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Mysteel:中南部大中型材2020年半年度总结

一、“黑天鹅”事件突现 全球经济下行

近年来最大的黑天鹅事件猝不及防地在2020年初上演,随着新冠肺炎疫情的蔓延,人们的生活、工作都不得不按下了“暂停键”。传说中的“蝴蝶效应”刮起了席卷全球的飓风,政治动荡、经济衰退、地缘冲突、天灾人祸——2020这半年,真的不容易。尽管全球新冠疫情仍然一波未平一波又起,但我国境内的新增人数已经清零,全国的经济寒冬迎来了由基建和消费吹起的暖风。

二、钢材价格缓慢反弹 季节效应影响明显

让我们目光聚焦在国内钢铁行业,外贸停滞、内需缩减、工程进度受阻,还有原料飞涨炼钢成本增加,这些都是新冠肺炎的蝴蝶扇起飓风的余波。由图一,钢材价格经历了年初的大跌之后,于3月中讯开始缓慢的回暖,六月初达到反弹的高峰之后我国南方进入梅雨汛期,使得工程进展受阻,需求萎缩,库存转增,钢材价格又开始承压下行。

图一、全国螺纹钢价格指数

三、大中型材上半年主要价格矛盾

型钢的角度而言,高成本、低需求或许是最重要的一对价格矛盾,由于钢坯价格相对强势,调坯轧材厂型钢生产成本高企,而需求的极度低迷使得贸易商出货困难,进货积极性差,厂家库存累积导致价格偏弱运行。供需两弱的格局之下,型钢价格陷入涨跌两难,坯材价差持续收窄,调坯型钢厂整体利润不容乐观,贸易商出货困难加价空间微薄,苦不堪言。

中南区域的三个省份湖北、湖南、郑州处于此次疫情的核心,尤其是湖北市场,艰难的熬过了防疫阶段之后,又经历了50年一遇的洪水。由图二可知,年初2月份-3月中旬,型钢价格累计下调了300元/吨。3月中旬疫情好转,需求缓慢恢复价格开始反弹,但由于今年经济环境恶劣,出口外贸经济的停滞,国内生产制造业订单量锐减,传导到原料端,型材的部分需求受到抑制,进入6月份南方入梅,价格上涨趋势放缓。

图二、武汉长沙、郑州型材价格对比(16#工)

四、三省区域价差变化情况

图三、区域价差变化情况

从中南区域与主要货源地唐山的价差来看,由图三可知,年初由于需求受阻,市场成交停滞,地方市场的报价偏高使得与唐山市场价差放大,3月中旬以后市场解封,价差开始逐步恢复正常。今年上半年的平均价差相比去年同期有一些下降,主要原因是型钢行业总体需求不景气,厂家处于盈亏边缘,贸易商竞价出货,利润空间被普遍偏低。三个市场中,降幅比较大的为长沙市场,与唐山的价差下降了将近80元/吨,其实为武汉下降了40元/吨,郑州市场下降了20元/吨。原因是中南区域离原产地唐山相对较远,到货周期长,而周边小型钢厂的低价资源涌入,例如江苏、湖北、山西、山东邯郸等,地缘优势更加明显到货周期短,大大弱化了唐山型钢在中南区域市场的统治地位。

五、生产端情况分析

从生产端来看,由图四可知,今年下游轧钢厂年后始终保持较高的生产效率,然而出货受阻的情况下,厂内库存快速累积至4月份高于去年的最高峰。从图四的周产量曲线来看波动的振幅明显减小,表明今年唐山型钢厂的生产节奏相比去年同期稳定了很多,可见今年上半年环保限产的力度和频次明显降低了;厂内库存的曲线明显上移而且振幅减小,也体现了厂内库存变化均衡,产销基本持平。截止7月8日,唐山地区35家调坯型钢企业47条型钢生产线,实际开工条数为9条,开工率为19.14%,环比上周下降46.81%。唐山35家调坯型钢厂成品库存49.26万吨,环比上周减少13.56%。从七月份开始,唐山增加了限产力度,供应端的压力开始减小。

图四、唐山型钢厂生产情况及厂内库存

今年受疫情影响整体宏观经济衰退,厂家的生存环境恶化盈利困难,频繁的限产不利于企业存活,短暂的严控可以暂时性缓解供应端压力,利于价格反弹,但绝不会比去年同期更严,执行态度温和或将是今年的常态。谨慎看待限产带来的价格拉涨。

六、需求情况及行情预判

上半年型钢需求差是从国外疫情蔓延,外贸经济停滞开始的,由于型钢中的角钢常用于机械加工,槽钢近几年在结构钢市场又逐步被方矩管取代,工字钢和H型钢受大型基建项目影响较大受影响较小,所以大中型材需求能否好转取决于外贸经济的恢复以及大型基建项目的带动。从内需的角度来看,接下来的两季度,七八月份是传统淡季,虽然近几年淡季需求并没有很差,但是考虑到今年情况特殊,天灾人祸比较多,淡季效应或将比以往更加明显。而今年受疫情影响有效工期较往年缩短了将近40天,淡季过后工程项目进入赶工期也将比往年更加提前。

综上所述,生产端的成本压力,供应压力和市场流通竞争压力在下半年将加剧,资源区域化更加明显对于贸易商来说需要密切关注周边市场动向,关注生产政策的转变。需求端下半年的不确定性因素很多,大概率仍将是供略大于求的局面,价格大幅上涨难度很大。

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