概述：随着下游需求的恢复，三月京津冀建材价格探底回升，表现出较强的抗跌性，特别是下半月期螺两次大跌，华东、华南区域建材价格均大幅下挫，但京津冀价格震荡整理，支撑较强。资源分流加快，市场交投活跃，加速去库存，资金的紧张状况也有所缓解，下面让我们一起来具体分析：
一、价格变化
3月份京津冀市场建筑钢材价格探底回升，最低下探至3300元/吨，随后反弹，且有一定持续性；下半月，京津冀建材价格呈现窄幅震荡格局，抗跌性强。一方面，钢厂产量维持偏低水平，对京津冀区域投放量低；另一方面，下游需求复苏，采购意愿增强，市场库存加速消化。表现特点：价格抗跌性，下游需求支撑。
表1：京津冀主导建材市场价格周度变化（数据来源：钢联数据）
分市场来看，截止3月底，京津冀各区域螺纹钢价格在3390-3540元/吨，月环比反弹30-170元/吨，全国均价下跌18元/吨。盘螺方面，全国均价下跌13元/吨，京津冀区盘螺价格在3590-3620元/吨，月环比反弹80-140元/吨，螺纹和盘螺的反弹强度明显高于全国均价。市场二线钢厂盘螺产量增加，随钢坯价格回落，与一线钢厂盘螺价差扩大。
二、钢厂生产情况分析
1、钢厂产能利用率
3月京津冀螺纹产能利用率回升至43.77%，环比上升8.81%，较与去年同期上升1.23%，线材产能利用率29.96%，环比2月上升1.2%，较去年同期下降6.53%。全国螺纹钢厂产能利用率环比上升10.67%，线材产能利用率环比上升9.1%，均低于去年同期。
图2：全国及京津冀区域螺纹、盘线产能利用率情况（数据来源：钢联数据）
月底钢厂高炉集中复产，建材产量回升亦在预期之内。受国际公共卫生事件影响，钢厂二季度出口接单较差，加上国内冷轧需求下滑，热卷价格持续阴跌，钢厂调整产品结构，有铁水向建材转移的情况，4月建材供应压力将继续加大。
2、钢厂库存
图3：全国及京津冀建材钢厂螺纹、盘线库存变化（数据来源：钢联数据）
3月份钢厂厂库库存小幅下降，但依然大幅高于市场正常水平。市场库存积压，商家资金紧张，拿货意愿不高。截止3月27日，全国螺纹及线材钢厂库存环比分别下降18.84%、22.59%，分别较去年同期高150.31%、108.06%。京津冀区域螺纹钢、线材厂内库存月环比分别下降4.57%和7.6%，年同比分别高206.87%和31.13%。
三、市场库存分析
图4：全国及京津市场螺纹、盘线库存变化情况（数据来源：钢联数据）
截止3月27日，京津冀螺纹钢和线盘市场库存环比分别下降4.13%和上升2.79%，线盘去库存速度慢，九江盘线产线复产，盘线整体供应提高，螺纹钢和线盘年同比库存分别高68%和80.21%。全国螺纹钢和线盘市场库存环比分别上升5.04%和下降4.53%。京津冀螺纹钢社会库存下降速度快于全国，已经低于2月底同期库存，但3月份供应增加后，社会库存能否继续加速消减，是非常重要的指标。
四、成交分析
图5：京津冀建筑钢材主导大户每日成交情况（数据来源：钢联数据）
京津冀区域主导城市，3月份成交稳步回升。中下旬随着下游需求的恢复，成交放量较为明显，且中间需求亦开始活跃，市场库存快速消化。从全月的成交量来看，3月京津冀区域建筑钢材主导大户日均交易量在2.62万吨，较2月份日均增加2.25万吨。
五、品种利润分析
图6：螺纹、热卷、带钢利润变化（直接成本）（数据来源：钢联数据）
受益于铁矿等原料的下跌，截至3月底，除热卷外，螺纹、带钢、钢坯利润月环比均有明显上升。各品种利润差异化依然明显，截至3月底，带钢盈利空间依然最大，在284元/吨以上，钢坯吨钢盈利234元/吨，均好于螺纹，螺纹吨钢盈利144元/吨。除带钢外，各品种月均利润环比都有小幅下降，其中螺纹钢月均利润84元/吨，环比下降59元/吨。
虽然下半月市场价格低位震荡，但铁矿等原料价格大幅下跌后，钢厂实际利润空间上升，据我网对京津冀区域螺纹钢厂的成本调研，目前钢厂生产成本在3100-3200元/吨，盈利空间稍有修复。从目前钢厂生产情况来看，冷热轧产品需求萎缩，钢厂铁水有向螺纹转移的情况。
四月份市场预判
宏观方面：在海外疫情持续蔓延和金融动荡加剧的情况下，今年全球经济面临衰退风险，未来欧美等国PMI、就业和通胀可能继续恶化。随着中国疫情防控取得了阶段性重要成果，支持实体经济快速复产，但仍未恢复至疫情前的正常水平。央行三周两次定向降准，对冲疫情影响，支持实体经济的稳定资金来源。
原料方面：澳巴两国约占全球铁矿产量的约60%，占全球出口量的约80%，并且澳巴主流矿山的发货低点已经过去。少数国家因受疫情影响，发运受到一定影响，有短暂的封港情况，如南非、印度等国，但随后都已宣布恢复通航。整体看，当前全球铁矿石生产供应的影响要小于钢厂减产带来的影响。
随着原料价格的下跌，生产成本下移，在利润逐步扩大情况下，生产积极性好转，陆续有螺纹钢厂复产的情况，加上近期废钢大幅下跌，有钢厂增加废钢添加比例的情况。4月3日TG钢厂复产1条螺纹产线，目前在产2条；XD钢厂复产1条螺纹产线，目前在产2条。JY钢厂复产1条螺纹产线，现5条螺纹产线在产，不饱和生产，可见4月份钢厂供应量将有明显增加。随着南北价差缩小，钢厂对周边市场的投放量将增加，4月份整体压力较大，价格反弹之路必将一波三折。