一、工业线材价格先跌后涨
图1：2017-2020工业线材价格指数走势图走势图（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
今年年上半年工业线材市场受到疫情冲击，整体表现较弱。三四月份价格跌至历年最低，四月中下旬跌至全年最低价3778.33元/吨。下跌的主要原因是由于一季度市场库存压力较大，贸易商钢厂方面资金成本过高，下游方面需求停滞，市场供需平衡被打破引发的市场价格持续下跌。进入五月份以来，市场快速拉涨，价格恢复年前水平。截止7月10日，工业线材价格指数4113.01元/吨，相比四月份，涨幅为8.86%。从价格走势来看，2020年上半年价格走势与2018年类似，整体先跌后涨。
二、品种价差略有收窄 但仍需修复
1.硬线-唐山方坯价差
图2：2020年上半年硬线-唐山方坯价差走势图（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
方坯作为原料，在价格的涨跌中起着非常关键的作用。工业线材-唐山方坯价差正常650-800元/吨，目前价差537元/吨。2017年工业线材和唐山方坯的平均价差达到了1255元/吨，2108年、2019年以来，基本面结构性变化相对明显，价差回落至730元/吨左右，2020年上半年平均价差回调至609元/吨。工业线材整体表现不佳，利润空间减小。
2.冷镦-盘螺价差
图3：2020年冷镦-盘螺价差走势图
数据来源：钢联数据
从生产成本上考虑，工业线材的成本比盘螺高80-100元/吨。正常情况下，工业线材与盘螺价差正常应维持在150-250元/吨，价差由年后的237元/吨扩大至四月下旬的-177元/吨，波幅高达414元/吨，主要原因在于国际公共卫生事件导致的出口受阻，冷镦材价格暴跌。与过去上涨周期中普材主导上涨趋势有所不同，今年五月份之后，优线的表现更为强势。五月份以来盘螺涨幅在150-200元/吨，工业线材涨幅在400元/吨，七月上旬价差调整至147元/吨，基本修复完毕。部分钢厂也取消了转产计划。短期来看，盘螺生产企业利润偏好叠加贸易商订单增加，工业线材产能增加但需求转弱，不排除价格出现调整的可能性。
3.冷镦-硬线价差
图4：2020年冷镦-硬线价差走势图（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
冷镦材和硬线作为工业线材中表现相对稳定的两个品种，目前两者间价差为152元/吨，同比扩大9元/吨，在第一季度市场上行过程价差保持在100-200元/吨，5-6月下跌转涨趋势中，价格筑底反弹，价差扩大随后继续缩窄。短期来看价差方面继续保持100-200元/吨运行，由于资源断档，冷镦价格表现逐渐强势，预计品种价差或有扩大表现。
三、库存降幅减缓 去库压力加大
图5：2017-2020年工业线材社会库存走势（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
1-3月份市场累库状况明显，进入4月以来市场呈现去库运行，库存每月减少6-10万吨不等，进入六月以来库存降幅减小。华北地区需求旺盛，市场去库存明显，华东华南地区后期到货减少，部分地区压港现象消失，库存整体维持低位。截止7月9日，对全国14个主流城市、78家贸易商、21家仓库情况进行统计，品种总量为54.65万吨，环比减少3.58万吨，降幅6.14%。今年的整体需求水平不及往年，三季度又是工业线材的传统淡季，在供需双弱的格局下，库存转减为增的可能性依旧存在。
四、下游需求缓慢回升 出口情况难言乐观
1.出口状况
一季度钢材出口数量同比均大幅下降。据海关数据统计，钢材出口方面，1-4月钢材累计出口2061万吨，同比下降11.8%，降幅较1-3月收窄4.3%。板材和棒线材为我国最大的出口品种，同比下降幅度超过30%。聚焦紧固件行业，按2019年的数据分析，我国外贸企业紧固件出口总量达317万吨，占当年总产量的37%。2020年以来，在经历了三月返乡、四月补交订单、五月物流受阻、六月订单减量，出口企业面临的困境仍需突破。
2.汽车用钢情况
图6：2018-2020年全国汽车产量对比（单位：万辆）
数据来源：钢联数据
汽车及相关行业所用紧固件占紧固件总销量的25.4%，汽车行业的状况将直接影响紧固件的需求量。从汽车工业协会的数据来看，2018年中国汽车月均产量约231.39万辆。2019年的中国汽车市场仍未走出低迷，月均产量约210.96万辆，环比下降20.43万辆，降幅9.68%。2020年受疫情影响，2月份汽车产量断崖式下跌，创下历史最低，3、4月份缓慢回升。数据显示，4、5、6月中国汽车产销量均突破200万辆，增长率均实现由负转正，结束了3个月的连续下滑趋势。中汽协表示，乐观估计，如果国内及海外疫情得到有效控制，预计今年国内汽车市场销量下滑15%；悲观估计，如果海外疫情继续蔓延，预计国内汽车市场销量下滑25%，预计汽车用紧固件全年下滑在20%左右。
综上所述，从价差来看，在钢市筑底反弹的背景下，目前华北市场品种钢价格表现强势，与华东市场和本地盘螺价差大幅缩窄，一举扭转上半年价格倒挂的局面，品种价差普遍扩大，空间整体在100-200元/吨不等，普优价差修复导致钢厂生产优线积极性回升，优线价格继续上涨空间有限。从供需来看，目前工业线材市场供给端小幅回升，需求端小幅回落。库存方面，工业线材库存小幅降库，厂库、社库环比出现下降，但降速方面有所放缓。基本面来看目前市场呈现供需双弱的格局，预计三季度市场厂库社库将由降转增，价格方面或将高位回落。