核心观点：

今日黑色系商品期货弱势震荡，五大黑色商品大幅减仓，资金大幅流出，其中焦炭收跌超2%，盘面减仓减量，铁矿跌超1%，焦煤跌近1%，螺纹、热卷微跌，当前环保限产加严，钢企按要求执行减产减排，钢价支撑较强，而原料处于弱势，市场多空分歧较大，盘面价格窄幅震荡，操作上建议继续做多钢厂利润，短线为主。品种现货方面，受盘面钢价震荡收跌影响，现货报价稳中有跌，其中螺纹均价跌2元/吨，热卷均价跌4元/吨，各区域钢价涨跌分化，终端企业节前补货较多，成交整体偏好；目前钢企利润维持较低水平，原料价格下行导致成本支撑减弱，节后钢材产量库存或有隐忧；预计明日盘面价格宽幅震荡，现货价格偏稳运行。

宏观动态

• 期货市场风云

数据来源：钢联数据

数据来源：钢联数据

今日国内黑色系商品期货弱势震荡，焦炭收跌超2%，铁矿跌逾1%，螺纹、热卷微跌，盘面减仓下行，资金大幅流出。建筑钢材现货市场报价小幅下调，现货市场再度陷入观望氛围，价格上涨受阻。不过由于国庆节前工地大多有备货计划，市场需求有一定支撑，价格暂时未有下调。期价波动则相对剧烈，当前处在环保减限产及节后供应增加的博弈环境。技术上，RB2001合约区间震荡，1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴附近，红柱缩小；1小时BOLL指标显示期价回测中轴支撑。操作上建议，短线3450-3550区间低买高抛，止损30元/吨。

• 现货基本面

3.1.钢铁原料

数据来源：钢联数据

数据来源：钢联数据

钢坯: 25日唐山钢坯昌黎及唐山部分钢厂出厂涨10元/吨，报3340元/吨，迁安地区3350元/吨稳。今日钢坯直发继续放缓，仓储现货全天3420元/吨个别有成交，市场以观望为主。下游成品材稳中有涨，整体成交偏弱，仅145带钢相对活跃。在期货市场延续低位震荡调整的情况下，对现货交投心态支撑减弱。短期来看，环保限产对市场刺激逐渐平息，钢厂端陆续执行高炉停产，钢坯外卖呈减量趋势，但在下游需求持续停滞情况下，市场压力仍在。在此局面下有待期货市场带动现货交投，厂商多保持谨慎观望情绪。短期内市场呈现小幅调整的走势。

生铁：今日生铁市场价格稳中有涨。山西翼城：铸铁涨110元/吨至3380元/吨，球铁涨60元/吨至3230元/吨，炼铁涨40元/吨至2990元/吨；山东临沂：铸铁3160元/吨，球铁涨50元/吨至3350元/吨，炼铁2900元/吨，现款含税。炼铁厂家出货尚可，库存维持低位，钢厂采购积极性不减，市场活跃度有所增加；球铁、铸铁交投氛围一般，山西、河南、山东等地区因环保管控较严，铁厂停产或限产，使得供应有所减少，厂家考虑目前库存不高，报价陆续走高，而下游铸造企业亦是停限产，涨后成交乏力。福建、广东等地区部分铁厂出货尚可，对市场仍在观望。预计明日生铁市场价格震荡盘整概率偏大。

废钢:今日废钢市场窄幅震荡运行，调价钢厂涨跌互现，涨价钢厂涨幅在20-50元/吨，跌价钢厂跌幅在10-30元/吨。Mysteel废钢价格指数为2571.9，涨0.01%。今日期货市场表现平平，震荡运行，成材市场成交较上一交易日有明显减少，废钢市场也表现一般，整体废钢市场持观望态度。国庆节前，废钢市场还是较为谨慎，有限产预期存在下，废钢需求有小幅的下滑，但对废钢价格影响不大，废钢基地也多以快进快出为主。现目前，成材基本面没有过多变动情况下，钢厂成本还看废钢价格，电炉钢厂由于利润的减少可能会打压废钢的价格，但是目前长流程钢厂需求较好，对废钢价格有一定支撑。因此短期内预计废钢价格还将呈高位震荡态势。

国产矿：25日国产矿部分地区价格上涨。华北地区的唐山铁精粉、遵化价格涨10元/吨，迁西价格涨5元/吨，迁安铁精粉价格涨15元/吨。具体看来：华北——唐山66%干基含税现金出厂890元/吨，迁西66%干基含税现金出896元/吨，迁安66%干基含税现金出厂910元/吨；遵化66%干基含税现金出厂860元/吨；宽城65%干基含税现金出厂760元/吨；滦平63.5%钒钛粉干基含税现金出厂813元/吨；沙河64%（碱）湿基不含税现汇出厂现执行650元/吨；武安64%（碱）湿基不含税现汇出厂640元/吨；代县65%湿基不含税现汇出厂660元/吨；繁峙65%湿基不含税现汇出厂660元/吨；黎城66%干基含税现汇价900元/吨。

