图1：2019-2020年杭州冷热板卷价格对比
数据来源：钢联数据
图2：2019-2020年杭州热卷螺纹价格对比
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“金九银十”即将结束，近两个月宁波热轧板卷价格呈现“V”字型走势，价格峰值在9月1日的4150元/吨，价格冰点在9月29日的3890元/吨，10月30日再次突破4000元/吨大关。浙江冷轧板卷表现依旧强势，冷热价差持续高位运行，并早已达到近些年来顶峰值。今年以来，热轧板卷在工程机械、集装箱等表现尚好，冷轧板卷在汽车、家电行业稳中趋好，进入10月因冷轧钢厂转移汽车钢领域以及原料供应不足，导致10月份冷轧交货推迟，局部市场冷轧资源紧缺，而热轧板卷钢厂一直无减产计划，供应端相对充足，故造成冷热价差持续拉大。从卷螺差的角度看，今年卷螺差也是经历了大起大落，长时间较大的价差使热轧板卷贸易商涨价信心不足，但钢厂端因成本的上涨，基本不主动降价，故热轧板卷贸易商普遍处于低库存销售状态。在八月中旬卷螺差也接近峰值，随后开始下降，目前卷螺差仍有继续缩小的趋势。但进入11月份，“金九银十”或延期到来，目前基础设施建设和地产用钢仍处于环比扩张、同比显著增长的态势中。基建资金压力有望缓解，卷螺或双双发力，螺纹钢有望创今年新高，热轧板卷相对较为乏力，对比之下卷螺差或有继续缩小的可能。
二、钢厂端计划月初检修，原材料端成本预计小幅波动
图3：2019-2020年华东与全国热轧板卷钢厂实际周产量对比
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图4：2019-2020年华东与全国热轧板卷钢厂产能利用率对比
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进入十月份，全国钢厂实际周产量与产能利用率有所下降，但华东地区整体逆势而为，有所上涨。浙江地区本地热轧板卷钢厂宁波钢铁计划于2020年11月3日-11月12日对1780mm热轧生产线进行检修，检修持续10天左右，预计影响总量11万吨左右。此计划必定会影响浙江热轧板卷目前所面临的局势，体现最明显的就是它的价格与库存，预计11月下旬宁波价格将持续冲高，而库存则会持续减少。从原材料端供应情况来看，11月预计废钢、铁矿或变动不大，焦煤焦炭仍有上涨空间，原材料端成本预计小幅波动。
三、库存或持续下降，开平量有望持稳运行
图5：2019-2020年宁波与33个城市库存对比
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图6：2019-2020年宁波与上海库存对比
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图7：浙江地区热轧日均开平量分年度对比
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从Mysteel调研的宁波热轧板卷库存来看，本周宁波热卷库存继续下降，并且降幅继续扩大。截止10月29日，宁波热轧板卷库存总量为24.1万吨，周环比下降2.55万吨，降幅达10.58%。近期交投市场成交一般，北方钢厂资源到货明显减少，宁波市场日开平量数据尚可，约持平于往年同期水平，十一月份开平量有望小幅增长。整体市场延续去库状态，相较去年同期库存偏多，压力尚存。对比上方的库存图，笔者发现：今年的国庆节累库不及预期那么明显，而且今年大部分时段处于缓慢涨跌态势，上海近期库存变化更为平稳，宁波目前已有反超的“苗头”出现，但由于11月初宁波钢铁厂的检修，此“苗头”或就此消失，总体来说，目前宁波热轧板卷库存降库速度尚可，11月份由于检修计划必定会继续加速降库，而且由于“金九银十”需求的延期，降库速度或进一步加快。
四、市场总结与11月份预测
1、价格方面：笔者认为浙江热轧板卷目前处于易涨难跌的处境下，进入11月份，这或许是今年浙江热轧板卷再次冲高的最后一次机会，但价格难以回归今年峰值，从短期来看，浙江热轧板卷或持续强势运行，但在未来的两个月里，不排除有再次冲高回落的风险。
2、库存方面：目前整体市场延续去库状态，相较去年同期库存偏多，压力尚存。伴随着宁钢的检修，11月份社库必定会继续加速降库，而且由于“金九银十”需求可能延期，降库速度或进一步加快。
3、原材料方面：11月预计废钢、铁矿或变动不大，焦煤焦炭仍有上涨空间，原材料端成本预计小幅波动，总体会对钢材价格有一定的支撑。
总之，11月宁波热轧板卷市场或易涨难跌，价格偏强势运行，但库存端依旧高于去年同期水平，价格反弹高度受限，危机尚存，不排除有二次冲高回落风险。