增长8.3%。

5月份国内钢材出口FOB报价多小幅下跌，其中国内螺纹钢出口FOB报在505美元/吨，较上月下跌15美元/吨，热卷FOB报在520美元/吨，较上月下跌20美元/吨，Q235方钢FOB报在495美元/吨，较上月下跌5美元/吨。对比国际市场来看，长材类诸如螺纹钢出口价格仍遥遥高于东南亚等地，仅板材品种出口报价尚有一定优势，但从近几日了解来看，部分钢厂已开始505美元/吨FOB的低价接单热轧。综合来看，预计后期我国钢材出口价格或继续回落，而出口量短期仍难明显回暖。

图九、新出口订单指数

纵观5月份，国内钢铁供应继续增加，需求有所下滑，库存延续下降态势，故五月份钢价呈现重心下移的弱势震荡调整态势。经历了一个月的阶段性调整，产出指标出现阶段性拐点，需求指标处于荣枯线之下，供需格局同步变化背景下，库存和成本对钢价的支撑仍在。目前行业仍处于高产量，低库存，低利润，高成本的格局之中，钢价震荡态势难以改变。初步预计6月份国内钢价震荡运行，或存在筑底反弹的可能。国内钢铁行业PMI将继续回落。

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