Mysteel：7月全国钢铁行业PMI小幅下滑 终值47.1%

2019年7月份中国钢铁行业PMI为47.1%，环比下滑0.6个百分点，连续两个月处于荣枯线之下。从分项指标来看，受华北环保限产消息影响，产出指数下降，新订单指数增加，但难以抹平供需差值，成品材库存指数连续两个月处于荣枯线之上，市场承压调整。七月份受环保消息及成本支撑影响，调整并不顺畅，基本面矛盾非但没有改观，反而加重。即将进入八月，需求淡季对抗成本支撑，钢价走势几何，笔者从PMI以下几个方面进行分析解读。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格先抑后扬

1、国内螺纹钢均价先抑后扬

图三、全国螺纹钢价格走势

截至7月31日，Myspic国内钢材价格综合指数145.08，月环比下跌0.58%，较去年同期相比下跌7.63%；国内长材指数为165.25，月环比下跌0.70%，较去年同期下跌6.29%；螺纹钢指数为157.44，月环比下跌1.35%，较去年同期下跌8.33%。

7月份全国建筑钢材价格震荡调整。截止至31日，全国24个主要城市20mm HRB400材质螺纹钢市场平均价格在4027元/吨，月环比下跌62元/吨，较去年同期下跌304元/吨。

2、全国热轧均价先抑后扬

图四、全国热轧卷板价格走势

截至7月31日，国内扁平材指数为125.79，较上月环比下跌0.41%，较去年同期下跌9.25%；其中热卷指数为138.29，较上月环比下跌1.12%，较去年同期下跌9.76%。

截止至本月31日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3882元/吨，月环比下跌28元/吨，较去年同期下跌420元/吨。

二、环保限产政策影响 钢铁产量出现下滑

7月份，全国钢铁行业钢厂产出指数小幅回落，终值45.1，较6月份回落6.2个百分点。具体来看，7月份由于唐山地区钢企加大减排措施，减限产力度加大，整体而言7月份国内钢铁产量小幅回落。

从相关指数来看，本月原材料采购价指数回落17.3个百分点至73.9，国内原材料采购量指数回升1.3个百分点至61.2，国外原材料采购量指数回落7.4个百分点至39.7。本月成品材出厂价指数回升17.3个百分点至50.0，钢厂成品材库存指数小幅回落6.6个百分点至51.3。

具体数据来看，Mysteel预估7月中旬粗钢产量继续下降，全国粗钢预估产量2424.12万吨，日均产量242.41万吨，环比7月上旬下降1.14%。从近期发布的8月份唐山限产政策来看，减限产预估影响量或较7月份有所回落。但近期由于现货呈偏弱态势运行，钢厂盈利空间不大，而废钢等原料持续较高，部分地区短流程企业已面临亏损，预计8月份国内钢铁供给或小幅波动为主。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、铁矿石需求增长预期不复 库存出现小幅累积

7月份原材料采购价格指数73.9%，环比明显回落17.3个百分点，连续七个月处于荣枯线之上。相关数据显示，Myipic综合指数为123.5，环比上月上涨3.96%，同比去年上涨64.01%。其中进口矿环比上涨2.70%，国产矿环比上涨6.35%。

Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为11641.81万吨，环比上月增加76.77万吨，日均疏港量由上月的287.73万吨下降至286.64万吨。钢厂产量下滑，但由于铁矿石库存绝对地位，且缺口问题仍未解决，7月份价格保持强势。6月份钢厂原材料库存、原材料采购价两项指数为42.5%和73.9%，月环比分别上升5.3%和下降17.3%。

受环保限产影响，铁矿石需求增量预期不复，钢厂接下来面对的是高价的原材料和较低的利润，在淡季背景下，或将通过变换采购节奏达到控制铁矿石库存的目的，预计8月份铁矿石价格或将高位回落。

图七、原材料采购价格指数

四、品种间需求情况不一 新订单指数小幅回升

7月份，全国钢铁行业新订单指数46.4，较6月份小幅回升1.3个百分点。具体情况来看，进入7月份下游终端资金稍有好转，需求活跃度较上月有所提升，但中旬以来各地纷纷入伏，持续高温的情况下需求难有明显起色。

具体国内钢材价格来看，7月份国内钢材价格整体窄幅震荡运行，不同品种涨跌互现。截至7月31日，7月份全国螺纹钢均价下跌56元/吨至4033元/吨，热轧板卷均价下跌22元/吨至3888元/吨，冷轧板卷价格上涨66元/吨至4322元/吨，中厚板价格上涨1元/吨至3979元/吨，其中冷轧品种表现最为强势，主要是其库存呈小幅下降态势，而其余品种库存均连续增加。

目前来看，虽市场库存持续回升，但现货仍有一定成本支撑，价格下跌空间或较为有限。进入8月后，市场预期需求端表现或将好于7月份，叠加后期金九银十的预期，价格有望调整后回暖。

图八、新订单指数

五、出口价格低于内贸价格 新出口订单小幅回暖

7月份全国钢铁行业新出口订单指数45.1，较6月份回升2.3个百分点，不过仍处于荣枯线下方。据海关总署统计，2019年6月我国出口钢材530.6万吨，较上月减少43.7万吨，同比下降23.5%；1-6月我国累计出口钢材3439.9万吨，同比下降2.6%。

7月份国内钢材出口FOB报价部分小幅回升，目前国内螺纹钢出口FOB报在500-510美元/吨，较上月上涨10美元/吨，热卷FOB报在515美元/吨，较上月上涨10美元/吨，Q235方钢FOB报在495美元/吨，较上月持平，其中螺纹钢FOB仍明显低于国内现货价格，钢厂报盘积极性不高。对比国际市场来看，螺纹钢FOB报价仍不具有优势，不过板材品种价格优势逐步打开，其中东南亚热卷CFR价格高于FOB价格35美元/吨，冷卷CFR价格高于FOB价格40美元/吨，钢厂订单情况也相对良好。综合来看，7月份我国钢材出口量或有小幅增长，但对美贸易形势的恶化仍限制了我国钢材出口的明显回暖。

图九、新出口订单指数

纵观7月份，尽管产量受到环保政策影响而下降，但需求呈现明显淡季特征，库存累积速度加快，国内钢价高位承压，呈弱势调整态势。从7月份消息面和基本面形势分析来看，淡季背景下，环保政策对产量的影响不足以扭转库存增速扩大的格局，之所以价格调整深度有限，很大程度上得益于成本偏高，库存基数未达到忍耐值。基本面较差已是不争之事实，产量高企，需求持续性差，库存累增，利润微薄，若此形势延续，成本线被破也仅是时间问题，在环保政策未能托底钢价的情况下，市场心态将明显转变，价格调整在所难免，预计8月份国内钢价呈弱势调整态势，国内钢铁行业PMI难有明显好转，以窄幅波动为主。

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