概述：4月全国市场热轧价格呈现震荡运行态势。随着国内消费复苏促进生产生活秩序加快恢复，制造业生产经营活动继续转好。但全球疫情尚未得到有效控制，进出口市场仍具备不确定性因素，热轧成品材及热轧下游行业面临挑战，出口订单整体未有明显改善，回补尚需时日。此外相对成材来说，原料端更显弱势，导致Mysteel测算全国热轧成本均线出现下移，使热卷企业盈利情况小幅好转。另外，当前热轧供应处于相对低位，对钢厂和贸易商来说，库存压力均有明显放缓。整体来看，预计5月热轧价格或将承压上行。
截止4月30日，指数方面，国内热卷指数为119.98，月环比下降1.21%，较去年同期下降17.15%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3413元/吨，月累计上涨41元/吨。库存方面，截至4月2日全国热轧板卷库存为348.32万吨，较上月下降了53.88万吨。
一、国际热轧板卷市场行情
（一）国际钢铁价格指数行情
4月国际钢市继续回落，其中分地区来看，亚洲地区本月降幅最小。截止4月24日国际钢价综合指数为168.8点，较上月下降4.34%，较去年同期下降14.71%。扁平材指数为150.1点，较上月下降6.03%，较去年同期下降15.24%。分区域来看，欧洲地区目前指数为132.6点，较上月下降4.94%，较去年同期下降12.72%；亚洲地区指数为196.3点，较上月下降2.46%，较去年同期下降12.64%；北美地区指数为160.3，较上月下降9.85%，较去年同期下降23.62%。
图1：国际钢价指数周走势图 数据来源：钢联数据
二、国内市场热轧板卷供应情况
图2：热轧板卷周产量（分年度） 数据来源：钢联数据
Mysteel调研，截止4月30日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数54条，整体开工率84.38%，周环比下降1.56%；本周钢厂周年化产能利用率为76.96%，周环比下降2.86%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为10.43万吨，周环比增加约1.56万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为3.88万吨，周环比减少约0.04万吨；本周钢厂实际产量为301.24万吨，周环比减少11.19万吨；钢厂厂内库存为116.78万吨，周环比减少4.55万吨。具体热轧商品卷总量约为207.82万吨，周环比减少9.43万吨；内部供料总量约为93.42万吨，周环比减少1.76万吨。
三、出口形式依然严峻，出口受阻随之而来的出口回来使板材更加承压
（一）出口价差
图3：热轧板卷进出口走势图 数据来源：钢联数据
截止至4月30日，国内天津港出口价格较国内低248.1元/吨，约35美元/吨左右，在价格方面并无优势，主要是国外受疫情影响，对生产、消费和贸易带来巨大冲击，出口需求快速下降，海外疫情对外需影响显现，价格也随之下跌，出口回流明显，减慢了国内库存的降速。
（二）进出口量
图4：热轧板卷进出口量 数据来源：钢联数据
2月热轧板卷出口数量为43.12万吨，同比下降约58.22%；2月热轧板卷进口为26.8万吨，同比上升29.49%。详见图4。就目前疫情来看，全球公共卫生事件愈演愈烈，后期出口形势依然不容乐观。从国外进口的情况看，国外5月份预计有近20万资源将到达中国。就后期国外情况看，海外疫情出现爆发的预期会在1-2个月内最大程度影响国内的直与间接出口，5月份除日、韩外，其他地区竞争的局面也会加剧，目前钢厂4月份已经出现小部分毁约情况，未发资源在加速发货，而5月份钢厂出口接单定下来的屈指可数，净出口预计在5月份会出现负值。
四、4月热轧板卷社会库存大幅下降，复工复产加速，库存去化持续强劲，但库存压力依然较大
- 库存方面
图5：热轧板卷社会库存（分年度） 数据来源：钢联数据
据Mysteel调研数据显示，截至4月30日，全国主要城市热轧卷板库存为332.72万吨，周环比降15.60万吨，月环比下降64.36万吨，年同比增121.81万吨。整体库存与去年相比仍处于高位，去库存压力仍较大。但社库压力较上月对比明显减少，主要原因在于企业复工复产加速叠加钢厂减产，双方面原因导致社库快速下降，随着库存压力的下降，贸易商资金情况逐渐好转，对价格回升有一定支撑。此外考虑到前期高成本的因素，商家也不愿过低销售。因此短期价格下跌空间不大，而上涨幅度也有限。
