概述：2019年京津冀建材表现为宽幅震荡，底部下移，钢厂价差扩大，市场去库存压力较大。钢厂利润收窄，生产更为灵活，环保限产对钢厂产量影响长期性、持续性，但突发性少。2020年在供大于求的大格局下，京津冀建材钢市将如何演绎，能否摆脱矛盾，呈现稳定、合理化的运行状态？笔者将从以下基本面进行回顾与展望。
价格宽幅震荡 底部下移
2019年价格京津冀建筑钢材价格宽幅震荡 底部下移，高点出现在春季反弹行情4月份4100元/吨，低点出现在进入淡季后的12月份3550元/吨。全年平均价格从2018年的4026.89元/吨跌至2019年的3798.15元/吨，下跌5.7%。具体可以分为三个阶段：
一月至五月，春季行情演绎：经过2018年春季行情的暴跌，2019年市场预期分化，钢厂出台冬储政策，商家冬储意愿较低，供暖季限产对市场的带动被弱化，春节前价格维稳在3700元/吨左右，库存较为分散。春节后，市场在犹豫中艰难迎来了钢市“开门红”，三月需求开始放量，工地施工如期恢复，市场恢复做多信心，价格缓慢上行，价格最高拉涨至4100元/吨，四到五月价格维持在4000-4100元/吨高位震荡。
六月至九月，价格弱势震荡：市场库存高企，下游需求下滑，一线钢厂与三线钢厂扩大，价差最大近200元/吨，供大于求的矛盾得到了集中体现。随后，钢厂调整生产方向，钢厂铁水向钢坯或板材方向转移，建材产量下降，市场去库存速度加快。在此期间，六月环保限产一度趋严，加上国际经济形势的好转，价格有短暂的反弹，从3710元/吨到4070元/吨只用了半个月的时间，随后便继续下跌。
十月至今，价格冲高回落：十月价格全面反弹，但京津冀区域时处七十周年大庆之际，下游工地停工，加上国庆长假市场累库，市场价格到十一月份才迎来补涨，从3680元/吨到3880元/吨，反弹仅200元/吨。短暂的反弹之后价格再次下跌，且十二月库存拐点出现，加上下游需求萎缩，价格进入快速下跌阶段，价格跌至全年低点3550元/吨。风险集中释放后，下游工地补库，中间需求开始活跃，冬储行情提前启动，价格逐渐企稳。
钢厂产能利用率前低后高
图二 2018-2019年京津冀钢厂螺纹钢与线材产能利用率走势
2019年京津冀区域建材钢厂产能利用率呈现前低后高的走势，见图二。1-3月份供暖季限产，但较2018年限产略有放松，4月份产量快速上升，直至9月份，产能利用率都维持在高位水平。钢厂供应增加，市场库存压力大增，都抑制了价格的反弹。10月国庆前后，限产趋严，减产增加，产能利用率短暂回落后，再度上升至高位。总体来看，2019年京津冀建材钢厂螺纹钢产能利用率维持在57.9%，线材产能利用率维持在42%左右，均高于2018年。
钢厂资源投放持续高位
图三 2019年京津冀区域资源投放情况对比
2019年1-9月京津冀主要城市资源投放均高于2018年同期，供应的持续增长，加重了市场负担，高库存也持续运行到11月份，才低于去年同期水平。资源流向的差异化表现发生在四季度。10-11月全国建材价格持续拉升，资源北材南下，京津冀区域供应压力才得到短暂的缓解。12月份，随着全国价格炒作的“降温”，区域价差缩小，钢厂资源投放又重新回到了京津冀区域。具体到投放增量， XD钢厂新增两条螺纹产线后，今年对京津冀主要市场的投放量较去年增加约49万吨，ZS和TG复产的盘螺产线，增加了对天津周边的资源投放。2019年环保限产对京津冀钢厂建材产量的影响被弱化，反而是在利润的驱使下，钢厂生产更为灵活，随时调整产品结构。
市场库存下降速度慢 低于预期
图四 2018-2019年京津冀螺纹钢与盘线市场库存
下游需求启动早于预期，2019年春节后库存峰值较2018年早近一周时间，其中京津冀区域建材库存峰值达到157.72万吨，同比2018年峰值低7.1%。随后市场进入持续的降库状态，我们看到，市场去库存速度却是低于预期的，直至11月下旬，整体库存才低于去年同期水平。在高供应、高库存的影响下，价格两次反弹都“草草收场”，难以持续。12月开始进入冬储的被动累库阶段。
需求季节性特征明显
图五 2019年京津冀主要城市建材大户月均成交量
京津冀区域大户成交样本数据显示：一季度淡季需求启动，逐步放量，且好于预期，工地陆续开工，四月份需求活跃，成交量达到全年峰值；5-8月份，成交缓慢减少，市场活跃度减弱，库存下降缓慢；9-11月，需求好转，市场加速去库存，价格也有短暂反弹，12月进入淡季，临近年底部分工地进入收尾阶段，需求受到抑制、成交量萎缩。
2020年市场展望
经历了11、12月份急涨急跌，无论是供需基本面还是价格走势来看，京津冀区域建筑钢材市场已逐渐向理性回归。
从市场库存来看，较去年同期略高9.1万吨，但是整体量依旧处于低位。春节前，库存增速加快。今年春节较早，3月份需求将逐步恢复，库存高点很难达到19年水平。从最近钢厂投放和商家冬储情况来看，仍可南下或向周边山东、山西等区域分流，市场出货意愿较高。
从市场价格来看，12月，除了部分下游项目赶工期外，市场被动进入冬储阶段，市场价格也创出3550元/吨的年内新低。与去年同期，3700元/吨冬储价格相比，风险是得到一定程度释放的；同时，可以看到，对于2020年下游需求，市场并不乐观。供应的持续增长与房地产、基价增量并不匹配，供大于求在2020的多数时间仍是主旋律。
综合来看，预计2020年京津冀区域建材价格多是在3300-3800元/吨之间运行，价格底部下移，品牌之间竞争加剧，价差扩大，市场价格走势继续呈现前高后低态势。