进口矿：受昨夜连铁主力合约低位震荡运行的影响，今日唐山地区现货贸易商报价较昨日有所下调，其中唐山地区PB粉主流报价765元/吨，较昨日下调5元/吨。部分贸易商报价积极性较高，出货意愿较强，且议价空间较昨日也有所增加。钢厂方面，由于此次停限产要求唐山地区钢厂烧结机100%停产，导致唐山钢厂需求锐减，几无询盘；少数内蒙地区的钢厂未受限产影响，正常为国庆期间进行补库，但询盘价格普遍较低。市场成交：曹妃甸港：PB粉743，混合粉670；京唐港:PB粉743；黄骅港：PB粉758；日照港：PB粉725，杨迪粉630，伊朗球团1035。

3.2.成品材

【普钢品种】

数据来源：钢联数据

数据来源：钢联数据

建筑钢材：25日国内建筑钢材价格窄幅震荡，主要城市螺纹钢均价3886元/吨，较上一交易日下跌2元/吨，Mysteel螺纹钢价格指数3827，较上一交易日下跌4。分区域来看，华东大部分城市价格出现松动，西南部分松动，东北、华北部分上涨，其他地区持稳运行。具体到今日市场，早盘开盘多地价格偏强运行，盘中成交稍显一般，期螺窄幅震荡下，部分地区高位成交偏差，价格出现松动，午后，低价资源成交尚可，全天成交量较昨日稍有好转，价格窄幅震荡运行。就近期情况来看，周初市场明显放量，近日成交平淡也在市场预期之中，价格并未出现大幅波动，而且近期重要省份及直辖市陆续出台环保政策，市场观望心态加重，预计短期国内建筑钢材价格仍呈震荡整理态势运行。

数据来源：钢联数据

热轧：25日热轧板卷全国主要城市价格小幅走弱，截止发稿时3.0热轧板卷全国均价3799元/吨，较上个交易日下跌3元/吨，4.75热轧板卷全国均价3741元/吨，较上个交易日上下跌4元/吨。分区域来看，华东、华南、华中、西南、东北地区价格小幅下跌，西北地区价格小幅上涨，其他地区价格暂稳。今日黑色商品期货市场震荡偏弱运行，现货价格早盘报价暂稳，但成交乏力，市场在消化了限产消息的情绪后，盘面回归理性，供需矛盾目前依然没有明显改善，加上周初成交放量，一部分下游采购需求已释放，之后两天成交表现较差，但本周有七个工作日，到节前预计仍将有一波采购需求的市场，对价格或将有一定支撑，但今日盘面走势已现颓势，综合来看，预计热卷价格上下两难，震荡盘整。

冷轧：今日全国冷轧板卷现货价格暂稳，全国均价4329元/吨，环比上一交易日上涨1元/吨，其中上海、乐从、天津价格分别是4280、4280和4180元/吨。据市场反馈，今日全国冷轧市场整体平稳运行，出货一般。从区域看，武汉上涨20元/吨，天津、北京上涨10元/吨，郑州下跌10元/吨，其他地区暂稳观望。市场心态面，受热卷期货震荡偏弱运行影响，贸易商普遍持观望态度，报价偏稳。据西南贸易商反馈，汽车行业在10月生产计划将有所增长，下游需求有所放量。目前需求虽仍未完全释放，但由于临近国庆，加之北方限产力度加大，整体库存缩减因素，贸易商今日出货较之前有所好转。预计近期国内冷轧平稳运行为主。

中厚板：25日国内中厚板市场价格弱势盘整，全国20mm普板均价3834元/吨，较昨日均价下跌1元/吨。其中福州、北京、天津、沈阳上涨20元/吨，武汉、兰州、武安下跌10-60元/吨，其余上海、杭州、南京、广州、长沙等地维持弱稳。市场方面，虽然今日期货盘面整体走势一般，但是市场情绪出现了一定松动，部分厂家报价有小幅下调。从成交角度来看，今日市场成交转弱，阶段性观望情绪加重。从消息面来看，虽然北方区域一些限产的消息近期持续发酵，但是对于目前市场造成的持续利好推动力度有限。从资源来看的话，目前依旧是低合金资源更充足，市场销售压力预计会持续较高。综合来看，短期略微偏弱，市场存在震荡调整向下的空间。

