Mysteel：中厚板2020上半年市场回顾及下半年展望

2020年是不平淡而且充满着变数的一年，从节后公共安全事件的发酵到逐步被控制，中厚板市场整体行情也呈现了一波深跌之后的逐步反弹走势，无论是从基本面的如产出、库存等方面的数据表现，抑或是终端需求的弹性释放强度等等各方面的环节也呈现出了和前几年不一样的特点。结合上半年的价格表现，钢厂的产销存以及利润情况，笔者简要回顾一下中厚板行业的部分现状，同时对于下半年的整体行情进行一定的预测，以期给与市场一定的帮助。

一、2020年上半年行业基本面情况

（1）中厚板价格-价格整体运行情况

2020年上半年受到公共安全时间的影响，前期市场流转基本停滞，叠加需求面复工延缓，社会库存资源累积等诸多利空的叠加影响，市场环节承压明显，从价格端的直接反应来看跌幅比较明显。从价格水平来看的话，2019年上半年均价

4010.55元/吨，2020年上半年均价3754.81元/吨，均价2020年数据相较2019年数据下跌了255.73元/吨。而对比关联品种热轧板卷的数据来看的话，2019年上半年均价3905.89元/吨，2020年上半年均价3613.23元/吨，均价2020年数据相较2019年数据下跌了292.65元/吨。相比较来看，中厚板均价的整体跌幅更小。而从品种价差方面的情况来看的话，2019年上半年中厚板-热轧板卷价差为104.66元/吨，2020年上半年中厚板-热轧板卷价差为141.58元/吨，差值有扩大36.92元/吨。综合从价格面的情况来看的话，中厚板整体表现更为强劲。详见图1、图2

图1：热卷与中厚板价差变化 数据来源：钢联数据

图2：全国中厚板价格走势 数据来源：钢联数据

（2）中厚板价格-行业利润变化

从钢厂利润角度来看，2020年至今样本企业利润均值：0.6元/吨；2019年同期样本企业利润均值：223.8元/吨。利润收缩幅度明显，降幅99.7%。所以从企业操作来看，上半年整体还是保持了交流流畅的生产连贯性。这个从后续的钢厂产出端的相关数据也可以部分佐证。另外虽然利润大幅收缩，但是和其它相关品种对比来看，2010年至今热轧板卷样本企业利润均值为：-74元/吨，出于钢厂从利润端匹配相应生产行为的操作来看的话，部分热轧板卷的资源上半年也出现了转产到中厚板的现象。整体而言生产端上半年处在较为饱和的阶段。详见图3

图3：样本企业主要钢材品种利润走势 数据来源：钢联数据

（3）中厚板产出-样本企业周度开工率

从Mysteel长期跟踪的样本企业周度开工率数据来看，其中2020年1-6月份目前周度开工率均值为82.07%，2019年同期均值83.20%，增幅比例：-1.12%。样本企业开工呈现出小幅减产的迹象，但是从2020年的市场实际的运行特点来看，节后较长时间段由于公共安全事件等的综合影响，部分企业短期生产流畅性出现了短期的问题。另外部分企业也是由于上半年设备升级而影响了短期开工，对于实际产出方面的影响并不明显，这个后面会具体介绍。详见图4

图4：中厚板样本企业开工率 数据来源：钢联数据

（4）样本企业周度产量

从Mysteel长期跟踪的样本企业周度产量来看，产出扩张的迹象比较明显，其中2020年1-6月份周度产量均值为125.03万吨，2019年同期均值为123.04万吨，增幅比例：1.62%。具体从原因来看的话，虽然短期由于公共安全事件的影响，开工率有降低导致部分影响到了产出的释放情况。但是从2020年上半年钢厂的生产积极性来看，由于基建投资的力度不断加码，加之进口的板坯等资源充足，所以实际对于钢厂的生产并未有影响，整体产出实际上还呈现了一定的增加。从下半年的趋势来看，产出可能会随着其他品种利润的修复造成的钢厂铁水资源的调剂以及部分上半年没有例行检修的企业增加检修比例等行为造成产出的小幅减少。详见图5

图5：中厚板样本企业产量变化 数据来源：钢联数据

（5）库存端变化情况

从Mysteel长期跟踪的周度全国库存数据来看，其中2020年1-6月份目前周度总库存为209.79万吨，2019年同期均值为180.77万吨，增幅比例：16.05%，而2019年上半年同期增幅为4.61%。库存端口的整体压力扩张非常明显。从社会库存方面的情况来看的话，2020年1-6月份周度社会库存为116.56万吨，2019年同期均值为109.38万吨，增幅比例：6.57%。从钢厂库存方面的情况来看的话，2020年1-6月份周度社会库存为209.79万吨，2019年同期均值为108.77万吨，增幅比例：16.05%。详见图6

