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Mysteel:期货“螺纹钢”升级为“螺纹金”,现货螺纹钢是否一飞冲天

一、期货“螺纹金”走势

从春节后的第一个交易日算起(2月3日)在与经济增长相关的商品类别里,最坚挺的资产非螺纹钢莫属。要知道,受疫情影响,全球金融市场动荡,连带有避险属性的黄金都因流动性和通缩预期难逃大跌的厄运,螺纹钢却能一枝独秀,以至于被市场调侃为“螺纹金”。如下图所示:

“螺纹金”的强势无非是,国内投资者看到国内疫情有效控制后,预期政府将在保增长、稳就业等领域发力,需求会大幅好转,财政能够发力,货币也会宽松,甚至房地产调控也会松动,消费集中释放,企业快速赶工,经济会出现V型反转。总之,当前需求有问题不重要,反正未来的需求没问题。如下图所示:

随着国内疫情防控得力,企业正常生产运营的条件已经具备,后续财政积极、基建发力、企业赶工潮、消费释放等诸多利多因素将推动经济反弹,2-3月经济数据疲软不可怕,大概率会成为全年经济数据的“铁底”。

二、现货螺纹钢基本面情况:供给高企,库存高企,现货成交量与往年同期持平,并没有爆发式增长

从MYSTEEL调研的周度钢厂产量,厂库及社库库存来看,可以看出产量高企,库存量仍处于高位。如下图所示:

来源:MYSTEEL

现货来看,本周钢材社会库存出现拐点,厂库社库双降。据Mysteel监测,本周五大品种全国主要钢材社会库存合计2537.65万吨,周环比下降65.87万吨,降幅2.42%,较去年同期增加50.93%;五大品种样本钢厂库存合计1167.05万吨,周环比下降123.35万吨,降幅9.56%,较去年同期增加118.36%。

来源:钢联数据

需求方面,3月27日建筑钢材成交量19.46万吨,较上个交易日增加2.33万吨。近期建材成交量逐步回升,预计下周全周日成交量均突破20万吨。供给方面,建材产量也有所回升,本周统计的螺纹钢周产量为272.98万吨,周环比增加24.23万吨,线材周产量为7.89万吨,周环比增加7.89万吨。

来源:钢联数据

三、来自于政策面的宽松预期是否可以兑现

目前来看逆周期调节的重点是在基建,2020年地方专项债新增额或破3.35万亿元,且发行速度提速明显,流向基建领域的资金占到71%,包括市政园区与城乡建设、铁路轨交、生态环保、机场、收费公路、农林水利、水运等细分领域。2019年基建投资金额达18.65万亿元,以今年的发债额度及资金用途占比来看,今年的基建投资增速约为9%,拉动钢材消费约1个百分点 。

四、期货“螺纹钢”变“螺纹金”的逻辑

期货“螺纹钢”的炒作还是基于资金和情绪,眼下尚未看出有任何实质性利好。“覆巢之下无完卵”,仅仅靠炒作支撑的“螺纹金”成色不足。预计全年钢材消费增量-1.3%,而供应增量3%,供给大于需求的局面短期难以改变。

五、结论

我们得出的结论为:

1.逆周期调节势在必行,专项债发行如火如荼,新基建项目快马加鞭,但对于钢材消费的拉动作用较为有限,除非我们能看到老基建持续发力和地产端的放松,否则钢材消费端不宜过渡乐观;

2.全年钢材供给大于需求,但供需缺口不足以推动大幅度的涨跌,短期内现货螺纹钢价格陷入涨跌两难境地。

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