2020年初，国内外受公共卫生事件影响，铁矿石在经历宏观面导致的大幅波动后，因疫情导致巴西发运持续低位，供不应求，于二季度开启了第一波顺畅的上涨。7月后终端钢材需求转淡，但钢厂产量居高不下，铁矿石港口库存结构性短缺导致第二波上涨，走高的矿价导致钢厂炼钢利润被大幅压缩，钢企微利运行。
本次唐山黑色产业链调研，调研对象覆盖当地典型钢厂、钢贸商和铁矿石重要港口，以及参与制定采暖季环保限产政策的唐山钢铁协会，从铁矿石供给和需求两个角度了解当前铁矿石港口库存、消费现状，以及在采暖季来临和国际公共卫生事件形势依旧严峻下相关企业的运营情况和预期变化，以梳理当前铁矿石供需市场主要矛盾及未来的变数。
调研时间：2020年11月2日—11月6日/11月23日-11月27日
调研地点：唐山
调研对象：钢厂、贸易商、港口等
调研模式：实地调研采访
调研团队：上海钢联唐山办
钢厂A
主营：热卷
产能情况：集团铁水产能700万吨左右，建材产能450万吨左右，目前在建两条热卷轧线，预计六月份投产，设计产能120万吨。销售方面，90%签订长协，月底计算，10%招标，南北方各一半，贸易商库存也不大，厂内基本为0库存。
原料情况：1、铁矿方面，内矿占50%以上，目前900多的干基到厂价，比卡粉性价比高，加上唐山有内矿采购优势。其中69%含铁量的内矿为主，66%含铁量的内矿用于烧结。进口矿方面，少量的长协，以港口现货为主。每周1-2次的采购频率。高品巴混配超特粉为主，金布巴和60%含铁量的印粉都有，偏中低品。铁矿库存一般稳定在7-15天。铁矿配比上会根据效益最大化原则调整，调节较灵活，铁矿供应的紧张近期已有缓解。2、焦炭库存目前在3-5天，正常在一周左右，采购上感觉供应仍紧张。后期4.3米的淘汰可能会放松，因为一刀切影响太大，必须有个过程。但年内难改变焦炭紧张格局。3、目前废钢添加比例不到20%，波动幅度不大，以前最高有30%，主要用中废和重废，整体看优质废钢较紧张。
销售情况：下游客户包括低端家电板、汽车板等。热轧产品直销占比80%。区域南北各一半。客户稳定，签长协。当下需求比较好，实际中需求波动很小，无明显淡旺季区分。月底会出结算价，现款和承兑均可。
钢厂B
主营：螺纹、热卷、钢坯
产能情况：集团包括3家钢企，7个高炉，2个调坯轧材厂。本厂产量350万吨，主导产品有螺纹，盘螺，线材、热卷和带钢。其中螺纹2条产线，日产8000吨；盘螺3条线，日产6500-7000吨；卷板日产5000左右，窄带日产5000吨左右。通过置换正在建2300立方米的高炉（今年三四月开始集中施工的），预计明年1月投产，淘汰原580、230和1080（已停产）的高炉。等明年这个投产后会再置换一个2300的高炉（置换目前仍在运行的合计2700立方米的2个高炉）。10月螺纹亏损，带钢等其他利润好，所以自主减产了6万吨，正常是20万吨，当时停了1个580和1个1080的炉子，现在580已经重新开了。唐山五六月限调坯轧材的时候也停过带钢卷板。
原料情况：铁矿以现货采购为主，其他有每月一船18万吨的长协（超特粉），超特大概占配比的26-30%。国内铁精粉用66%品味的，精粉配得少。现货用的外矿主要是含铁57%的印度矿和金布巴，较少的力拓混粉，pb粉，巴西粉等；块矿主要是纽曼块；平均入炉品味56.54%。配矿上一般每周可以调1-2次配比，调品种的话大概一月一次。目前PB价格850，pb块883，金布巴830，超特755，混合粉800元/吨。目前块粉价差小，高低品价差低。目前因天气原因港口有频繁封港，提货困难，但因觉得矿价过高，所以采购上尽量延迟，一般避开周一周五，目前港口加厂里的铁矿库存大概8天，今年一直维持这个水平。春年前会阶段性补库到18-20天（维持到正月十二三左右的水平），到时为保证不断供会把厂库补满，过完节后会恢复到正常。铁矿从曹妃甸港口到厂运费20。