图6：基本面数据对比一览 数据来源：钢联数据

二、2020年上半年终端用钢行业基本面情况

（1）船舶行业

1-5月份，全国造船完工1332万载重吨，同比下降20%。承接新船订单1158万载重吨，同比下降1.2%。5月底，手持船舶订单7992万载重吨，同比下降5.3%，比2019年底下降2.1%。整体从指标来看，造船企业三大指标呈现一增两降的现象，其中1～5月份，50家重点监测的造船企业造船完工1316万载重吨，同比下降18.8%。承接新船订单1142万载重吨，同比增长1.7%。5月底，手持船舶订单7737万载重吨，同比下降6.4%。1～5月份，50家重点监测的造船企业完工出口船1219万载重吨，同比下降19.8%；承接出口船订单1062万载重吨，同比增长2.8%；5月末手持出口船订单7203万载重吨，同比下降4.3%。出口船舶分别占重点造船企业完工量、新接订单量、手持订单量的92.6%、93%和93.1%。详见图7

图7:2020年造船完工量分月情况 数据来源：钢联数据

图8：2020年新承接订单分月情况 数据来源：钢联数据

图9：2020年手持订单分月情况 数据来源：钢联数据

（2）工程行业销售数据

2020年1—5月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品145800台，同比涨幅19.4%。国内市场销量134169台，同比涨幅19.3%。出口销量11631台，同比涨幅20.7%。2020年5月，共计销售各类挖掘机械产品31744台，同比涨幅68.0%。国内市场销量29521台，同比涨幅76.3%。出口销量2223台，同比涨幅3.3%。详见图10

图10：挖掘机销售走势变化 数据来源：钢联数据

（3）挖机开工小时数

2020年5月份中国小松挖掘机开工小时数达147小时，达到了自2018年10月份以来的最高值。其中，环比增长2.1%，同比增长3%，连续2个月小松挖掘机开工小时数同比增速为正（4月为3.7%）。5月开工小时数仍处在高位运行，相应印证了国内基建等固定资产投资活动还是较为活跃，当前工程机械行业仍然维持在较高水平上。详见图11

图11：小松机械中国区域开工时间 数据来源：钢联数据

三、2020年上半年其它影响行情的因素

从2020年上半年进入5月份之后的市场来看，进口的资源也造成了一定的扰动市场的作用。包括了国外的诸如铺路板，造船板，普板，锰板等都有不同程度的涉及，区域也包括了华东的江阴，青岛，济南，宁波；华南的广州等地。丰富了当地市场的细分规格以及材质的同时，也给予了市场一些新的选择。而从订货价格来看的话，以普板为例，4月份到6月份CFR价格从425美金上涨至460美金，折合国内的现货价格从3430元/吨到3750元/吨不等。从来源看主要还是印尼浦项的资源，目前笔者了解到的渠道来看大致总量在20万吨附近。后续阶段性个别区域还是有新增的诉求出现。同时前期锁单有利润的客户打开部分市场之后，一些从钢厂订货可能阶段性存在困难的客户也会尝试下选着这部分外部资源以进行补充市场。

四、2020年下半年展望

从基本的逻辑来看，由于政策面对于带动需求端的预期一直比较强烈，所以整体市场对于下半年的预期感还是比较强烈。但是基本面数据随着4月份开始的价格反弹带动的对应产量以及库存等持续处于高位之后，基本面压力处于持续性累积的阶段。所以目前从进入7月份之后的行情演绎来看的话，持续震荡调整，夯实二次阶段性底部的迹象开始加重。而对应的一些如阴雨天气影响成交，阶段性公共安全事件的影响有部分扩大以及其他的基建热度阶段性小幅消退等综合因素对于行情也造成了一定的利空影响。这部分预计调整主要集中在3季度，而对于4季度反而没有往年的那么悲观的预期，主要的考虑在于稳增长政策的落实以及十三五收官之年的一系列任务的完成，4季度势必处于冲刺阶段，可能政策弹性带来的需求弹性更大。同时加上对于的往年4季度都会存在的一些限产以及减产政策的强化等等因素，所以对于4季度的预期反而会强于3季度。

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