概述：2020年上半年江苏省内主要带钢市场，无锡地区价格表现较为稳定，整体供需表现基本平衡。上半年带钢一直处于区域倒挂的状态，导致本地带钢流入资源较已往少了许多，不过由于本地纵剪资源丰富，加上卷板库存前期一直比较高，特别是薄卷有大量进口的国外资源。因此下游终端并不缺货。恰逢时间过半，笔者试简要介绍一下省内带钢情况以及下半年走势预测。
一、上半年价格情况
1.1区域倒挂如之前预测，已成常态，且现象较为严重。
图一：2018-2020年唐山-无锡地区带钢价格数据来源：钢联数据
由上图可以发现，今年上半年以来无锡-唐山地区带钢价差从-20-100元/吨不等。在运费160-180元/吨的情况下，使得资源流通受阻，本地资源供给量较低。
1.2卷带价差变化较大，卷板囤货性价比凸显
图二：2018-2020年无锡地区卷板-带钢价格数据来源：钢联数据
由上图可以发现，今年上半年以来无锡卷带价格从卷弱带强，逐渐转为卷强带弱。主要是由于带钢的市场影响力较小，加上需求不旺，使得带钢整体波动率较小，对行情反映不敏感。而卷板相对较为活跃，卷板库存变化又比较大，因此卷的波动性较高。截止7月初，卷带基价从低点的-60元/吨升至50元/吨。随着卷板库存进一步回落，后续有望继续小幅拉大。
二、上半年库存情况
2.1全国带钢社会库存处于今年低位
图三：全国带钢社会库存 数据来源：钢联数据
由于疫情影响，今年3-5月份，全国带钢库存较去年同期明显上升。而自5月份开始，较去年同期降速明显增快。截至7月9日，全国带钢库存仅为49.25万吨，较去年同期72.99万吨，下降23.74万吨（降幅32.53%）。
2.2无锡市场带钢库存变化不大，维持紧平衡
图四：无锡带钢社会库存 数据来源：钢联数据
可以发现，今年尽管受到疫情影响，很多品种很多区域库存都出现同比上升，不过上半年无锡本地带钢库存依然是同比下降的。主要原因是前期本地卷带差倒挂严重，加上本地纵剪能力显著提高。贸易商纷纷以热卷作为冬储首选而非带钢。而后来卷带价差回暖也进一步验证了这项操作的正确性。目前本地库存由常备12-15万吨转为常备3-5万吨，预计后面只有冬储时节，价格合适则库存会稍有增加，通常状况下，会依然维持低位库存。
三、下半年展望
笔者预计下半年省内无锡市场带钢价格或将先强后弱。主要因为目前板卷类正处于去库阶段，商家心态也较为乐观，下游需求表现较强。不过下半年有不少新增热卷产能，加上随着价格不断升高，钢厂利润空间扩大，跌价风险将逐渐累积。且一旦形成转势，由于卷板下游是接单生产，阶段性采购节奏将放慢，容易形成卷板供需的负反馈效应。而资源方面，介于目前南北差价离合理差价尚有较大距离，因此大部分时间北方仍无资源到货，本地带钢仍将维持低位库存，年底随着北方滞销，库存或有增长，预计高点不超过去年高点12万吨。对于下半年，笔者建议带钢商家保持稳定的经营模式，此外也要针对热卷、带钢、冷卷等可替代品种的差价变化，合理调配自己的库存配比，把品种间差异的利润握在自己手里。