在过去的三个季度中，乐从市场热轧带钢价格窄幅震荡，截止发稿时，价格与年初持平；国庆长假临近，卷带差未有恢复正常迹象，热轧带钢走势将面临何种压力和机遇？笔者从价格、库存、相关联品种价差等方面对目前乐从热轧带钢现状简要解析如下：
一、价格窄幅震荡 南北价差低于平均水平
图一：前三季度乐从市场热轧带钢价格走势图
数据来源：钢联数据
相较去年的宽幅震荡行情，今年的热轧带钢价格振幅较小，在7月初的时候创下年度价格高点4160元/吨；详细来看，2019年前三季度乐从热轧带钢均价为3937元/吨，较去年同期下降5.1%；其中一季度表现相对平稳，均价为3852元/吨，二季度价格中心明显上移，均价为3982元/吨；三季度价格高位回落，均价为3973元/吨；截止发稿时，乐从市场热轧带钢价格为3870元/吨，较年初价格上涨20元/吨。
从南北价差来看，今年热轧带钢南北价差在80-170元/吨之间徘徊，均值为169元/吨，低于正常水平。
二、相关联品种价差不合理
图二：乐从热轧带钢与相关联品种价差走势图
数据来源：钢联数据
从品种价差来看，今年一季度冷轧卷板与热轧带钢价差尚可，约在400-580元/吨之间徘徊，二季度两者价差逐步缩小，二季度末两者价差缩小至190元/吨，多数压延厂难以生存；三季度两者价差创今年新低160元/吨，随后开始逐步回升，截止发稿时，两者价差为400元/吨，仍未恢复正常水平。
而热轧卷板方面，今年以来乐从市场热轧卷板价格长期低于热轧带钢，截止发稿时，热轧带钢与热轧卷板140元/吨，下游采购意向明显向热轧卷板转移，热轧带钢需求疲软，导致热轧带钢商家发货较为谨慎。
三、库存走势较为平稳
图二：乐从热轧带钢库存走势图
数据来源：钢联数据
从上图可以看出，今年乐从市场热轧带钢库存走势较为平稳，6月中旬至今热轧带钢库存基本在10万吨上下徘徊，这和今年走势相对平稳的行情相呼应。今年至今乐从市场热轧带钢库存均值为14.7万吨，较去年同期均值增0.4万吨，截止发稿时，乐从市场热轧带钢库存总量为9.8万吨，较去年同期降3.9万吨。
四、小结
综合来看，今年乐从市场热轧带钢振幅有所收窄，全年价格重心下移5.1%，南北价差均值低于正常水平；从品种价差来看，今年以来冷热价差波动较大，总体偏小，压延厂生产艰难，有阶段性停产现象，由于价格长期高于热轧卷板，热轧带钢优势被削弱；从库存水平来看，今年库存低点高于去年同期，整体库存走势较为平稳，这与价格走势相对平稳也有关系。从商家心态来看，目前热轧卷板库存偏高，价格偏低，后期或将拖累热轧带钢走势，而冷热价差偏小也是制约带钢价格上涨的重要因素，商家整体心态谨慎，未有大量累库计划。综上，预计国庆节后乐从市场热轧带钢价格或震荡偏弱运行。