Mysteel：年中利好频发 南方钢价反弹能否持续？

六月，国家统计局最新公布，五月份国内粗钢产量8909万吨，创下历史新高。同时，个别城市因空气质量不达标受到生态环境部约谈。为完成全年各项环保指标，钢材限产进入前松后紧的“补课阶段”。期螺价格在环保消息及铁矿石期货强势上涨带动下，涨幅超300元/吨，升水现货。目前年中已过，七月终端资金的紧张局面大概率缓减，且月底对外经贸磋商再传利好消息，南方钢价能否顺势反弹？笔者将从价格、成交与库存三方面作出分享，以供大家判断。

价格方面：二季度走势趋弱 六月中旬起反弹

图一（数据来源：钢联数据）

以广州螺纹现货价格为例，2019年上半年钢价震荡区间在4040-4400元/吨，相比去年3900-5060元/吨，震幅减小800元/吨。如图一可见，自节后工地复工价格短暂上扬后，二季度钢价持续走弱，六月中旬在上文提到多方利好下开始反弹。结合近期实际情况来看，二季度钢价的走弱，主要受到南方梅雨泛滥，以及终端回款紧张影响，工地施工节奏整体放缓，需求被动减弱。而供应端则在钢厂产能置换下，逐步恢复产量。现货市场供应压力加大。虽然六月中旬钢价借利好反弹，但下游需求并未同步配合释放，导致现货上涨动力不足，但也为七月钢价留出反弹空间。

成交方面：上半年同比收缩 六月中旬起上扬

图二（数据来源：钢联数据）

2019年上半年，南方区域同口径贸易商日均成交量为5.3万吨，同比去年下降8%。除终端施工节奏放缓影响外，二季度现货价格持续趋弱，部分资源甚至出现倒挂，导致贸易商与下游拿货积极性降低，市场投机需求也大幅减弱。结合图二与实际情况来看，六月中旬现货价格受利好影响，涨幅过百，贸易商对后市信心加强，锁货与停单操作明显增加。但由于淡季缺乏下游实际需求支撑，成交表现相对不稳，后市还需关注七月终端资金恢复节奏。

厂库方面：上半年同比增长 六月中旬下降

图三（数据来源：钢联数据）

2019年上半年，南方区域同口径建材钢厂螺纹日均库存91.88万吨，同比上升8%，钢厂库存压力加大。结合近期行情来看，钢厂采取以价换量方式，下调出厂价格，导致钢厂利润空间大幅缩窄，部分短流程钢厂在成本劣势下甚至出现亏损，因此钢厂方面挺价意愿强烈。同时，亏损钢厂相应采取了检修减产操作，对库存压力有一定缓解。六月下旬，随着现货价格反弹，下游拿货增加，厂库出现下降拐点。

总结：2019年上半年，终端需求持续清淡，而钢厂产量则在恢复，钢价整体走势趋弱。六月中旬，受环保利好以及期货的强势带动，南方钢价出现反弹，贸易商拿货积极性也有所提高。目前，铁矿石期货处于深贴水状态，短期或易涨难跌；期螺盘面在近期涨势下，由贴水转向升水，对现货价格形成一定支撑。年中已过，七月终端资金情况大概率好转。综上预计七月钢价依然存在反弹空间。但考虑到淡季需求释放的不稳定性、下游资金到位节奏、以及价格上涨后钢厂产能释放问题，高位震荡局面或许难免，后市仍需谨慎关注现货的供需变化与环保政策的落实情况。

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