2019年至今，中厚板品种呈现出了全年现货价格均价低于去年同期，价格振幅减小，短平快行情更多，行业利润收缩，供需相对稳定等特点。那么具体行业相对于2018年度基本面等各方面要素发生了哪些变化，后期有哪些环节值得特别关注的，笔者将从Mysteel固定化跟踪的数据角度进行所知范围内的解读。
一、价格端回顾
价格端的回顾主要分为现货价格的对比以及品种之间价差变化两个方面。首先从最直观的现货环节价格的对比情况来看，根据Mysteel长期跟踪的现货市场价格来看，2019年普板均价3974.90元/吨，谷值为9月6日的3817元/吨，峰值为4月24日的4152元/吨，振幅为335元/吨。而对照2018年的价格数据来看，2018年普板均价4332.96元/吨，谷值为1月21日的4087元/吨，峰值为8月25日的4534元/吨，振幅为447元/吨。2018年年初，钢厂集中检修，随着需求启动，造成供需明显错配，价格大幅拉涨。2018年十月以后，采暖季限产不及预期，叠加需求回落，市场价格大幅下挫。而2019年，市场供需相对稳定，价格端呈现出全年现货价格低于去年同期，价格走势更为稳健，振幅收窄的现象。
图1：国内中厚板均价走势
回顾完现货环节的价格走势之后，再从品种之间价差运行的角度来看，2019年品种间价差也出现了新的运行特点。从与关联度更高的热轧板卷的价差变化的情况来看（此处是以中厚板国内均价-热轧板卷国内均价作为核算依据），2019年至今中厚板与热卷价差为100.75元/吨，2018年同期数据为113.94元/吨。对照来看，2019年中厚板价格相对热轧来说依旧偏强，不过价差开始小幅收窄，价差变化走势也更为平稳。考虑到近两年热卷新增产能十分集中，预计未来几年，中厚板价格仍将维持强势。
图2：中厚板与热卷价差变化
二、品种利润的变化
从Mysteel跟踪的中厚板生产企业利润情况来看，2019年利润均值为130.25元/吨，2018年同期均值为655.13元/吨，单一品种利润降幅80.12%。2018年1-10月，由于原料价格相对稳定，而中厚板价格大幅拉涨，全年盈利情况不错。2018年11月以后，由于中板现货价格大幅走弱，盈利情况变差。2019年上半年受巴西矿难事故影响，矿石到港量始终低位运行，而需求则屡创新高，现货价格强势走强。而中厚板现货价格低于去年同期，因此，今年品种盈利情况进一步变差，甚至6、7月份出现亏损。随着矿石价格走弱，中板价格趋于稳定，8月盈利情况略有好转。
图3：Mysteel跟踪中厚板盈利情况
三、产出环节的变化
从本网长期跟踪的周度数据来看，2019年钢厂周度产量均值为124.01万吨，2018年同期均值为120.69万吨，增幅2.75%。2018年年初，受环保限产影响，钢厂产量维持低位。2018年四月以后，钢厂产量逐渐增加。年底，随着盈利情况变差，跌价限产影响，产量小幅减少。进入2019年，伴随着生产企业环保技术不断提高，排放水平逐步达标，受影响的生产企业不断减少，受影响的程度也不断减小。另悉，今年生产企业吨钢利润下降，因此，生产企业多追求规模效益，用规模增加绝对收益，供给持续高位释放。2019年9月部分区域钢厂陆续检修，叠加国庆节前，河北邯郸区域钢厂集中停产，短期供应压力不大。
图4：中厚板周度产量数据
图5：中厚板周度产能利用率
四、钢厂库存端回顾
进入2019年之后，由于中厚板价格较去年偏弱，且盈利情况转差，因此，钢厂对库存的释放速度也有一定的调整。从本网长期跟踪的周度数据来看，2019年钢厂库存的均值为72.26万吨，而2018年同期均值为72.88万吨，在今年产量提升的前提下，钢厂对于库存的整体释放速度而言是有所控制。另悉，今年现货价格整体波动较2018年减少，操作波段相应也有减少，贸易环节的订货积极性不高，进一步造成了下半年钢厂库存流转减慢，库存整体总额的提升，后期仍需关注钢厂库存的进一步变化。
图6：中厚板厂库变化
五、社会库存端回顾
从库存环节的变化情况来看，2019年整体也发生了对应新的变化。从本网长期跟踪的社会库存数据来看，2019年中厚板社会库存均值为108.37万吨，2018年同期均值为98.53万吨，年同比增9.99%。2019年市场蓄水池作用放大，一方面，2018年需求尚可，库存消化速度不错，另一方面，今年钢厂产量小幅增加，库存端转移速度加快。
图7：中厚板社会库存变化
回顾了前期市场发生的各个基本面的要素，那针对今年节后的整体走势来看的话，目前有一些因素发生了变化，值得阶段性予以关注：
1、限产政策是否有持续发酵的可能性
考虑到中厚板品种前期产出数据持续多周盘整，近期产量下行的趋势对于市场信心的提振还是起到了一定的助推。尤其是考虑到唐山区域板材类型的企业评档，目前属于A类的暂无，B类的总计两家，其余基本属于C类。今年在禁止“一刀切”的前提之下，限产措施对冲目前整体行业利润降低，企业要维持锁定利润优先的操作原则，所以限产实际效应能达到多少幅度，是否依然存在限产低于预期的可能性呢？对于限产政策，笔者还是倾向于以阶段性利好提振为主，中长期提振作用逐步减弱的可能性更高。
2、供需依然存在错配，且需求端缺口可能性更大
社会库存缓解的整体趋势并不乐观，从一组数值可以部分推断：2019年9月社会库存均值104.53万吨，2018年9月均值103.08万吨，年同比增1.40%；而周度产量2019年9月均值122.41万吨，2018年9月均值129.06万吨，年同比降5.15%。产出收缩的前提下社库并未有对应改善的迹象，证明需求缓解压力依然很大。
综合来看，节前钢厂库存与社会库存加速消化，节日期间供应端压力逐渐缓解。不过考虑到需求持续性不佳，且中长期限产政策提振作用逐步减弱，预计节后现货市场价格或前高后低。