焦炭第六轮涨价落地，比预期走势强。目前库存10天，正常6天，处于偏高水平，后期会保持当前库存策略，因厂内库存也有限。
废钢目前只在转炉加，添加量10%，平均在13%左右，最高15%。
销售情况：销售区域平时主要在华北，冬季会往华南分流，但今年北方价格高，资源过不去，只能内销，这些量转直供雄安。目前雄安需求量环比在减，但比去年同期高。现在厂里的库存很低，在外面联销模式的库存只有3000吨，平常2万吨左右，厂里的内库2000多吨，正常1万吨。钢厂是日产日签模式，下游客户的采购目前偏谨慎。
钢厂C
主营：螺纹、线材、带钢、钢坯
产能情况：专业生产螺纹、圆钢、H型钢、带钢等，年产量1500万吨。员工8000余人，居全国民营钢厂前十，其中螺纹产量约占唐山40%。已完成339万吨过剩产能化解。
生产情况：铁水成本2500-2600，各品种平均毛利润在100-200元/吨。目前钢坯很好卖，螺纹利润相对较低，不足100，因此螺纹4条轧线只开2条，没有再转产空间了。具体生产是在订单基础上，考虑设备和利润情况、环保要求安排。1000立方米以下高炉有4个炉子已经淘汰了3个，置换了2个新炉子。目前废钢添加比例15-20%，限产只限高炉，预计后期比例变化也不大。
销售情况：下游客户以贸易商为主，直销占比10-15%。与贸易商主要是签长协，区域主要在京津冀，辐射上海、福建、广州等地。销售全现款，很少承兑。没有主动库存，都是贸易商已经预订的。卷板和带钢需求强于螺纹。关于北材南下，因目前广州价格倒挂约70-80，南下没有空间。
钢厂D
主营：钢坯、线材
基本情况：专业生产线材和盘螺，年产量1000多万吨，线材产量全国第一。员工12000余人。全流程民营钢厂，自有发电占90%以上，配套500多万吨焦化厂，到炼钢和轧线齐全，有成本优势。
生产情况：以销定产，钢厂无库存。11月产量与10月基本持平。产品包括普碳线材（19条线），品种线材和建材线材。目前毛利200多元/吨，今年基本是正常的陆续检修，检修影响量不到10%。预计明年11月左右有800万吨产能在广西投产。
销售情况：下游客户贸易商占比80%以上，签长协，7000吨/月是起步量。销售全现款，无承兑。三种定价方式，和协议户定价主要是后结算，按到港后10个工作日的均价结算；品种线材采用招标锁价定价；北方地区的销售有的按每天出厂价。京津冀销售占比过半，然后是华东华南，西北、西南较少。运费方面到上海80元/吨，包含了发运港港杂费。到广州110，包含港杂费。短运费50-60元/吨，下船费30元/吨。
仓储物流A
主营：钢坯仓储
基本情况：占地180亩，2013.9月开始运营。属于国企，该库以租用方式运营，轻资产。库容约60万吨，其中40万吨室外库容。主要是鑫达、荣信、松汀几家的货。国企客户占90%。周边钢厂到库运费约40元/吨。室外库吊装费6元/吨，进出库只收一次，30天内免仓储费，超过每天0.1元/吨。如果超时3天未提货则会加收费用。室内库吊装费9元/吨，仓储费每天0.15元/吨。一般方坯带钢放室外，型钢卷板放室内，如果因自身库容问题调至室内存放则仍按室外标准收取。
日均出库约1万吨，目前15万吨库存，处于年内低位。仓库管理人员20人，三班倒。唐山地区因为钢坯产量大，而且500吨的起步交易单位小，流通方便，成为主流交易品种。
钢铁协会
基本情况：唐山退城搬迁工作介绍：唐山产能1.2亿，有首钢、唐钢2家国企，有3-5家要搬出唐山市区迁往京唐港、曹妃甸沿海区。但现在面临问题是搬迁地已征好，设备装好的情况下，今年工信部又不鼓励搬迁了，所以现在企业比较纠结（比如天柱），置换进度基本都要延迟，多数今年都完不成。目前置换情况是：已经完成搬迁落地投产的就唐钢1家。唐钢在市区的高炉已经停产，一期1个2900的炉子已经搬至乐亭落地投产，二期有电炉、螺纹钢也有ESP，也建好了，但估计要2021年才能投。