（二）需求方面
据Mysteel统计，4月供给量前高后低，预计本月供给量或将低位回升。随着复工复产快速推进的同时，下游企业生产均恢复正常化，制造业需求整体处于缓慢回升的状态。但两极分化的态势更加明显，呈现出头部强者愈强，末位淘汰加快的局面。4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比上月回落1.2个百分点。从企业规模看，大、中型企业PMI分别为51.1%和50.2%，比上月回落1.5和1.3个百分点；小型企业PMI为51.0%，比上月上升0.1个百分点。4月份PMI指数变化表明，全面复工复产已到攻关时期。如何在疫情防控常态化背景下，彻底打通堵点、断点、难点，使企业特别是中小微企业全面恢复正常生产经营，使经济进入持续回升向好通道，是当前面对的最紧迫、最重要任务。截至4月25日，全国采购经理调查企业中，大中型企业复工率为98.5%，较3月调查结果上升1.9个百分点，其中制造业为99.7%，上升1.0个百分点。4月份我国制造业新出口订单指数和进口指数分别为33.5%和43.9%，比上月下降12.9和4.5个百分点。受疫情全球蔓延和全球经济放缓影响，部分制造业企业反映新签订的出口订单锐减，甚至已开工生产的订单被取消。当前外部风险是我国经济运行最大的不确定性因素，受此冲击未来PMI指数可能会有所波动。反观国内疫情防控向好形势进一步巩固，生产生活秩序加快恢复，制造业和非制造业生产经营活动继续转好，两大关键指标均位于“荣枯线”上方，预计后期二季度经济状况有望逐渐改善。
五、4月国内热轧板卷市场价格窄幅震荡，钢厂利润微薄，市价上行可预期
（一）热轧板卷市场价格
图6：国内4.75mm热轧板卷均价走势图 数据来源：钢联数据
截至4月30日，国内4.75mm热轧板卷均价为3413元/吨，较上月下跌43元/吨，较去年同期下跌了661元/吨。分区域看，全国25个主要城市热轧板卷价格处于大幅下跌，其中跌幅最大的城市是合肥，下跌100元/吨；涨幅最大的城市是天津，上涨40元/吨。
图7：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅 数据来源：钢联数据
（二）成本利润
图8：热轧板卷成本利润 数据来源：钢联数据
截止至4月30日，据Mysteel测算热轧生产成本为3339.41元/吨，较上月下降40.76元/吨，Myspic热卷价格指数为3364.11元/吨，周环比上升1.11元/吨，热轧盈利为24.7元/吨，较上周上升0.26元/吨。目前钢厂利润仍处于微薄水平，尚不足以影响钢厂计划的转产和减产比例，利用率将在75%左右徘徊，短期生产格局暂无明显改变。因此随着需求进一步复苏，供给有序控制，库存压力明显减小的背景下，可见基本面正逐渐改善，预计短期钢厂利润或将出现一定程度好转。
六、国内市场分析总结
综合来看，5月中上旬钢厂供应将低位徘徊，预计在下旬出现回升，但较去年同期仍有10-20万吨的差距。而钢厂订单压力也会略有缓解，主要原因是贸易商在上月主动降库的过程中，资金情况明显好转，部分贸易商补库需求有所提升。但其余商家短期观望情绪较多，暂不急于建仓,按需采购为主。从基本面情况来看，供应方面，利用率将在75%左右徘徊，供给有序控制；库存方面，因企业复工复产加速叠加钢厂减产，导致4月库存快速下降，预计5月库存或在供应有限和消费持稳的支撑下继续下降，但在月末或受限于现货价格上涨空间有限，导致库存去化难度有所增加；需求方面，远期来看，由于当前国际公共卫生事件仍在发酵，对板材终端来说，整体订单情况仍不容乐观，出口或持续受阻。但较上月相比，目前需求端已处于缓慢恢复状态。数据角度预测方面，目前钢厂利润仍处于微薄水平，较上月负盈利水平来看，已有明显好转，因此对于钢厂来说再度大规模减产可能不大，供应或回升至周均300万吨以上水平。此外，本月库存去化持续强劲，库存压力已有明显缓解。但从目前五一节前补库需求来看，压力缓解并不等同于补库和囤货意愿提升，多数贸易商心态依旧谨慎，主动出货和按需采购操作占据主导地位。加之临近消费淡季，五月钢厂库存和社会库存降幅或有明显收窄。