概要：上周黑色系商品价格涨跌分化，盘面卷螺弱势震荡，煤焦偏强运行，铁矿石跌幅较大，成材需求表现尚可，短期情绪有所好转，但中期仍有下行压力。国际市场对欧美二次疫情的爆发深感忧虑，印度确诊人数升至第一，全球经济将进一步下滑，而美国大选、国际政治博弈也有较多不确定性，市场避险情绪增加，但整体仍在复苏阶段，大宗商品多数上涨；国内市场相对较好，政策稳健、货币宽松，但房地产偏向紧缩，四季度及未来需求预期走弱，对黑色商品价格不利；就目前情况来看，短期成材消费表现尚可，去库压力持续存在，而铁矿石供需逐渐宽松，煤焦偏强运行，产业链各品种情况出现分化，短期价格仍要关注成材消费情况；综合来看，本周黑色系商品价格仍将强弱分化，成材、铁矿易跌难涨！
1、本周市场观点及多空因素分析
钢材：
利多因素：上周国内宏观经济数据利好，9月M2同比增速扩大，社融继续上行，整体资金偏宽松；短期现货市场需求较好，表观消费量大幅增加，库存下降，市场情绪表现较好，金九银十的旺季需求或在10-11月份体现，价格仍有支撑，关注终端需求数据变化。
利空因素：上周成材产量小幅下降，但仍维持相对中高位水平，库存同比累积幅度略有提升，螺纹钢总库存同比高64.67%，较上周累幅扩大，对10-11月去库压力较大，另外，铁矿、废钢价格下跌，导致成材成本支撑减弱，叠加北方需求减弱，价格下行压力较大。
铁矿：
利多因素：铁矿石短期仍有小幅补库，成交量和疏港量维持较高水平，日均铁水产量和产能利用率同比较高，短期需求旺盛；目前国内外价差较大，国内价格相对较低，而期现价差维持高位，盘面下跌动力不足。
利空因素：近期各区域环保限产增多，铁矿石需求有回落趋势，而海外发运量保持较高水平，到港量同比持续高位，港口铁矿石库存连续8周累库，另外，成材利润较低，终端需求预期不佳，短期矿价易跌难涨。
煤焦：
利多因素：煤炭限制进口消息零盘面价格大涨，而现货基本面也偏利好，焦炭第五轮提涨开启，近几个月焦炭总库存持续下降，钢厂需求保持旺盛，推动焦价偏强运行；短期焦煤、焦炭利润较高，供需两旺格局下，有望继续维持强势。
利空因素：目前焦化利润达到偏高位置，企业生产积极性较高，开工率小幅回升，焦化厂库存微增，而成材利润偏低，钢厂有打压焦炭价格意愿，随着成材价格走弱，10-11月煤焦回调可能性较大，盘面或受成材拖累，先于现货价格下行。
整体来看：上周黑色商品涨跌分化，卷螺矿弱势下跌，铁矿跌幅较大，而煤焦受进口政策消息影响而偏强运行。目前国内宏观环境较好，货币资金略为宽松，房地产和基建数据较为关键，需求预期较差，成材短期表现尚可，中期压力较大，铁矿供需情况逐渐宽松，下行空间较大，煤焦短期仍较强势；综合来看，本周黑色系商品价格将继续分化，成材上涨空间不足，下行压力较大。
2、黑色系商品价格及基本面走势回顾
上周黑色系商品价格涨跌分化，其中盘面铁矿大跌超5%，螺纹、热卷微跌，煤焦涨超1%，锰硅涨超3%，硅铁涨2.02%，煤焦仍呈现偏强态势；现货价格方面，原料价格指数涨跌不一，铁矿价格指数跌超4%，锰硅微跌，焦煤、钢坯、硅铁微涨，废钢涨超1%，焦炭涨超2%，周末沙钢下调废钢价格，原料价格继续下行；五大钢材品种涨跌分化螺纹、高线和冷轧微涨，热卷、中板微跌，现货市场需求较好，价格短期偏强。
2.1、钢材核心数据一览
2.2、铁矿核心数据一览
2.3、煤焦核心数据一览
3、结论及品种强弱预测
上周黑色系商品涨跌分化，成材价格弱势震荡，铁矿跌幅较大，市场预期偏弱，而现货需求表现尚可；本周随着市场情绪好转，钢价仍将维持震荡运行，但中长期供应压力较大，价格易跌难涨，铁矿供需情况持续宽松，港口库存8周连续累库，市场看空情绪较浓，煤焦表现较好，关注终端需求变化、以及成材去库存情况；策略上看，逢高抛空单边策略可以入场，多煤焦空螺矿套利策略继续持有。盘面价格驱动因素依次为：产业数据>宏观环境>市场情绪>突发事件；预计商品强弱依次为：焦煤>焦炭>热卷>螺纹>铁矿
风险提示：
a、钢材需求超预期；
b、环保限产执行情况；
c、国际经贸关系和市场环境变化：
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