搬迁后员工将从29000人降至7000-13000人，人工费下降和技术进步等可使吨钢成本大大降低（约能降300），但是巨大的投资也会使企业经历5-10年的阵痛。华西、天柱等两家要搬去乐亭，还在建，快的话10个月能建成，可能明年4季度投产。金马钢铁270万吨拟迁内蒙，已动工，估计2022年投产。新宝泰要迁内蒙乌海，但旧的还没停。开平区的唐银基本确定退出，200多万产能可能卖给文峰。轧一、建龙特钢、荣程确定会退出，轧一的2个小高炉已停，怎么置换不确定；建龙还没停也没定停的时间，迁往内蒙，那边正在建。一些民营企业这些年赚了钱，置换时面临产品定位不确定等问题，也就趁机退出了。
减小拆大导致的产能波动不会超过10-15%。从经济效率讲450立方米炉最好，太大了比如首钢5500这种炉需要吃最好的料，但有炉矿运行不顺等问题高炉利用系数不高。环保方面今年前半年政策是松的，由于保民生等需要，而且钢厂基本把环保设备也上全了，环保政策影响小，预计采暖季的环保政策影响也会比去年同期小。
港口码头A
基本情况：4个泊位，通用码头，从钢材到铁矿到散货都可以接。泊位最大靠6.5万吨小船，主要是小品种矿，印度矿和伊朗矿等；主流矿的大船靠不了。港杂费19元左右（包干，一价全含）。90天的免堆期，超过则0.05元每吨每天的仓储费。
目前港口钢材库存7-8万吨，月下水量20万吨左右，之前正常水平为40万吨不到，钢材流向以广州、上海为主。目前的钢材库存显著低于去年同期，下水量也明显减少，因北材南下量减，而且本码头南下以建材为主，受影响比其他品种更大。到广州的船费约60元,3天可到，最近涨价了，因货多了；到上海1.3万的船船费50元（船型不同费用不同），2天可到。装船费18，到港后卸船费12。港口还有堆存的进口钢坯，但近期进口利润低，已经减量。
码头量最大的是煤炭，俄罗斯煤为主。曹妃甸飘着不让靠的澳煤有100万吨左右，澳大利亚煤不能进后俄罗斯煤有明显增量，从原来的7-8万吨上升到一个月进口20-30万吨。90天的免堆期，超过则0.1元每吨每天的仓储费。
港口码头B
基本情况：唐山地区主要是京唐港好曹妃甸港2个主要矿石码头。曹妃甸港区共有矿2水码头中占2个。去年港口铁矿交易量约1.24亿吨，南下钢材3700万吨。计划的5条铁路已通3条，包括曹妃甸到唐山的1条，到内蒙的1条，还有1条大秦线（运煤）。共110条航线可达70多个国家。
所调研的码头拥有2个泊位，目前450万吨铁矿库存，历史高峰时曾到过700万吨左右。一般17-18万吨船卸船时间在30小时左右，最大可泊40万吨船，卸船约48-52小时。前期之所以压港是因为船期太多，11月起到港比10月减少，目前疏港正常。现在的卸港作业流程是通过抓斗卸货到传送带上，再输送到堆场，整个过程中码头人员无需跟船员接触，实质上疫情已经不会对码头作业有影响，通关顺畅。
钢厂旗下贸易商A
主营：铁矿、带钢、钢坯
基本情况：铁矿石贸易量从17年600万吨，18年700万吨，19年1000万吨，今年已完成500万，预计700万吨。17-18年随钢厂利润转好，铁矿贸易盈利情况可观，去年下半年利润下滑，今年主要经营非主流矿，常态库存50-60万吨，价格倒挂利润受限，较主流矿利润尚可，流动性差是主要考虑问题，山西、内蒙地区接受度比较高。自家钢厂利润方面，炼铁80-100，带钢300多，没有库存，带钢协议销售为主，终端为主镀锌带钢，山东博兴为大客户销售区域；四分之一散量，每天10点半出散量报价，最近散量报价坚挺量减少，协议量预期增加。
贸易商B
主营：铁矿
