引言：本文为《解析卷螺差》系列的第一篇，主要论述了卷螺差的定义、卷螺差的计算方式，卷螺差的主要影响因素，螺纹钢的需求和价格特点、热轧板卷的需求和价格特点以及卷螺差和房地产周期的关系。通过分析，笔者发现当房地产业处于景气周期时，螺纹钢价格高点上移，波动幅度变大，由于热卷价格相对稳定，此时卷螺差（热卷-螺纹）会缩小，同时波动幅度加大。当房地产业处于非景气周期时，螺纹钢价格高点下移，波动幅度减小，同样热卷价格相对稳定，此时卷螺差会扩大，同时波动幅度减小。
一、什么是卷螺差
卷螺差是热轧板卷与螺纹钢的价格差，既包括期货卷螺差，也包括现货卷螺差。一般来说，我们会选取HRB400/HRB400E，9m，20mm规格的螺纹钢价格作为代表，选取Q235B，4.75mm，1500mm规格的热轧板卷价格作为代表，来计算卷螺差的具体数值。由于其代表的是相对的价格强弱程度，因此也可以不考虑螺纹钢的理计/过磅影响，但一般而言，应该选用过磅价格作为计算基准。
二、卷螺差主要影响因素
卷螺差代表了钢材中两个主要品种的相对强弱程度，而这两个品种的需求来自不同的行业。
宏观上，热轧板卷的需求主要来自制造业和部分建筑业，例如船舶、汽车、家电、钢结构、钢管等，这些行业多数受经济周期和对外贸易的影响较大。当经济处于上升期时，对热卷的需求一般会上升，热卷的价格表现也会偏强，当经济处于衰退期时，对热卷的需求也将下降。另外，由于我国是世界第一的出口国家，对外贸易占据了国内生产总值的较大比重，而在对外贸易中，多数产品来自第二产业，第一产业和第三产业的占比非常小，当国外经济形势或者贸易政策发生较大改变时，对进出口的冲击将直接影响到热轧板卷的需求，进而影响其价格。
螺纹钢的需求主要来自建筑业，由于我国螺纹钢出口极少，因此主要受国内需求影响，同时表现出较明显的季节性特征，在寒冷的冬季和连绵的雨季，建筑业往往减缓或部分停止施工，对螺纹钢的需求会减少，而在夏末秋初季节，由于温度适宜，雨天较少，适合户外作业，对螺纹钢的需求往往会明显上升。另外，螺纹钢的需求也受宏观政策的影响。我国人口多，加上传统思想“有房才有家”的影响，对房屋的需求相当大，当国家放松对房地产业的限制时，螺纹钢的需求往往会会大幅增加，当国家收紧房地产调控时，螺纹钢需求便会萎缩。
三、卷螺差与房地产周期的关系
从长周期来看，螺纹和热卷的相对强弱和产业周期是有相关关系的，但在具体影响上又有所不同。
严格来说，卷螺差与建筑业周期的相关性可能更具代表性，但考虑到我国还有大量的农村地区，建筑业的景气程度的衡量困难，因此我们用较为简单的房地产周期做代表，来观察建筑业或房地产业对卷螺差的影响。
1.螺纹钢的需求与价格特点
从用钢品种上来说，我国目前建筑业主要使用的是螺纹钢、盘螺、高线这类钢材，有时也统称长材或建筑钢材。但近些年来装配式建筑，也叫钢结构建筑逐渐兴起，这类建筑使用板材加工后形成的各类钢架、钢管等作为建筑骨骼，再使用不具有承重功能的隔离材料分隔区域，基本不使用或很少使用螺纹钢。整体来看，螺纹钢价格受房地产周期的影响比热轧板卷要更大。
受季节性需求影响，螺纹钢一年中不同时段表现出不同的价格强弱程度，当多雨或太热太冷时，无论当年房地产业有多么火爆，室外工地都会停工或减工，螺纹钢的用量也会大幅下降。当天气适宜室外施工时，螺纹钢的需求便会大幅上升，需求高度则取决于当年房地产的景气程度，房地产业越景气，螺纹钢的季节性需求高点就会越高。进而我们可以得出螺纹钢的需求表现出这样的特征：低点相对稳定，高点则相对可变。
从本质上来说，螺纹钢是一种消耗品，价格属性要远远高于价值属性，当螺纹钢需求旺盛时，价格一定会大幅上涨，当螺纹钢需求下降时，价格则下跌。因此当建筑业处于景气周期时，螺纹钢的价格一般会较高，即整体价格上移，但在季节性需求下降的时候，价格下跌的幅度也会更大。从建筑业周期的角度看，螺纹钢的价格特点为：建筑业相对景气时，价格高点上移，波动幅度扩大；相对不景气时，价格高点下移，波动幅度减小。
2.热轧板卷需求与价格特点
热轧板卷是一种应用广泛的钢材，在制造业、建筑业中都有应用，受经济整体波动的影响大于螺纹钢，当制造业下滑或者经济下行时，热轧板卷的需求一般偏弱，反之偏好。另一方面，热轧板卷的需求并不具有明显的季节性特征，由于制造业多数是在室内工作，热卷的需求受天气的影响要远小于螺纹钢，与螺纹钢相比，热轧板卷在一年中的需求都相对平稳。
因此对于热轧板卷来说，其价格的相对高低取决于经济周期的景气程度，且波动幅度小于螺纹钢。
3.卷螺差与房地产周期的关系
从对螺纹钢和热轧板卷价格特点的分析我们可以得出：当房地产业处于景气周期时，螺纹钢价格高点上移，波动幅度变大，由于热卷价格相对稳定，此时卷螺差（热卷-螺纹）会缩小，同时波动幅度加大。当房地产业处于非景气周期时，螺纹钢价格高点下移，波动幅度减小，同样热卷价格相对稳定，此时卷螺差会扩大，同时波动幅度减小。