涂镀：今日国内涂镀价格小幅下跌。其中镀锌板卷1.0mm全国均价4660元/吨，日均价格环比下跌1元/吨；彩涂板卷0.476mm全国均价5731元/吨，日均价格环比持平。今日成都镀锌价格下调20元/吨，其它区域价格以稳为主。今日期货震荡下行，贸易商对后市难言乐观。临近国庆，华北及周边地区环保限产力度逐渐加大，9月24日（00:00时）至10月3日期间，博兴彩涂生产线全面停机，部分酸洗、连轧也受到影响；此外部分企业计划提前放假，商家出货意愿尤为强烈，但下游采买并不是很积极。综合来看，近期上下游环保政策趋严，但下游采买仍显谨慎，多维持按需采购，市场交投氛围无明显放量。预计国内涂镀板卷价格或将震荡运行为主。

【专业品种】

数据来源：钢联数据

数据来源：钢联数据

型钢：25日国内型钢市场价格弱稳运行。今唐山型钢厂价格整体持稳运行，唐山型钢厂目前均在执行环保停产任务，下游商贸谨慎观望心态浓，午后型钢厂整体成交无明显改观，市场采购情绪依旧清冷，今日型钢厂整体成交偏弱。华东型材价格主流持稳，部分城市报价依旧存在小幅松动的行为。目前来看，限产接二连三的出现使得市场重心转至限产结果，而即便目前期盘上冲乏力，但现货依旧保持着盘整运行，不过从成交反馈来看，限产似乎并未带来较为理想效果，因此短期现货价格主流继续持稳，期间或随着需求好转而有所趋强。早盘华南型材继续持稳，由于节前工地陆续备货，市场成交尚可，低位出货较为顺畅，不过目前南北差价尚可，商家有一定利润空间，多以出货为主。综合预计，短期国内型钢市场价格或以窄幅调整为主。

钢管：今日国内管材价格涨跌互现，市场成交一般。焊管、镀锌管方面：今日价格暂稳，多数主流管厂暂未调整出厂价，市场价格涨后成交较弱。虽然近期再传环保限产消息，但环保政策实际落地情况仍然未知，预计短期内产量变化不大，对焊管价格的影响有限。并且从需求端来看，终端需求表现较为疲乏，直接导致贸易商补货积极性较低，市场成交多存在于贸易商之间。目前市场低价资源较多，预计贸易商暂无大量补货打算，后期焊管价格多震荡盘整运行。

无缝管方面：今日管坯价格小幅下跌，无缝管需求平稳释放。临近国庆期间，加工企业开始集中采货，不少地区出现“赶工期”的情况，下游节前补货积极性较高，贸易商出货较好。但需求情况较往年整体仍较弱，贸易商对后市多不看好，基本低库存操作，因此，后期需求释放空间有限，短期无缝管价格不会出现大幅上涨，或震荡趋强运行。

带钢：今日全国带钢价格北强南弱，部分市场小跌10-20元/吨。唐山小窄带持稳运行，主流厂家报3660元/吨，整体市场成交活跃；唐山355带钢较昨尾盘持稳，市场现货3670-3680元/吨，瑞丰3700元/吨，市场现货较期货高10元/吨，市场成交一般。华东市场价格弱势持稳，主流报价3780-3800元/吨，实际成交开始转弱，贸易商趋弱报价。广州、乐从市场热轧带钢价格小幅松动10元/吨，窄带主流3850-3880元/吨，中宽带3870-3900元/吨，成交一般，库存偏低，预计明日价格持稳概率较高。

数据来源：钢联数据

优特钢：今日优特钢市场价格整体稳定为主，全国来说45#3912元/吨，40Cr4134元/吨，20CrMnTi4213元/吨，20#3827元/吨。山东地区开始国庆前限产，影响山东7家优特钢钢厂共计20.5万吨，对市场影响较大，但相对于当地下游加工企业也对受限产影响，部分企业处于停产状态，供需均受影响，市场价格继续拉涨较为困难。预计节前优特钢市场价格震荡偏强为主。

工业线材： 25日工业线材市场价格小幅松动，冷镦及硬线平稳、拉丝小幅下跌。具体看冷镦35K全国均价4161元/吨较上一日均价平稳运行，ML08AL全国均价4187元/吨，拉丝Q195全国均价3863元/吨较上一交易日均价下跌11元/吨，硬线45#6.5全国均价4089元/吨较上一交易日均价持平；市场情况，江苏徐州、连云港地区发布部分钢厂限产政策，影响范围较大，市场情绪有所提振，但是受限于午后期货走弱，成交受阻，部分贸易商受限于规格不全影响出货，成交未有明显改善。总体来看，近期价格或维持盘整运行。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。

[查数据、做研究，上钢联数据]