基本情况：唐山办事处6月立项，9月23日成立，两个多月以来做现货市场和美金市场。8000万吨量每年，三分之二货是美金背掉了，敞口很小，年底最近贸易量减少，价格是一方面120-130美金矿有些恐慌，另一方面今年利润可观，年底谨慎。PB，Mnp，最近因为焦炭原因倾向做高品，看好后期利润，卡粉、山东乌金。到港情况来看比较稳定，影响不大，澳煤进口受限，但矿石上认为没有担忧，没有进口许可证（申领12天）不让落地，可能规则上会严格一些，整体影响不大没有太大变化；下游来看，近期货量不大，未感觉出补库节奏，离港口近，按需采购为主。观点：黑色交易重点不在铁矿，钢材受天气影响或去库放缓，铁矿或短期震荡企稳上行。今年盘面贴水较大，卖现货买盘面，盈利后780-880平仓了。远期美金低和即期人民高币价差可观的情境下如何操做？可卖现货锁住，轮库操作，做好头寸管理，国贸敞口少，灵活度受限，若遇到该情况，只能10万吨（1船）头寸裸做，落地看涨。今年卖货慢被动累库的贸易商，利润较高。
贸易商C
主营：铁矿
基本情况：某钢厂旗下国贸公司，归属偏原料端，铁矿煤炭，以进口矿为主。今年来讲，美金长协为主，敞口灵活但一般不留，通过银行间锁汇、做掉期，今年上半年留过敞口9月份收了敞口；盘面操作配合现货为主，内外盘套利有机会做，但改了交割规则后，不好操作；市场化背景为主，自供三分之一，今年年贸易量1000万吨，今年贸易量下滑，主要受上半年疫情影响。观点：铁矿前期供需两旺格局，近月合约基差行情，总体走弱，铁矿最好时期已过，供需从偏紧到偏宽松，无太大矛盾，高位震荡，滞涨但短期下跌概率较小。预期欧洲无疫情影响，四季度看到140，结合人民币汇率指数折算在135，预期明年100-150美金区间概率较大，节前行情震荡为主，长期不看空。铁矿品种来看，不同品种间相对均衡，巴西恢复巴混增多，钢厂利润不错的情况下，不倾向于换矿种，保生产为主，巴混价格也没有给到理想性价比，巴混粉矿库存累库较快，可能需要时间，以价格换市场，多关注南方钢厂，巴混需求较好，长周期来讲PB吃掉巴混份额可能恢复，巴混17年曾经价格-13到+8单品种溢价波动较大，当前来看，钢厂利润可观情况暂时稳定，后期不排除重演；从贸易经营角度来看，品种间暂无较好机会。钢厂补库不积极，一方面今年春节晚，另一方面120价位，没有投机安全边际，加工利润可观情况下，按需采购，并且近期唐山PB粉供应宽松，一般内陆运输线更长的钢厂，考虑生产稳定，补库较早。
贸易商D
主营：铁矿
基本情况：铁矿这轮上涨两个驱动，第一工厂补库，现在累库未完成，考虑冬季天气和双节尚有时间空间，后期仍有需求预期；第二飓风对供给端影响，预计一季度，供给影响1000万吨左右，钢材产能扩张周期1000-2000万吨需求增量，05看多；基差，卡拉拉监测库存增长，前期十几万吨增长，上周9万吨增量，卡拉拉折算盘面，第二交割品930-940折算盘面，取中间值12月份作为锚，基差收窄，驱动减弱，铁矿不看空。从季节来看，钢材预计见顶，但高需求还在春节晚，施工期长，北材南下压力较小，天津高炉去产能钢坯供给偏紧，北材到了天津供调坯轧材企业，后期此类企业生存空间或受挤压，多重支撑下，今年见顶或复杂。
调研总结：
- 钢企南下量减少，环保政策的实质性影响不大，所调研钢厂的销售范围均以津京冀为主，部分企业有南下量。据了解，今年北方雄安地区贡献了主要的钢材消费增量，上半年4-5月份消费量尤其大。
- 多数钢企产能置换进度延迟，部分品种资源偏紧，退城搬迁进度上，除个别确定退出的产能已停产，多数产能采取新投产能投产前旧产能继续运行方式。
3.铁矿刚需仍强，预计后期铁水产量稳中略降，从调研了解的情况看，钢厂多以长协为主，以销定产下无库存压力。10月后的钢材需求超预期，出货和订单情况较好，个别钢厂称其贸易商想增加明年长协量。对后期雄安地区的需求，认为入冬后虽会有一定程度下降，但由于一些项目的赶工需求，还是会继续施工。
4.钢厂和矿贸商对铁矿四季度走势谨慎偏悲观，铁矿在四季度或较成材和焦炭偏弱。被调研对象均认为四季度铁矿石发运将环比三季度持平，鉴于铁水产量季节性下滑，铁矿仍会继续累库至1.4亿吨左右；鉴于此，多数钢厂和矿贸商对铁矿以谨慎看空为主，认为铁矿现货价存在高估，囤货意愿不强。
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